次贷风波殃及黄金

　　近期美国次级抵押贷款危机造成了国际金融市场的巨大震荡。如果我们把目光投向传统意义上的避险资产———黄金，就会发现，实际上，金价的波动已经和国际金融市场的动荡结合得非常紧密了，从某种意义上讲，黄金已经成为了风险性资产。

　　现货黄金创多月来最大跌幅

　　一般认为，黄金作为最后的清偿资产，具有较好的保值和避险功能。因此一般而言，金价和大多数风险性资产，比如和股票相比，呈现反向波动或者关联性比较小。

　　但我们在这次次级债危机中，可以清楚地发现，上周四，纽约股市道琼斯指数开盘后便一直下挫，最高下跌340点，收盘下跌了15.69点，跌幅为0.12%，也是自从4月24日以来，首次跌破13000点。欧洲、亚洲，包括中国A股在内的股市也都出现了大跌。而在当天，现货黄金在美国盘中一口气几乎是毫无停歇地下跌了20美元，从662美元/盎司附近下挫到了642美元/盎司，创造了几个月以来的单日最大跌幅。COMEX期金的12月份主力合约更是下挫了3%。

　　而在上周五的走势，金价和股市更是如出一辙。美联储在宣布下调贴现率0.5个百分点之后，当日美国股市全线反弹，同时，纽交所COMEX期金的12月份主力合约上涨8.80美元，收于666.80美元。黄金现货价格每盎司上涨8.60美元，收于656.90美元。

　　黄金与非美货币走势一致

　　最近黄金走势与非美货币走势如出一辙。在这次的次级债危机中，除日元以外的其他非美货币全线走低，仅上一周欧元的跌幅就达0.16%，而英镑的跌幅更是达0.21%，而黄金在上一周的跌幅也达2.25%。欧元和英镑的持续走低，更是让金价承受了巨大的压力。

　　黄金的走势与美元指数呈负相关关系也十分明显。套息交易的持续平仓，引发市场恐慌，全球股市暴跌，但美国国债却成为避险的理想资产。在黄金大跌幅度达2.25%的时候，美元却受到避险买盘的支撑，大幅上涨，美元指数在上周的涨幅达0.88%。

　　冯春、邢圆圆（明珠黄金研究中心）

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