高赛尔银评：黑色星期四再度重现 市场再遭冲击

　　叶林峰 高赛尔金银研究中心

　　周四抵押贷款风波再次席卷全球市场，在经历了亚洲盘面短暂的盘整之后，白银在欧洲盘面大幅下挫，由于信贷风波导致套息交易平仓再掀波澜使得包括贵金属，基本金属以及股票市场在内的众多市场受到牵连，而包括日元在内的低息货币全面上行，英镑欧元则大幅走软，糟糕的状况在纽约盘面开盘后仍然延续，在经历微幅反弹之后白银继续下行，晚间一度触及12.60美元的日内低点，至截稿时至白银报12.64美元。

　　周四次优抵押贷款风波在时隔两周之后再度席卷全球，法国巴黎银行宣布冻结三只基金的赎回业务使得市场意识到美国次优抵押贷款的影响已经波及到欧洲，投资者避险情绪再度高涨，

股票以及金属市场均大幅下挫，日元兑主要货币快速上扬，看来次优抵押贷款的风波远未结束。尽管周二FED公布的政策声明中安抚了市场对于次优抵押贷款危机的忧虑情绪，但是现实恰好相反，周四市场的表现再度向我们表明 ，次优抵押贷款的问及仍然存在。

　　关于美国次优抵押贷款市场问题开始向其它地区扩散的担忧，促使投资者减持风险投资。信贷担忧亦推动美国和欧元区隔夜拆借利率大幅上升，因各银行争抢资金。日圆大幅上涨，而高收益货币走低，欧元英镑下挫带动美元全面上涨。作为投资者热衷于持有现金的反映，欧元区隔夜借款利率跳升至2001年10月以来最高位，促使欧洲央行(ECB)向银行体系投入约950亿欧元。美国隔夜利率跳升约0.5个百分点至5.86%,为2001年初以来最高位。

　　LME基本金属周四挫跌，美国次优抵押贷款的麻烦冲击欧洲银行业，撼动了紧张不安的金融市场。期铜跌至六周新低，期铝滑落至七个月低点，期铅挫跌6.5%，而期镍更是跌至近11个月低点，因投资者纷纷抛售套息交易部位。三个月期铜收报每吨7,435美元，较周三跌145美元，自上周以来期铜累计下滑逾8%。次优抵押贷款对金融市场的影响可能最终将冲击到初级商品市场。即使按照目前的铜价水准，仍较年初时上涨近20%，但要较去年5月所及的高点低1,300美元以上。LME铜库存增加1,175吨，在周三大增8,675吨的基础上进一步扩大，这也是导致期铜持续疲软的原因之一。NYMEX期货

原油价格走低，因对美国经济成长放缓的担忧盖过了美国原油库存意外大幅减少的影响。油价目前的走势可能是下跌， 8月原油价格似乎进入修正走势，今年的修正阶段可能还未结束。尽管美国原油库存降低,油价仍再度承压，美国

能源资料协会(EIA)的每周报告显示，原油库存减少了410万桶，超过分析师预期的270万桶的降幅，美国能源部长博德曼(Sam Bodman)周三称，他计划与石油输出国组织(OPEC)的部长在9月11日会议前进行磋商，并重申布什政府要求产油国增加产量的期望，OPEC却坚称石油供给是充足的，委内瑞拉石油部长周三表示，市场供给良好，因而OPEC无需增加石油产量。不过，笔者认为OPEC妥协只是时间问题。

　　抵押贷款危机再次撼动市场，贵金属再也不能以其“避风港”的优势独善其身，在套息交易中贵金属也是被持有的品种，因此当套息交易平仓发生的时候自然也在劫难逃。白银近一周的升势再度被打破，接下来市场可能仍然相对比较疲弱，投资者可能都惴惴不安，不过这种行为产生的大幅下挫并不会持续太长时间，因此短线可以灵活操作，不过仍然建议大部分投资者观望。