高赛尔银评：三逢周四 市场在劫难逃

　　叶林峰 高赛尔金银研究中心

　　昨日白银市场再遭重创，继亚洲盘面小幅下挫之后在午后伦敦盘面白银跟随LME基本金属大幅下挫，市场对于信贷危机的加深仍然深感忧虑，投资者避险情绪高涨纷纷抛售手中的各类资产，高受益货币资产成为重灾日元则在昨日创下新高，昨日日元兑美元跳涨4%创下9年来的单日最大涨幅，套息交易平仓再度大规模卷土重来，而昨日恰好又是星期四，白银全天报收于12.52下跌0.73美元，超过三月初的单日0.71的最大跌幅。

数据	日期	当前值	预期值	前值
初请失业金人数	8/11	32.2万	31.5万	31.6万
新屋开工	7月	138.1万	140.5万	147.0万
营建许可	7月	137.3万	140.0万	141.3万
费城联储制造业指数	8月	0.0	8.0	9.2

　　周四美国劳工部公布的数据显示，美国7月新屋开工大幅下降至10年来的低点，营建许可则下降至11年来的低点，这使得市场普遍对房屋市场的进一步恶化可能对整体经济产生的拖累忧心忡忡从而加大了整体市场的抛压。美国7约新屋开工下降6.1%，创下97年1月以来的最低水平，7月营建许可下降2.8%，创下96年10月以来的最低水平。另外，截至8.11日当周初请失业金人数意外上升至2个月以来的高点，表明就业市场可能逐渐从之前紧俏的状况中脱离，再加上房屋市场的持续疲弱以及信贷市场的动荡可能扩散到生产领域，第三季度整体经济的表现不容乐观。

　　不过，对于FED的降息笔者仍然保持一定的谨慎，尽管

股票市场以及商品市场表现糟糕，但是至少从目前来看并没有数据表明经济增长受到威胁，历史经验表明除非有数据表明信贷危机波及到生产行业否则FED不会轻易降息；另外，本周早些时候公布的CPI和PPI数据表明通货膨胀仍然存在一定的上档风险，而且7月通胀仅表现出一定程度缓和的趋势，因此FED在降息上仍然存在一定顾虑，而且降息可能导致的通胀预期上升从而继续增加信贷以及房屋市场的压力也不容忽视，因此FED可能倾向于继续维持利率不变。

　　LME基本金属期货价格周四大幅下滑，人们对全球经济成长恐放缓的疑虑，令金融市场遭遇滑铁卢。美国房屋营建业数据弱于预期，更使得经济前景不利，矿厂罢工亦无力鼓舞铜价，以及矿业类股，三个月期铜一度重挫7.9%至每吨6,730美元，为4月以来最低，收盘时报6,750，较周三收盘下滑560美元。市场担心信贷市场的动荡可能会令经济增长的脚步放缓，这可能会打压金属需求。三个月期镍收报25,100美元，下挫1,400美元，稍早一度挫跌6.4%至24,800美元的一年新低；三个月期铅收报2,980美元，跌250美元.目前较7月底所及的高点3,500下滑约15%。LME铜库存增加亦打压了期价，铜库存增加3,300吨至119,350，能满足全球差不多两天半的消费。NYMEX

原油期货周四下跌超过3%，信贷危机加深导致全球股市和商品市场全线下滑，汽油和取暖油期货亦急剧走低，受原油期货颓势拖累。飓风对炼油厂可能也产生一定的冲击和影响，不过对次优抵押贷款危机将引发全球经济放缓的担忧继续环绕市场，令全球股市再度遭受重创，这也再度引发了对石油需求恐缩减的担忧。NYMEX-9月原油期货结算价下滑2.33美元报每桶71美元，盘中交投区间为70.10-73.14。

　　又是周四，近期白银大幅下挫均出现在周四，难道这又是一个巧合？由于风险厌恶情绪再度升温，全球股票以及大宗商品市场再度遭受冲击，欧美股票市场全线下挫，包括基本金属，初级商品以及贵金属，原油在内的商品市场同样遭到抛售，套息交易平仓引发的抛售导致白银昨日大幅下挫超过0.7美元，短期来看白银在本周倘若不能有所反弹，那么周线的走势非常危险，不排除继续维持低位的可能，但是从一个较长的时期来看，日元的反弹以及套息交易的减少使得整个市场更趋向于一种更稳定的状态，对整体市场的健康发展有一定的好处，不过这种效果在短期难以显现。在快速下探之后，是否会出现由于避险买盘涌现而出现上周四和周五的类似行情，这点也不无可能，贵金属的大幅下挫一方面可能使得机构在低位有所吸纳，以及吸引部分避险买盘另外一方面，随着实物需求旺季的到来目前的价格可能吸引一定的买盘跟进。不过总的来说，目前白银的走势仍然偏向于疲弱，投资者对此需要保持足够的警惕。