欧央行如期升息 金价小幅回调

　　威尔鑫投资研究中心 2007-06-07

　　美元

　　周三美元指数以81.90点开盘，最高上试81.99点，最低下探81.80点，报收于81.90点，较前一个交易日下跌1点，跌幅0.01%，日K线呈一条回软后稍势企稳的十字线。

　　周三美元呈窄幅波动行情。美元在亚盘承接周二纽约尾盘的弱势行情，略为走软，但在欧美盘面震荡上扬，并至隔夜凌晨前上试81.99点的当日最高点。隔夜盘后，美元些许回档，但在纽约收盘于亚洲开盘时的点位，以十字线报收。

　　周三欧洲央行的货币政策会议以及随的新闻发布会无疑为市场关注焦点。但由于市场已经充分预测到欧洲央行今日将升息25个基点，且年内还会再度提高利率，因此欧元

汇率没能以从周三的货币政策会议中获益。此外，欧洲央行最新的通胀预期不及一些分析师的预期，这也给欧元带来了些许压力。因此，欧元没在“利好兑现”提振下走高，同时美元也没有因此而受到打压。周三欧洲央行将关键的贷款利率由3.75%上调至4%后召开的新闻发布会上

　　欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)表示，欧洲央行将“密切关注”欧元区通货膨胀状况，并根据需要作出政策决定，以确保中期物价稳定。特里谢重申，欧元区中期物价面临上行风险，货币政策依然具有适应性，且利率温和。这与之前几次新闻发布会上的评论如出一辙，暗示欧洲央行将继续升息。但对于是否9月升息的提问，特里谢称不预先做出承诺。荷兰银行(ABN AMRO)驻伦敦债券策略师Arvinder Sian指出，特里谢的讲话没有给市场传递太多新的信息，央行的策略并没有改变。“将继续观察市场”、“仍具适应性”等措辞，都是些老调重谈。

　　经济数据方面。周三全美地产经纪商协会(NAR)再度下调对今年美国房产市场的预期，称房产市场依然疲软。NAR在最新发布的

房地产市场预测中预期，今年成屋销售将下降4.6%，至618万户；而此前预计的降幅为2.9%。同时，新屋销售预期也将进一步下降，该协会预计新屋销售可能下降18.2%，至86万户，此前预计的降幅为17.8%。另美国劳工部(U.S.Labor Department)周三公布的数据显示，美国第一季度生产力不及初步预期，但劳动力成本意外大幅上升。数据显示，美国第一季度非农生产力季率上升1.0%，初值为上升1.7%；美国第一季度单位劳动力成本上升1.8%，市场预期为上升1.2%，初值为上升0.6%。经济学家指出，若生产力增长无法与劳动力成本升幅相匹配，企业将以提高物价的方式吸收成本，否则企业盈利将下降。这意味着美国的通胀压力将加大，这将引起美联储关注。美国房屋市场再传疲软之声，而劳动力成本却意外大升，示意美国经济可能已处在微妙化的边缘。这给美联储的货币政策决定增加了难度，一方面，强劲的消费和好于预期的就业和劳动力车成本数据暗示着美国经济可能存在通胀风险；另一方面，房屋市场持续疲软和次优级抵押贷款问题影响仍不明朗又对美国经济的前景构成一定的拖累。虽然，近期强劲的经济数据面弱化了美联储降息的市场预期，但要使市场转而燃起对美联储今年将升息的预期，恐也较为困难，这需要更为强劲的基本面支持。而在形势不明朗之际，美联储选择维持现行利率决议的观望态度，无疑是明智之举。料美联储的货币政策决议在今年继续如此维持，这也与布什政府的利率预期保持一致。周三白宫表示，由于第一季度经济表现疲软，布什(George W. Bush )政府下调了美国2007年经济增长预期，将今年实际国内生产总值(GDP)增长预期调至2.3%，低于此前2.9%的预期，同时，布什政府的利率预期基本保持不变。

　　国际货币市场方面。周三有消息称，在过去的两周内，海湾地区就先后有两个国家——叙利亚和科威特宣布，放弃盯住美元的汇率政策，其目的是遏制美元贬值所引发的进口成本上升和通胀压力，同时此举也打乱了海湾六国建立统一货币联盟的计划。科威特5月20宣布，放弃盯住美元的

