高赛尔：国际黄金市场五月回顾六月展望

　　作者：高赛尔金银研究中心 首席分析师 王瑞雷

　　五月行情稍纵即逝，回顾五月金市轨迹，下跌走势成为了我们脑间留下的印记。五月行情只是短暂给了投资人一个惊喜，尽管月初多家研究机构将现货黄金目标对准了700美元，但在上旬过后，投资者现实的接受了黄金仍会耗费掉一定时间让各大金商适应预期中的700美元这样一个现实。5月7日，现货黄金价格到达顶峰690.8美元，随后连续的下跌加上弱势中的低位徘徊成为了金市五月的主要特征，5月16日，现货金价点破660美元，随后5个交易日时间，黄金挣扎于660美元，接下来至五月收尾的时间，黄金价格更是低位徘徊于655美元。

　　五月现货黄金开盘678.4美元，盘中高点上冲至690.8美元，低点下探至651.8美元，收盘659.4美元，下跌19.15美元，跌幅2.82%。COMEX 8月期货黄金收盘666.3美元，盘中高低点围绕交投699.70美元～657.50美元。

　　关联市场对黄金的影响跟传统认识有一定差距，美元走势以及原油运行并没有成为黄金市场主要参考，基本金属市场成为了引导黄金价格运行的关键。表象的原因由于美元短、中期矛盾仍集中体现在盘面，原油60美元上方运行价格波动表现为随机。金市此种运行特征也说明市场对于过量套期保值头寸的忧虑以及欧洲央行系统售金的担忧。

　　5月4日，LME基本金属铜价最高达到了8335美元的高价位，现货黄金尾随其涨势，随后12个交易日时间里，铜价从8000美元上方直泻至7000美元下方低位，铜价最低于24日跌至6960美元，碰巧的是，现货黄金5月调整的最低价位也是24日最低时的651.8美元。

　　现货黄金与美元指数走势图

　　数据来源：高赛尔金银研究中心

　　美元以及原油走势继续给与金市正面的涨势信号，投资者参看上图现货黄金与美元指数走势图，美元指数活跃于84.00一带时刻现货黄金价格就曾触及680美元上方高位，美国经济令人担忧的下滑表现，联邦基金利率只有冲高的愿望却无冲高之实，这令美元指数现今只是低位徘徊于82.30附近。原油走势之所以说给与黄金上涨的动力，来源于历史上二者的关系。黄金、原油30年比价关系走势图，1：15的数据历来视为黄金、原油强弱的分水岭，投资朋友参考笔者选出的5月黄金、原油比价走势图形我们可以发现现今黄金、原油比价为1：10.4，值得述说的一点，黄金、原油比价于五月下旬在1：10点位附近表现出相当的支撑。这也是投资者对黄金对冲货币购买力认同的体现。

　　基金持仓与黄金价格

　　数据来源：高赛尔金银研究中心

　　截至于上周二的5月29日，COMEX期货黄金市场总持仓加仓至425，688张，非商业性持仓数据上，基金多头有减仓迹象，市场净多数据为94，897张，但从商业盘数据来看，商业性多空持仓数据分别为125，989和244，684张。二者的差值达到自1月30日以来的最低为118，695张，周四、周五黄金开始的涨势行情继续暗示黄金持仓的增加。总体上，考虑到商业盘数据的变化，数据总体利于黄金价格上涨势头。

　　技术面观察金市，正应了技术分析上的一句老话，不破不立。5月现货黄金击穿了众多技术支撑位，0.618技术位置失守，100日均线夭折等等，但就在此时，黄金价格却表现为低位强势的蓄势信号，并于6月1日掀起了淋漓的上攻行情。也许，技术指标给出的信号先于其余技术分析，RSI以及KDJ在黄金价格落位于660美元下方后便一直给出超卖信号，这跟前期波段底部特征吻合。周K线图形上，吞没形态的阳线预示着行情有转势信号，预计本周价格走势将围绕5周和10周均线蓄势。

　　六月行情预期上，6月1日黄金已有了很好的起势上涨苗头，结合纽约证券交易所挂牌的全球最大黄金ETF基金黄金持有数量的增加，截至6月1日，基金黄金持有量增加至477.77吨，相当于5月16日时的水平，表明投资者对黄金预期的重新向好。长期走势上，我们继续维系黄金牛市运行的看法，短中期走势上，黄金构筑区间650～700美元形态特征依然明显。

　　中线方面，我们曾提及650～660美元区间为黄金中线理想的买入点位，现今，在黄金价格突破670美元之际，建议投资者持有手中的多头头寸，660～680美元区间内，我们建议投资者较好的维系中线持涨部位，而一旦黄金价格越过685美元后，建议投资者增加短线操作头寸，届时，投资者可视关联市场表现增加或减少部分短线看涨或看跌头寸。中线头寸与短线头寸之比建议维系在2.5：1附近。

　　下方支撑点位为665美元以及五月波段低点651美元，这也是对我们手中中线头寸威胁较大的点位，上方的抛压集中地带仍是690～700美元，短线而言，产金企业的套期保值头寸仍是市场的担忧，六月，建议投资者维系区间观点的同时仍继续保留金价有突破700美元的预期，但对于730美元上方点位我们仍持保守态度。