高赛尔银评：山重水复疑无路 柳暗花明又一村

　　叶林峰 高赛尔金银研究中心

　　2007.06.29

　　周四白银在亚洲盘面震荡上行，进入伦敦盘面之后继续受到LME基本金属的支撑走高，在触及12.49美元的日内高点之后出现震荡，第一季度GDP终值上修并没有给贵金属带来太多卖压，至截稿时止白银报收12.40报收于0.13美元

　　周四美国商务部公布的数据显示，美国第一季度GDP终值小幅上修0.1%，为增长0.7%，仍然为02年第四季度以来的最低增长水平，企业盈利有所增加，但是并不足以抵消房屋市场的拖累，由于住房投资的下滑，使得GDP增幅缩减0.89%。另外值得注意的是，扣除食品与能源的美国第一季度个人消费者支出指数(PCE)出人意料上修至2.4%，之前为2.2%，该项指数被FED看作是衡量通货膨胀的重要指标，2.4%的增幅显然离FED所设定的1～2%的通胀区间渐行渐远，表明随着经济的增长以前认为在低水平下增长的经济将使得通胀逐渐下降的观点可能需要改变，不过对于FED来说可能当前还不需要过分担心，毕竟整体的GDP增长水平仍然处于低位，在强调对通胀的忧虑以控制通胀预期的同时，倘若仍然有数据表明核心通胀居高不下，那么不排除FED开始考虑加息的可能。尽管PCE数据上修给加息提供了可能，但是位于低位的GDP数据以及FED维持利率5.25%不变的举措都没有给美元带来更多动力，贵金属则获得了重要的喘息机会。

　　LME基本金属价格周四上涨，继续从本周跨资产抛盘的跌势中反弹，因此间市场有工业行动支撑，风险厌恶情绪缓和。LME三个月期铜收升161美元至每吨7,541美元，一方面，市场面临罢工消息，LME库存持续减少，反映了地区普遍的需求，且有大量注销仓单也给金属价格提供支撑。智利Collahuasi铜矿工人周三晚投票决定继续罢工，之前拒绝了资方的薪资协议，该铜矿年产量约44万吨，属全球最大铜矿之一。NYMEX

　　周四FOMC利率会议将利率维持在5.25%不变，并继续强调对目前通胀的忧虑都在市场的预料之中，尽管FED强调通胀的目的很重要的一方面是期望控制通胀预期，但是我们注意到实际的通胀也有上档的风险，倘若随着经济的增长这种压力不但没有减少反而继续增加，那么FED可能将考虑加息，不过就目前的状况来看，FED仍然需要按兵不动观察经济的进一步走向。从这种层面上来说，对于贵金属，尽管市场仍然疲弱但是加息的预期不继续增加在短期仍然存在机会，不过从技术面来说，近3个交易日白银的反弹仍然没能突破一些关键的技术压力，因此投资者仍然需要提高警惕，避免自阿此下挫带来的损失。