汇率制度，转而盯住一篮子货币。科威特央行称，美元兑其他货币一路下跌迫使其做出此决定，目的只在于遏制部分进口品价格大涨带来的通胀压力。叙利亚央行行长Adib Mayaleh6月4日也宣布，从今年7月中旬开始，该国货币的汇率将与美元脱钩，转而参考一篮子货币。Adib Mayaleh解释称，最终作出放弃盯住美元汇率的决定，主要是为了帮助稳定该国货币的汇率，同时可以降低国内的通胀压力。就在此前，叙利亚央行称，由于实行盯住美元汇率政策，叙利亚本币兑欧元去年就累计大幅贬值了10%，这导致从欧洲进口的成本大幅增加。外汇分析师表示，多种迹象表明，越来越多的中东国家正准备放弃盯住美元的汇率政策，这对美元来说是个极大的利空消息，因为这可能引发全球各国央行减持美元储备，同时意味着持续走弱的美元正在全球范围内面临越来越大的危机。荷兰国际集团的分析师表示，继科威特和叙利亚之后，海湾国家阿联酋很可能也会放弃盯住美元的汇率政策。由于高通胀风险正在威胁海湾地区国家，放弃盯住美元的政策及允许本国货币升值，或许是抵御通胀压力的最好的办法。例如，海湾国家卡塔尔今年一季度通胀率就高达14.8%，较前一季度的12.8%，又有较大幅度的上升。

　　另根据IMF前期发布的报告显示，去年第四季度全球外汇总储备规模由前一季度的4.75万亿美元增长至5.03万亿美元。其中，美元储备的份额由去年第三季度的65.8%降至64.7%，为1996年来最低水平。欧元储备的规模则增长8.3%，创两年来的最大季度涨幅，使得欧元占总储备的份额由25.1%升至25.8%，创1999年欧元面世以来最高水平。印度尼西亚、阿联酋及委内瑞拉等国都已明确表示，计划增持欧元储备。美联储克里夫兰分区银行总裁皮亚纳尔纳表示，发展中国家增加欧元储备的速度远高于美元储备，同时，欧元地位的上升也体现了欧盟的不断扩大和欧元区良好经济增长前景。

　　技术面上，预计日内美元上行的第一阻力位在82点的整数关口。在往上是82.06点，下跌支撑位在81.70点附近。

　　黄金

　　周一国际现货金价以670.00美元开盘，最高上试672.00美元，最低下探664.60美元，报收于669.20美元，与前一交易日持平，日K线呈一条回调抵抗的小阴线。

　　周三金价在亚洲盘面和欧洲盘中总体呈弱势回档行情。美元开盘后，金价先出现一波快速拉升行情，但随后又遭打压快速回探。晚间22：50分左右，金价下探至664.60美元的当日低点。此后在油价触底反弹冲高和美元高位回档的关联提振下，金价逐步回升，并在纽约尾市收盘于前一交易日的价格，日K线则成一条回调抵抗的小阴线。动态盘口观察，周三金价快速冲高672美元但并没突破后，盘中技术性的获利回吐卖盘较为严重，示意短期内投资者对金价能否快速劲升仍抱谨慎态度。另外，周三欧元在“利好兑现”的情况下兑美元反而走跌，也对金价构成一定的压力。一些分析师表示，尽管黄金价格稳中有升，但部分市场人士仍对金价未能借美元疲软取得更大涨幅而感到失望。Kitco分析师Jon Nadler表示，金价未能借美元疲软取得大幅增长，意味着距离675-680美元目标越来越远。

　　原因期货方面，周三油品期货涨跌不一。虽原油期货对地缘政治和天气因素作出反应走高，但汽油期货却因库存的持续增加而走跌。周三，受土耳其已出兵伊拉克及飓风侵袭阿曼的消息支撑，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货伦敦洲际交易所(ICE)布兰特原油期货周三均出现上扬。但纽约商业期货交易所(NYMEX)RBOB汽油期货却因上周汽油库存增幅大于预期而下滑。周三有消息报道称，土耳其军队可能已经进入伊拉克北部，以打击库尔德武装。尽管土耳其出面否认了此消息，但军方的消息人士称，部队已经越境。另外，阿曼石油和天然气部(Ministry of Oil and Gas)官员Nasser bin Khamis al-Jashimi周三表示，由于风暴Gonu逼近波斯湾石油运输重地霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)，阿曼已暂停了原油出口，关闭了主要港口苏哈尔，并疏散了附近的数万居民。此外，美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，截至6月1日当周美国汽油库存增加350万桶高于预期的140万吨，为连续第五周增加，馏分油库存增加190万桶高于预期的140万桶，原油库存增加10万桶低于预期de 30万桶，炼厂开工率则跌1.5个百分点至89.6%，远不及上升0.6%的市场预期。

　　原油供给方面，有关国际能源署要求OPEC增产的计划继续遭到OPEC成员国的抵制。周三伊朗石油部负责石油输出国组织(OPEC)事务的官员Javad Yarjani表示，OPEC成员国反对提高产出，因油价上涨不是由于原油短缺。他指出，油价上涨是由于地缘政治因素以及美国的汽油供应不足，亚加尼说：“OPEC成员反对因油价上涨就提高产出。”

　　技术面上，周三金价小幅收跌，但日K线的上下影线明显，示意盘中多空双方争夺激烈，分歧较大。周三金价虽最低下探至665美元附近，但从技术形态看，668美元的技术支撑仍没遭破坏。目前金价反弹回升后似乎步入了短期的整理行情，预计市场在等待更多的基本面因素指引。周四日内金价上行的第一阻力位在672美元附近，在往上是675美元。下跌有效的支撑位在662美元附近。