黄金60周均线处做多

　　陶行逸/文

　　自今年3月底美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司提出破产保护申请以来，“次级房贷市场危机”(简称次级债)风暴越刮越猛，似乎甚于即将到来的美国飓风——从美国到澳洲，接着蔓延至英国、德国，随后波及日本、中国香港等亚太地区，最终演变成一场全球性的金融市场危机。

　　八月以来，由于投资者风险规避意识陡升，开始大肆抛售风险资产，近年在流动性泛滥的背景下横行一时的套息交易也在8月出现恐慌性平仓。危机过处，各类市场一片狼藉，黄金市场也未能幸免，传统上“避险天堂”的角色未能挽救金价，在一片风声鹤唳中，金价一度出现暴挫。

　　黄金，风险资产还是避险天堂？

　　在1980年-2000年二十年的大熊市中，黄金市场成为了被“遗忘”的边缘市场，只有在危机爆发之类的特殊时刻，黄金才会成为投资者的替代选择，而后不久又重归于平静。

　　2001年以来，由于金价的良好表现，黄金被越来越多的投资者纳入投资组合；同时，在近些年流动性充足的市场环境下，如同大宗商品一样，黄金成为热门的高回报“风险资产”。

　　在次级债危机中，黄金没能逃脱下跌的命运，但对比起其它风险资产，黄金明显受到避险买盘的支撑，表现出一定的抗跌性。

　　金价长期走牛步伐未变

　　在不断爆出金融机构因次级债遭受亏损乃至破产的消息下，各国央行及时行动，通过为市场注资，增加市场流动性来应对危机。

　　市场对各国央行行为做出了积极反应，各类风险资产出现不同程度的反弹，金价更是先行反弹。8月17日

　　而且，市场普遍预期，如果一旦危机恶化，美联储可能会提前降低利率，减息不免降低美元的吸引力，从而让美元走跌。前期美元因避险资金大量流入而大幅反弹，但仍未摆脱中期下降趋势。

　　而美元的长期看跌前景则有助于支撑金价走强，其他支撑金价走高的因素还有：投资需求旺盛(见表1)，官方净销售量下降，金矿开采供给停滞，生产商套期保值的减少与对冲等。可以说，如果当前的次级债危机不能“严重地以至重构全球金融市场与环境”，根本无法阻挡黄金牛市的步伐。

　　投资者可逢低进入

　　危机恰恰为中长线投资者提供了逢低入场的机会，如现货黄金周线图(图1)所示，在今年5月-6月，金价经历了两个月的修正，在对700美元屡试不过后，最低回撤至60周均线640美元附近，之后在60周均线处获得支撑，并在日K线图上构建了头肩底的反转形态，走出一波上涨行情，最高至7月24日高点687美元。之后获利回吐，但并未反转这轮上涨趋势。

　　正当金价休整后即要再启中期升势时，“次级贷危机”的爆发打压了金价，8月16日，金价日内跌幅达25美元，随后出现大幅反弹，但由于对次级债危机的担忧，投资者不愿迅速推升金价。

　　不过，金价已经在长期上涨趋势线——60周均线处 (目前在642美元附近)暂获支撑。60周均线为金价自2001年以来这轮牛市的长期上涨趋势线，金价多次在该趋势线处获得重要支撑。在技术派人士眼里，60周均线为决定金价中长期趋势的关键，其代表着中长期投资者的市场成本。

　　因此，金价回撤至60周均线附近时，是中长期投资者的入场良机。我们还预计，如果“次贷”危机不继续扩大，金价再次在640美元获得支撑后，周线图上有望构建一双底，对颈线L1的突破将使金价摆脱近一年多震荡格局，再次出现中长期的趋势性上涨。

　　在操作策略上，建议中线多头继续持仓，空仓者也继续依托60周均线做中线多头的布局，并以金价有效跌破60周均线为止损条件，稳健者可等待笔者所推想的双底形态成立再大力建仓做多。但不管怎样，在黄金的长期牛市下，任何回调都是买入良机。

　　作者为陶行逸金甲虫投资网首席分析师

　　来源：经济观察报网