中鼎:次贷危机尤存短期仍难乐观

　　本周现货黄金开盘于655.60，较上周收市低了1.4美元。开盘后，金价在下探653.40后企稳上行，最高触及656.00，目前金价维持在655附近。

　　时事背景

　　上周五，美联储出人意料的宣布下调贴现率50个基点，至5.75%，以维护金融市场稳定。在公布的一份声明中，美联邦公开市场委员会给出了不寻常的评论，称：“美国经济面临的放缓风险正在加剧，信贷环境的恶化和市场不确定因素的上升可能会拖累经济增长步伐。” 前美联储理事格莱姆雷表示，美联储的救市行为以及可能采取的降息行动有助于恢复市场信心。信贷市场危机的确有拖累美国经济增长的可能，其导致美国经济陷入衰退的几率目前为50%。

　　路透与密歇根大学联合开展的调查显示，受油价上涨、

房价下跌以及金融市场动荡影响，美国8月消费者信心降至一年来最低水平。现况指数降至11个月低点97.7，7月为104.5；消费者预期指数初值为74.1，预期为80.0；而一年期通胀预期为3.2%，创5个月来最低水平；5年期通胀预期为2.9%，7月为3.1%。

　　日本发行量最大的日报读卖新闻、第三大报纸每日新闻以及金融类大报日本经济新闻均刊登文章指出，美国次级抵押贷款市场风暴席卷全球金融市场，日本央行下周利率决策会议很可能不会升息。在次级抵押贷款问题上周引发全球金融震荡之前，人们曾广泛预计，日本央行将在8月22-23日会议上把利率从目前的0.5%，上调至0.75%。

　　英国央行行长金恩已经明确表示，货币政策委员会不会通过降息来拯救陷入困境的金融机构。但如果不断扩散的信贷危机恶化成一场大规模的金融市场崩溃，则央行的下一次利率调整可能就会是降息了。

　　期市研究

　　在美联储宣布下调贴现利率后，股指期货走强以及美元走软，上周五纽约市场期金与期银大幅反弹。在期金总持仓估计未出现较大的增加，周五CMX金12月持仓减少3800口至194880口，而远期合约CMX金2月持仓增加2300口至15183口，但CMX金6月持仓减少2100口至14876口，且其它各期合约持仓基本持平。故周五反弹并未完全是买盘，只是突发性利好带动获利平仓，故可表明市场风险偏好依然紧张，且金价预期也没有得到改善。

　　综合断市

　　就在10天前，美联储还重申通胀仍是其最大的担忧，但如今美联储的态度却发生了180度的大转变，使得市场再度认为降息已成为美联储现实的选择，且可能最早在9月份进行。因此美元恐将再度承压，但美元降息带来的息差优势的减弱也迫使美联储左右为难。同时，欧元也并非一定因此而受益，因为在美联储上周五将贴现率调低50个基点后，欧洲央行没有作出什么反应，但是承受很大压力的欧洲信贷市场已经开始怀疑欧洲央行下个月是否还会继续其升息步伐。目前尚不能明确市场是否因此而转稳，虽然信贷市场正在恢复稳定，但仍不能排除新的危机在未来里重新降临的可能，而市场信心全面修复尚需要时间予以支持和证明，短期内的反弹将依然面临抛压，后市振荡格局将继续维持，且波幅也有望维持在较大的水平上。指标显示，金价仍未摆脱弱势局面，5日均线目前下移至660附近，制约着金价继续反弹，而日线布林和周线布林基本形成共振，有望在664～665附近形成近期的强弱分水岭，且其它均线体系在660至665之间密布，而下档支撑现位于649、645、642一线。

　　操作建议

　　合理控制仓位，严格设置止损，保持良好投资心态，切勿盲目追涨杀跌。

　　虽然基本面有一些好转的迹象，美元存在再度转弱的理由，但其它方面的不确定因素依然较多，包括日元和欧洲货币，故市场信心难以得到全面修复，且技术指标暂时并不支持金价走强，故建议投资者予以警惕，多单中线建仓继续不予认同。目前本人继续不看好多单持有，建议多单持有者伺机平仓，在上周低位介入的多单不可过于乐观，不妨暂时获利平仓；而对于空单持有者来说，不妨设好止损继续持有，但若金价再次落于645下方也可考虑适当减持或获利平仓出局，且在持单期间需及时下调止损位置以确保前期收益；而希望做多的空仓者不妨暂时予以观望。此外，由于人民币的调整基本结束，近期恐将再度大幅走强，故国内金价承压较大，持有现货或人民币黄金的投资者需予以警惕。

　　今日有以下经济信息披露，请及时关注盘面变化，投资者在关注美元指数的同时，敬请密切关注原油价格走势。

　　北京时间 国家 指标和事件 前值 本次预测值

　　15：00 日本 7月便利店销售(年率) -4.2%

　　15:15 瑞士7月生产和进口物价指数年率 2.8%

　　15:15 瑞士7月生产和进口物价指数月率 0.0%

　　16：30 英国 7月M4货币供应年率 12.9%

　　16：30 英国 7月М4 货币贷款 67亿英镑

　　17：00 欧元区 6月欧元区贸易帐 17亿欧元

　　22：00 美国 7月领先指标 -0.3% 0.4%

　　笔者意见仅供参考，突发事件震荡难料，故再次提醒关注市场风险。