威尔鑫点金：停减征利息税主要针对股市与楼市

　　2007年6月29日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　第十届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议今天经表决决定：批准授权国务院可以对储蓄存款利息所得停征或者减征个人所得税的决定草案的议案。近期议论得沸沸扬扬的个人利息所得税停征或叫停已经明确拿上日程，其实这项税收在目前市场流动性过剩，以及国内通胀率远高于一年期定期存款利率的背景下早就应该叫停。该项税收完全针对个人，以前没有叫停可能是因为管理层尚能容忍来自居民的流动性过剩，主要体现在房屋市场不断上扬的价格上。但自06年以来，股市的上涨相较于楼市更有过之而无不及，07年股市分流的银行储蓄更是达到了前所未有的高度，股市与楼市相得益彰，以深圳、北京、上海为代表的房价再度出现大幅上扬。垃圾股的泡沫让管理层相较于房市的泡沫更为震惊，故近期出现的调控政策都非常具有针对性。减征或停征个人利息所得税同样是一件非常具有针对性的调控，主要是对股市与房市过热的调控，尤其是对股市过热的调控。笔者以为可能难以根本性抑制房市与股市的过热，但我们可以从中洞悉管理层的调控方向，提醒我们对相应市场的风险防范。

　　减征或停征个人利息所得税有助于资金再度向储蓄回流，即便停征个人利息所得税，我们目前一年期定期存款利率仍赶不上通胀率，其负利率的实质没有得到改变。故当前不管是升息，还是停征个人利息所得税，其调控的程度尚达不到根本性抑制资金向楼市与股市的流动，故目前程度下的调控不会抑制

房价与股市趋升的格局。当然，我们能够从中洞悉管理层的主要调控方向，抑制

证券市场的过热无疑比抑制楼市过热的力度更大，调升证券印花税的目的直接针对过热的股市。减征或停征个人利息所得税则针对股市与楼市双管齐下，如果仅针对楼市，可以提高银行按揭的首付比率，提高楼市的交易费率。管理层亦没再度使用提高存款

准备金率，以及调升人民币基准存贷利率等手段，这些手段主要为抑制过热的宏观投资。而目前抑制证券市场的过热，促使投资者理性的调整证券市场投资结构似乎是管理层最为重视的，故此，投资者应该进行相应的市场风险防范，合理的调配或重新优化自己的投资结构，一味在证券市场中博傻的姿态无疑可能为自己的投资带来灾难。减征或停征个人利息所得税对其它市场影响很小，比如黄金市场，其与调升人民币基准利率一样，不会构成任何影响。