Kitco国际8月16日黄金市场评论

　　受信贷危机扩散及股市波动的影响，金价在今天前半个交易时段一直处在下跌之中。不过，低于预期的通胀数据令市场预计美国减息的可能性增加，因此黄金我要统计 盘中出现U型反转。股市走稳（道指微微下探13000点之后折回）帮助黄金重拾升势。黄金现货价格以上涨报收，尽管升幅只有0.10美元，收于668.90美元/盎司。此时，该走势是否意味着一个真正或长期性的反转，尚待观察。现在唯一能够确定的是，市场将继续波动，继续折磨投资人的神经。白银走势不佳，下跌20美分，收于12.50美元。铂价下跌9美元，至1258.00美元/盎司。美元继续呈强势，指数徘徊于81.78点一带，涨0.35点。原油上涨1.13美元，至73.51美元/桶。

　　随着次按危机的发展，避险情绪在全球各地持续上升。Bloomberg报道说："美林的调查显示，此时是基金经理在一年中最厌恶风险的时刻，即使他们认为全球

股票价格更具吸引力，但仍担心债务拖欠会损及利润。在8月2日到8日之间受访的对象中，有38%的人表示他们的冒险欲望"低于正常水平"，这是自2006年8月以来最大的一个百分比。在此阶段，基金经理开始增持现金及债券，这同股票市场跌去3.4万亿美元的结果相一致。"

　　不过，也不是所有的次级借贷新闻都那么令人沮丧。今天早晨Bloomberg报道说："日本财政大臣尾身幸次(Koji Omi)称，由于世界上几家最大的中央银行采取了行动，美国房贷危机最坏的时刻已经结束。'在欧洲、美国和日本的金融机构采取了迅速且适当的行动之后，美国次级贷款危机的高峰似乎已经过去。'幸次在今天东京的一次新闻发布会上说，'我们将对事态保持密切关注。'

　　上周，由于担心美国次级房贷的损失将会造成信贷紧缩从而推高短期借款成本，各国中央银行向货币市场注入了2900亿美元。日本银行和

美联储已经重新开始经常性再贷款的操作。欧洲央行主席让·克鲁得·特里歇(Jean-Claude TRICHET)说，昨天，金融市场"正在恢复正常"。

　　我们希望上述先生们的说法正确，并且所有市场都能很快地恢复到平静状态之中。不过，人们还是难以相信市场条件能够再现今年二月以前的繁荣景象。如今，拉斯维加斯和底特律在上半年丧失住房抵押赎回权的比率已经比2006年翻了一倍。这只能增加人们的担忧并给市场带来更加严重的后果。此时看来，当且仅当目前的这场危机发展到投资人彻底恐慌并且金融市场血流成河的地步，黄金才可能履行其避险港湾的职能。不是每个人都想看到这一局面的。现在，让我们来看看硬币的另一面：尽管人们并不希望出现这一局面，但长期从事新闻通讯写作的Harry Schultz还是建议你注意预防不测之事的发生。在今天Marketwatch网上一篇题为"只剩下恐慌"的文章中，Schultz说道：

　　"数年来，贪婪一直是左右市场的基本力量。不过现在正在被恐惧取而代之。一旦恐惧占了上风，其力量将更为强大。尽管中央银行们试图用钱将市场上的恐惧之火扑灭，但它改变不了流动性问题。贷者不敢贷，借者不敢借。"停在系统里"的钱是于事无补的。有人不得不借钱。谁会借？我们又回到没法推绳的状态中去了（一种比喻说法，将货币政策比作为一根栓在经济上绳子，对一根绳子，你不能推，只能拉--译者注）。我们正进入解除衍生品交易的风暴的早期阶段，Jim Sinclair和我对此是早有预言的。

　　只有那些幼稚的家伙才会把问题仅仅归结到贝尔斯登旗下的两只破产基金及一支欧洲银行基金身上，以为是它们的问题让中央银行大规模地向金融系统注资，并且一注再注。这是浅薄的想法。他们希望钱能动起来。可惜，钱只是坐在那儿等着、盼着被用。现代金融体系是在借贷的基础上运行的，因此，如果恐惧上升到一定程度，没有人愿意放贷，也很少有人敢于借款，那么，在形势改善之前可能先要变得更加糟糕。我认为，我们已经进入了黄昏地带，情况将会变得更糟，并且在未来的12到24个月内，我们会看到一个丧失抵押房产赎回权的高潮。"另一只鞋"很久都不会落地，因此投资者应该停止等待市场的"平静下来"。相反，他们应该把他们财政大厦的房顶修缮一下。其中要做的事包括：

　　1、做好发生最坏情况的准备。如果事情没到那一步，你不会有任何损失，只会让你自己心安，让你的财政得到保障。

　　2、如果你拥有高收益货币（像我一样），那么现在就将其部分换成低收益货币。我最喜欢的是瑞士法郎。虽然利息接近于0，但走势上扬。因此你可以获得投资收益。

　　3、对（所有的）银行保持警惕。如果有一家银行破产或放起了"银行假"（就像1933年），那么欧洲、美国、加拿大及亚洲银行中的定期存款，甚至活期账户都会处于风险之下。存放在银行又没有破产风险的东西是：黄金（如果在你自己的保险柜里的话），股票和债券。股票和债券保存在安全的存托账户里，因此即使你的银行破产也不会影响到它们。

　　4、减少股票舱位如果你的仓位过重，或者使用止损卖出指令。主要持有石油、

天然气、基本金属及贵金属股。总的来说，要持有大盘股。

　　5、在最近美元的反弹中将你的美元近乎放空。这次（美元指数的）反弹见顶之前应该能到83点。

　　还有很多要说的，只是没有时间说了。让我以该句作为结束：我们正从担忧变为恐慌

　　瑞银集团(UBS)的牛人George Magnus说，当信贷供应即便对信誉良好的借款者也开始紧缩的时候，"Minsky 时刻"就要来临了（ Minsky是美国的一位经济学家，他担心随着放贷标准的变紧，消费需求会受到打击，可能导致美国一轮经济的不景气--译者注）。剩下的只有恐慌。我希望这番惊吓能促使你做点事情，即使你做得肯定不够。把握机会。好运。"

　　不管你同不同意Schultz先生关于1933年昔日重来的预言，至少在他的建议中有一件事是值得考虑的，那就是：你需要分散投资，谨慎行事，未雨绸缪，并让你自己的财政大厦尽可能地处于一个良好状态。这当然包括将黄金摆在核心保险的位置，将其视为你资产的最后保留地。要为你的金融生活提供一把全面保护伞是无所谓错误的买入时间和买入价格问题的。这样的"夏日消沉" 将被载入史册，但绝不是因着它的沉闷和宁静……