高赛尔银评：基本金属推动 白银上行

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　白银周五在亚洲市场小幅上涨之后涨幅回落并于伦敦盘满企稳在11.62美元上方，在伦敦下午盘面受到欧元和基本金属上涨的带动，白银快速拉升，并一度触及11.99美元的一周来的高点，随后在纽约盘面持稳，收盘报11.94美元，上涨0.3美元。

数据	日期	当前值	预期值	前值
耐用品订单	7月	5.9%	1.0%	1.9%
新屋销售	7月	87.0万	82.5万	84.6万

　　周五美国

商务部公布的数据显示，美国7月新屋销售意外增加，耐久财(耐用品)订单录得强劲涨幅，显现出美国在经济信贷危机的状况下仍然保持了一定的韧性，房屋市场依稀出现企稳的迹象也值得投资者关注。7月新屋销售较上月增长2.8%，年率为87万户，一反两个月的跌势，库存也有所下降。另外商务部公布的7月耐用品订单意外大增5.9%，为去年9月以来最大涨幅，扣除飞机的非国防资本订单三个月来首度上升，7月扣除运输的耐用品订单，榆树设备订单以及电脑电子产品订单等分享均创下今年来的最大涨幅。经济强韧的迹象受到了市场欢迎，市场亦逐步回稳，股市上涨，大盘创下五个月来最佳一周收盘水平，美元下跌，因信贷市场更加平静，使得投资者对高风险海外资产的兴趣重燃。美国公债避险魅力本周可能有所减退，金融市场有恢复平静的迹象因此我们有理由担心经济数据可能不支持FED在9月降息，当然这需要本周数据的进一步支持。

　　本周投资者需要关注一连串经济数据以及美联储主席贝南克就“房屋市场和货币政策”发表的讲话，以判断美联储是否会调低联邦基金利率。之前金融市场动荡促使美联储向银行体系注入资金并调降基本贴现率，使得投资者押注其将在9月18日货币政策会议上调低基准利率25个基点。从以前贝南克的作风来看，他会努力避免突如其来的降息，他是个注重经济数据的人，除非有了他无法应付的重大危机，否则他不会利用联邦基金利率目标来稳定市场。因此倘若本周公布的数据仍然显现出经济的强韧，那么FED可能不会考虑降息。最受关注的数据包括第二季国内生产总值(GDP)修正值，7月成屋销售数据，工厂订单，核心个人消费支出(PCE)物价指标等。贝南克在堪萨斯城联邦储备银行经济研讨会上的讲话可能会提到次优贷款问题向金融市场的扩散效应，并可能还会透露这是否影响到了美联储对经济的展望，从中可能透露出未来的货币政策方向。

　　LME工业金属价格周五上涨，强于预期的美国房市和耐久财(耐用品)数据推动全球股市走高，并抵消对美国经济可能走下坡路的担忧。三个月期铜收高50美元，至每吨7,310美元，早盘一度下挫1.4%，至7,160的低点，期铜价格在7,300美元附近受限，因伦敦市场今日逢银行假期休市一天，故而周五涌现一些假期前卖盘。三个月期铅上扬125美元，至3,240美元，为27年来价格首度超越三个月期锌後者周五收在3,139美元，跌11美元。LME铅库存跌至26,400吨的17年低点，仅略高于全球一日的消费量，令对供应面的担忧进一步加深。基本金属从目前看来受到需求的带动格局仍然没有改变，价格可能继续维持在高位。

　　白银受到基本金属的提振而上涨，纽约盘面强劲的经济数据和

股票上涨对白银却没有太大的提振，白银的表现逊于黄金这点值得投资者注意，不过经济增长强劲的数据使得白银工业需求增加有望继续提振白银价格。短期白银上方的压力位于12美元的整数关口附近，近期白银企稳在12美元上方对后市会形成比较有利的局面。另外，倘若FED降息，那么利差再度扩大可能使得利差交易再度卷土重来并推高商品和股票价格，套息交易这种“双刃剑”的影响，投资者需要留意。由于今日伦敦市场休市，因此日间可能变动较小，晚间可能会尝试上冲12美元，投资者可以适当在低位吸纳适当筹码。