高赛尔银评：树欲静而风不止

　　叶林峰 高赛尔金银研究中心

　　2007.08.01

　　周三白银在亚洲市场几无变动，进入伦敦盘面之后受到LME期铜提振大幅上行并一度触及13.04美元的高点，进入纽约盘面之后，尽管数据显示通胀压力减退，但是套息交易平仓引发的波动再度上演，贵金属跟随股市下跌白银报收于13.86美元，下跌0.03美元

　　数据日期当前值预期值前值

　　个人收入6月0.4%0.5%0.4%

　　个人支出6月0.1%0.1%0.6%

　　核心个人支出物价指数6月0.1%0.2%0.1%

　　雇用成本指数2季度0.9%0.9%0.8%

　　芝加哥采购经理人指数7月53.458.560.2

　　营建支出6月-0.3%0.2%1.1%

　　消费者信心7月112.6105.0105.3

　　美国

商务部周二公布的数据显示美国6月个人消费物价支出指数月率上升0.1%，低于五月，核心PCE指数连续第六个月月率上升0.1%，作为FED衡量通胀重要指标之一的核心PCE指数年率上升1.9%，低于5月的2.0%，对于FED来说核心PCE回落至1～2%的理想区间应该是其乐于见到的，这将巩固FED不会加息的立场。另外，昨日公布的7月芝加哥采购经理人指数从6约的60.2大幅下降至53.4，由于新订单的减少使得经济活动的扩张放缓；同时公布的全美采购经理人协会纽约分会公布的数据也显示该地区7月份商业状况出现下滑，企业活动指数下降至1月以来的最低水平。从目前来看，受到房屋市场的影响以及信贷风险的增加，经济的其他部门也不同程度受到拖累。昨日公布的6月营建支出出现5个月来首次下降，房屋市场继续低迷。

　　昨日的基本面并没有给贵金属市场带来机会，昨日又一家美国信贷公司传出可能破产的消息使得本来有所减少的套息交易平仓再起波澜，敏感的投资者处于规避风险考虑再度削减套息交易风险部位，美国股市在经历了周一的反弹之后再度下挫，贵金属市场也难逃被抛售的下场，而日元兑其他所有主要货币均走高，短期套息交易疲软可能使得日元走强。不过纽约盘面的异动并没有给白银市场带来太多的振荡，欧洲盘面的基本金属给与白银强劲的支撑。

　　LME期铜价格周二涨至每吨8,000美元上方,受墨西哥铜矿罢工事件推动,期铅劲扬7.5%,期锡则触及纪录新高。LME三个月期铜上涨至8,005美元，较周一收盘上涨180美元，盘中高点在8,029.75美元。全球第三大铜生产商--墨西哥集团(Grupo Mexico)下的Cananea铜矿工人举行罢工亦提振了铜价，不过罢工的影响不会很长，真正影响今年铜价的因素是中国恢复对铜及铜材的需求。三个月期锡触及每吨16,600美元的纪录高位，受供应疑虑推动，收盘报16,200美元，受市场人气正面，锡市场供应短缺，印尼锡产量下降以及锡精矿市场吃紧等因素影响预期锡价可能会进一步上涨。三个月期铅突破每吨3,000美元的心理关口，至3,125美元的高点，涨幅达7.5%，铅库存保持在低位，铅价走势势将不稳定。三个月期镍大涨至每吨31,400美元，略低于5月9日的纪录高位51,800美元。国

原油期货周二收于纪录结算位，受动能买盘和周三将公布的原油库存数据料下降支撑。汽油和取暖油期货在8月合约到期前持稳，这支撑了原油的涨势。昨日原油一度触及纪录盘中高点78.40，为自去年7月14日来最高，该日亦曾创下的前次纪录结算位77.03美元。

　　除了基本金属，其他的包括基本面以及原油均没有对白银市场形成有效的提振，近期套息交易平仓不但使得

股票市场受挫，而且作为避险品种的贵金属也未能幸免，不过套息交易平仓的影响持续时间有限，一旦信贷市场的风波平息之后，市场又会再度恢复。从昨日白银的表现来看，尽管纽约盘面受到拖累，但是基本金属的支撑非常明显，白银近期仍然可能上行至13美元上方，操作上投资者可以市场封低做多，但注意设定止损，毕竟套息交易平仓的风险没有完全消散。