威尔鑫：金价从美元疲软中获得上行能量

　　2007年7月13日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　美元

　　周四美元以80.83点开盘，最高上试80.84点，最低下探80.55点，报收80.6点，较前交易日上涨23点，涨幅0.28%，日K线呈现一根再创调整新低的小阴线。

　　周四美元在疲软的市场人气中进一步下滑，数据方面亦未能对美元构成提振。周四公布的美国5月贸易赤字为600.4亿美元，预期赤字为600亿美元，而四月赤字也被小幅上修。数据公布后，美元曾小幅回升，但随即诱发较强的技术性卖盘令美元在随后的市场运行中置身弱势。美元兑欧元周四连续第三日跌至纪录低点，还是主要因美国次优抵押贷款市场危机仍令外汇投资者心怀忐忑。法国巴黎银行外汇分析师在报告中写，“因美国次优抵押贷款戏码还未落幕，我们依旧对作空美元策略有信心。”“由于资金流入美国公司债是美国经常帐赤字融资的最重要的贡献者，风险偏好的减退势必将给美元带来负面影响，我们认为主要受益者将是欧洲货币，”巴黎银行该分析师说道。摩根士丹利全外汇研究主管Stephen Jen称，目前他认为欧元兑美元近期料会升至1.40，英镑兑美元可能会触及2.07美元。若周五公布的6月零售销售数据弱于预期，那麽欧元升至1.3800美元上方几乎是板上钉钉，并可能接近重要心理关口1.40美元。

　　技术面上，美元明显处于频创新低的阶段性弱势。虽技术指标呈现出一定超卖信号，但我们认为美元依然可以在技术指标的超卖顿化中延续跌势。从05年美元见顶92.63点后，每一轮创新低的下跌绝对幅度至少都会超过400点，否则市场主力似乎没有兑现获利的活动空间。近阶段美元弱势反弹的最高点位为83.28点，故我们认为80点应该不是美元本轮下跌的目标，美元仍具阶段性下行空间。甚至不排除去寻找92年87点附近的可能。

　　黄金

　　周四国际现货金价以661美元开盘，最高上试669.45美元，最低下探660.1美元，报收667美元，较前交易日上涨5.9美元，涨幅0.88%，日K线呈现一根再续回升步履的中阳线。

　　周四的金市盘口总体表现较强，亚洲早市于660美元附近开盘后即维持缓缓回升格局，金价在美国开盘前回升至665美元附近。美国开盘后，美国5月贸易赤字基本符合市场预期，令美元在疲软中呈现出一个小幅跳升走势，金价仅微微承压至664美元略下。随后市场在美元、原油、基本金属皆维持相对平静的情况下，一股突然的买气将金价推升至668美元上方。虽23点后，基本金属在伦铜的带领下大幅回落，NYMEX

原油期货价格也见顶73.80美元后快速下跌至72美元附近。但金价并未受到关联拖累而明显回落，多头固守日内大部分成果收升至667美元。就关联因素而言，我们认为美元疲软对金价的提振掩盖了商品市场回落对金价的拖累。威尔鑫资讯会员则继续把握好作多的航向。6月底前后，我们通过对基金在金市的资金流向分析，以及商业机构在金市的资金流向分析，虽尚不确定金价何时回升，但我们断定市场主力已经没有继续作空金价的能量，于是鼓励会员战略性逢低作多，以及继续持有多头。6月29日后，我们进一步通过对欧元区央行的售金行为进行分析后认为，欧元区央行已经完成了《华盛顿协议》内的售金计划，且6月25～29日，欧元区央行在抛售460吨(71亿欧元)黄金的情况下，我们惊喜地发现了来自现货市场的强劲承接，于是我们也鼓励轻空仓会员逢低积极买进6成多头，以往已经持仓的多头则继续果断持有。随后，当金价回升至664美元上方，面临短期季度均线与半年均线的共振反压，我们加强了短线操作，7月10日建议会员在664美元上方兑现半仓获利，但随后我们发现金价动态回荡意愿不强，7月11日通过夜间快递建议会员在660美元再度回补了平仓的多头。白银市场，我们更是定义6月26日的大幅破位下行就是诱空，建议会员积极逢低买进，因为从银市的资金流向分析，其作空的动能更为薄弱，作空动能已衰竭至近2年来的绝对低位水平。虽美元处于阶段性弱势，令我们阶段性看好金价。但由于金市尚未彻底确认摆脱技术面颓势，美元也处于较为明显的超跌状态，基本金属并未承接美元的弱势进一步强势上攻，而是呈现颤颤巍巍振荡格局，故我们仍觉得有必要加大短线操作力度来进一步降低持仓成本。

　　当然，我们认为基本金属、原油依然会构成利于金市运行的关联环境。基本金属与原油并未结束其阶段性升势，其短期回荡主要为短期获利兑现的技术性修正。美国原油期货周四几收平盘，拜伦敦布兰特原油期货涨势所赐，此间原油期货方未受汽油期货大跌所累。地缘政治情势方面，伊朗与国际原子能总署(IAEA)表示，就伊朗核活动增加透明度问题为期两天的会谈取得进展，并将在未来数周内继续进行。在伊朗核问题争议没有取得实质性结果前，不要寄希望油价大幅回落。

原油价格已连续在72美元上方横向盘整5天，我们依然倾向为上行途中的中继强势调整。油价收盘至72美元下方的可能性不大。故油价走强利好金市的关联环境没有丝毫改变。

　　基本金属方面，以权重最大的铜铝为例。伦铜近两周从7300美元下方连续回升，在8000美元附近的整数关口遭遇到一定的技术阻力，但笔者倾向为正常的技术性调整。8000美元整数关口的心理压力以及短期的获利回吐是铜价回升受抑的主要因素。但我们认为中国需求，超低的铜库存，以及国际铜市劳资纠纷仍将刺激铜价上行。智利两家大型铜矿商劳资纠纷继续。年产44万吨铜的Collahuasi罢工活动进入第三天，另一产商Codelco则称Andina部门运作暂停。技术指标显示，7830美元附近可能存在铜价回荡的有效支撑。本周铝价的运行也取得了不错的进展，近5个交易日铝价在2800美元上方进行强势整理，我们认为是对突破季度均线与半年线共振反压后的反复确认，伦铝短期小双底较为漂亮，稍时整理后铝价有望进一步上行。伦锌似乎亦开始在步伦铝后尘，形成小双底回升，但是紧邻上方存在一系列技术反压。总之而言，以铜铝为代表的基本金属依然维持着阶段性强势格局，金价在5、6月份的大多时间维持着与基本金属高度的正相关系，虽近期加强了与美元的关联，但基本金属的整体趋强环境仍利于金市处于多头格局。

　　短期而言，金价虽突破了季度均线与半年线在663.5美元附近的共振反压，但由于缺少基本金属与原油市场走势的关联呼应，故这种突破的有效性似乎还需要进一步观察。不排除短期金价仍存在反复振荡的可能。