白银一处相思 原油美元两处闲愁

　　叶林峰 高赛尔金银研究中心

　　2007.06.21

　　周三白银在亚洲市场宽幅振荡，进入伦敦盘面之后出现小幅下挫随后受到LME期铜反弹带动一度触及13.39美元的高点，但在美元反弹以及原油期货盘中大幅下挫的拖累下，贵金属一路下滑，白银昨日报收13.22美元，下跌0.1美元

　　昨日美国方面数位FED官员的讲话使得我们注意到FED对未来通胀可能发展方向的看法，

　　一方面决策者们认为尽管目前数据有一些令人鼓舞的现象，但是目前还不能放松警惕，另一方面，也承认目前经济成长较快的现状可能对通货膨胀的控制产生影响。从上周末公布的PPI和CPI数据来看，且不说总体通胀指数均出现上升，核心PPI和CPI的尽管也在回落，但是幅度有限，核心个人消费支出也处于FED所能忍受的上档，尽管目前房屋市场状况仍然糟糕，并且可能在下半年继续拖累整体经济，但是其他产业的增长将继续带动美国经济，倘若在未来有数据表明美国经济有明显且大幅的反弹，那么通胀是否能继续下降将成为一个很大的疑问，或许FED将会改变货币政策的方向。正是出于这样的担忧，美元缺乏大幅下跌的基础，而贵金属尽管短期存在机会但是在中长线难免承压。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)

原油期货周三收低约1美元，因上周原油库存增幅大于预期，至九年最高水准，发卖压出笼。另外原油期货于昨日到期，易商结清部位，也使得卖压加重。非洲最大的石油输出国--尼日利亚周三开始总罢工，市场担心该国石油供应受阻，但到目前为止,石油输出尚未受影响。汽油期货亦走软，因上周库存增幅在预估区间高端。近期有美国官员开始敦促OPEC增产以稳定当前原油价格，但是从OPEC的反应来看，至少在9月产量会议之前该组织不会讨论有关增产的问题，因此原油价格总体来看将仍然受到支撑，昨日下跌之后的强劲反弹也证明了市场的需求旺盛。

　　LME期铅周三触及纪录新高，获益于较低的库存，期镍在周二大幅下滑后，昨日再度跌逾3%。昨日国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示市场仍供不应求，供给仍紧张，据ILZSG公布数据显示，1-4月全球铅供给仍短缺4,000吨。LME前库存略超过4,000吨，这也是问题所在。LME铅库存自5月中以来减少10%以上，目前报43,175吨,约够全球两天的消费量。三个月期铜涨80美元收报7,510，罢工威胁带来支撑。

　　尽管白银存在一定的动力，但是随着美国经济的增长，之前FED所认为的抑制通胀的因素可能会消失，这在中期看来可能会迫使其改变货币政策方向，这是笔者之前就曾经强调过的，因此目前的状况是短线存在机会，但中长线充满变数，美元昨日又回到82.6附近，显示出相当的抗跌性，因此投资者需要谨慎。晚间将公布包括领先指标，当周初请失业金人数以及费城的制造业指数，倘若这些数据显示出经济增长的势头，那么可能继续对美元形成带动。不过总的来看，基本金属对白银的使其走势优于黄金，投资者倘若有短线多头需要谨慎并锁定盈利。