新浪仓石研究中心(010-62675061)
一、产品简介
信托类型 | 信托贷款类 |
信托目的 | 委托人基于对受托人的信任,自愿将信托资金用于向浙江安吉旅游发展总公司发放贷款,专项用于向浙江安吉旅游发展总公司子公司安吉浒溪生态园发展有限公司负责的龙王溪治理工程,为受益人获取投资收益 |
受托人 | 陆家嘴国际信托有限公司 |
保管人 | 平安银行股份有限公司 |
信托规模 | 2亿元 |
信托期限 | 24个月 |
预期年化收益率 | 100万元≤认购金额<300万元 9%; 300万元≤认购金额 10%。 |
募集期 | 2012年9月1日- |
咨询电话 | 010-62675061 |
二、产品点评
综合评价:★★★☆
1、交易对手分析
安吉旅发成立于 2009年 6月,注册资本为 2亿元人民币,以县国资公司收购的大竹海、灵峰山、龙王山等旅游资产和凤凰湖水库经合理评估后作为注册资本。2012年 5月浙江众诚资信评估有限公司依据中国人民银行《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》,经对企业基本素质、经济实力、偿债能力、经营效益及发展前景等方面的综合评价,评定安吉县旅游发展总公司 2011年度信用等级为 AA级。安吉旅发为县政府直属事业法人单位,财务实行独立核算,经费自收自支。公司受安吉县风景与旅游管理委员会的领导。
2011年安吉旅发总资产为 9.88亿元,负债 5.06亿元,资产负债率51.21%。主营业务收入为 5.17亿元,净利润 0.84亿元。
2、还款来源分析
信托期限届满时,安吉旅发按照《信托贷款合同》约定,向陆家嘴信托偿还本息,信托计划实现退出。 安吉旅发公司的经营活动收入是第一还款来源,该公司的主要收入来源为景点门票收入以及开发收入。公司 2011年营业收入达 5.17亿元,其中门票收入 1.3亿元,开发收入 3.87亿元。截止到 2012年5月底,公司已完成主营业务收入 2.52亿元,其中开发收入 1.3亿元;门票收入 1.2亿元。
根据2005年至 2011年安吉旅发公司旅游收入的平均年增长率30%(最低年增长率为25.1%),加上安吉旅发的开发收入的预测,安吉旅发未来的现金流能为本次信托融资的本息偿还提供保障。
3、增信措施分析
A、土地抵押。安吉浒溪将提供【安吉国用(2012)字第 28150号】以及【安吉国用(2011)字第 28088号】两块商住用地作为抵押,土地使用权面积共计 118,554平方米(评估价值约为 5.84亿元),初始本金抵押率为 34.24%。
B、政策支持。安吉县人大将出具相关决议,同意将龙王溪治理工程支出列入县相关年度财政预算,以确保县财政能够安排资金,按时足额偿付工程支出款项。安吉县财政局出具资金安排承诺函,承诺发生交易对手不能足额支付信托贷款时,优先以县财政收入和土地收入来支付到期债务,若仍不能支付的,由财政局予以独处安排资金,以确保按时足额向陆家嘴信托支付贷款本息。
C、资金监管。聘请平安银行作为信托计划监管人,在信托计划期间对安吉旅发所发放的贷款以及门票收入进行监管。
4、风险提示
(1)政策风险
本信托计划存续期内,国家对于旅游行业的政策扶持、金融配套,对于旅游景区内基础设施建设的资金投入、政策支持等一系列的政策环境可能发生变化,使得借款人的经营状况可能受到一定程度的影响,从而可能影响本信托计划财产的收益。
(2)信用风险及流动性风险
如果主债务人安吉旅发未履行或不能履行还款义务;在最严重的情形下,安吉旅发可能完全丧失偿债能力,导致信托财产发生重大损失,委托人或受益人将进而因此遭受损失。
(3)担保履约风险
如果在信托期满前需要处置抵押物来实现信托利益时无第三方愿意购买,可能发生流动性风险。如果抵押物因安吉浒溪其他债务纠纷被冻结,可能导致受托人不能及时行使质权。此外,受托人通过司法途径等对安吉旅发和/或安吉浒溪进行债权追索、行使抵押权处置抵押物等均需要相当的时间。
(4)市场风险
安吉旅发自身的经营收入是本信托计划的最主要的还款来源,其中安吉旅发所经营的旅游景点的门票收入作为还款来源之一。因此若信托计划存续期间旅游业市场发生变化,将直接影响安吉旅发的经营情况,进而无法产生足够的现金流用于还款。
(5)其他风险
除上述提及的主要风险以外,战争、动乱、自然灾害等不可抗力因素和不可预料的意外事件的出现,将会严重影响经济的发展,可能导致信托财产的损失。
5、项目要素评价表
评价项目 | 评价要素 | 评价结果 |
还款方净资产 | 5.06亿元 | ★★ |
财务报表审计情况 | 未审计 | -- |
发行规模 | 2亿元,占公司净资产40%左右 | ★★★ |
抵押率 | 土地房地产抵押34.24% | ★★★★★ |
抵押物评估情况 | 深圳市世联评估策略管理咨询有限公司 | ★★★★ |
担保方实力 | 无担保 | -- |
流动性 | 2年 | ★★★ |
收益率 | 8.74%(参照7月以来成立的工商企业类信托平均收益率) | ★★★★ |
收益分配 | 按年分配 | ★★★ |
发行机构 | 陆家嘴信托综合实力在信托行业排名中等偏下,未出现过兑付问题 | ★★ |
新浪基金研究中心是国内最专业的第三方财富管理顾问机构之一,提供投资者固定收益信托、公募基金、阳光私募等资产配置服务,以实现投资者财富的稳健增值。(详情请咨询:010-62675061)
|
|
|