高赛尔周评：迷局暂罢 黄金或将迎战高点

　　高赛尔研究中心 王瑞雷

　　8月16日伴随着日元的大幅升值，全球金融市场以及商品市场步入回调，短时流动性紧缩下黄金并未起到较好的避险用途，盘中跟随金融、商品市场的下跌步调。上周收盘过后，金市已逐渐修复了16日的阴线跌势，截至上周五，现货金收盘668.5美元，重新启稳于30日、100日均线以上水位，反弹走势虽落后于LME铜价但却领先于NYMEX原油10月期货合约走势，盘口表露出一定的强势特征。

　　日本央行(Bank of Japan)货币政策委员会周四以8比1的投票结果将基准利率维持在0.5%不变；央行担心次级抵押贷款危机可能会损害美国经济，进而破坏日本经济持续复苏的前景。直到几周之前，市场还几乎确信日本央行将在本次政策会议上作出加息的决定，而在最近几周，投资者又几乎同样坚定地相信央行在周四将维持利率不变。黄金与日元盘中如此清晰的对应波段很难让人将利差交易与黄金价格走势分裂开来。尽管美元、黄金依旧于盘中保持了一定的负向关联性，但我们认为此种关系的保持与美国经济受次优抵押贷款风波以及日元的利差交易有很强的连系，投资者可参考下图走势，在基金持仓持续下降的影响下黄金受

　　美元指数和现货黄金联动走势图

　　数据来源：高赛尔研究中心

　　黄金与白银、原油比率走势图

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　　(上图为现货黄金与白银现货以及NYMEX原油10月比率走势图，尽管8月至今现货金价仍处于区间振荡走势，但从比率走势我们可以看出与商品市场走势对比以及黄金自身关联度较大的白银走势比较黄金下跌的幅度远小于二者或黄金上涨大于二者，说明黄金走势仍可从市场寻获买盘支撑。一方面可看出在市场加大波动的影响下，黄金依然具有良好的稳定性，另一方面，黄金避险特征仍有一定程度的强化)

　　COMEX期货黄金市场，持仓走势数据已连续3周下调。截至21日总持仓下降至330，204张，非商业性净多下降至68，930张，跟随持仓数据下滑的同样有商业性对冲操作，截至上周二商业性空头已跌破20万张水准至191，507张，而与持仓数据反向而行的是全球最大的黄金ETF基金StreetTRACKS Gold Trust手中持有黄金增加至515.44吨，资产总值也在逐渐逼近前期高点。

　　美国个人消费支出走势图(年率调整)

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　　(本周由于美国有较多经济指标公布，从周初的成屋销售、消费者信心到周末段的工厂订单，但受FED器重的PCE指标相信将是市场关注的重点，货币市场预期FED降息的概率正在逐渐加大，投资者可参考上图，相信对FED后市动向会有一个比较清晰的判断，货币市场数据显示，9月18日FED降息已成定局，现今市场猜测FED后市能给出多少降息点位，跟猜测FED降息举措一样，欧洲央行下一次加息至4.25%的预期也同样变得模糊，风险资产的异动以及交易商积极评估各币种之间的息差对汇市的冲击正在显现，本周投资者应继续关注汇率市场的走势从而判断与汇率市场联动较强的黄金走势)

　　技术面上，若我们以06年9月、10月当时的头肩底形态为现货黄金的起涨位置，则金价现在的位置正处于三浪调整的末段。本轮金价涨势若能攻克8月10日的高点676.5美元，则后市金市有可能在技术面率领下掀起新一轮的市场买盘。我们继续缩短黄金走势周期，07年初黄金即确立涨势，随后金价围绕630～700美元区间运行振荡，主力交易重心则位于650～685美元，虽然具有较强的随机性，但黄金处于高位蓄势振荡区间的格局没有大的变化。

　　日K线走势上，长期均线加紧跟上现货黄金涨势方向，而中期均线则处于平衡市的运行态势，这跟我们最近对金市的技术面评估相同。上周五伴随着金价交易重心的拔高，均线指标再次被市场抛于脑后，短线5日均线并没有穿透200日均线可被市场视为强势信号，但短线方面并不是没有隐忧，10日均线的下破势头并没有改变就可看出，但延缓的跌势以及50日均线附近的支撑相信在短期内依然坚挺黄金价格走势。MACD指标线空头能量柱已悄然处于缩量运行之中，若周一市场能在多方的努力下带量攻克670美元上方高位，则DIFF线较有可能于0轴下方金叉向上运行。

　　周K线走势方面，现货金进入5月后价格走势就一直位于布林带区间之内，并没有触及布林带上轨和下轨，表明市场区间振荡市格局依然明显，并没有形成黄金牛市中的波段冲高特征，而是表现出高位蓄势特点。上周，金价再次攻克布林带中轨，短线有望进一步靠近正在逐渐收缩的上轨。操作方面，鉴于金市逐渐逼近年底的季节性需求时段，加上上周市场并未跌穿16日的低点，因此本周操作上不建议投资者有空头部位。7月20日～24日我们可视作黄金短时头部，8月8日至10日为黄金反弹失败地带，上周的上涨短线攻克了金市的下压趋势压力，预计后市金价走势只有短线回测的需要而无大幅回落的风险。

　　总体而言，投资者在考虑买入的时候应多侧重于短线头寸的布局，而非中线多单的持仓。短线来看，黄金攻克下压趋势线后投资者可考虑布局短线看涨头寸，短线多头止损点位的设置建议参考已30日或10日均线，中线方面，我们认为合理的布局多头点位的位置投资者可参考金价能否上破675美元上方抛压地带。在对待美元、原油对金市的应向上，从关联属性来看，汇率市场的波动对金市的影响远大于商品市场对黄金的冲击，在持仓缩减的背景下，投资者可将美元走势作为参考指标，盘中需确认日元的波动。原油市场由于过量的投机盘进驻而建议投资者只是作为短线出场指标，投资者需要留意原油10月合约在72美元的阻力。