产品设计正在改善

　　去年发行的三类产品出现亏损，但是新的产品仍在继续发行。沉寂6个月之后，招行A股掘金系列复出，8月28日国联荣惠理财计划开始发行。

　　而结构性理财产品今年以来虽然发行量减少，尤其是中资银行发行的此类产品更少，但近期也有新的进展。深圳发展银行最新推出的“二氧化碳挂钩型”本外币理财产品，挂钩于欧洲气候交易所上市的碳金融工具。

　　在结构性理财产品中占主体的外资银行则一直有新的产品推出。例如，东亚银行近期推出的“溢利宝”人民币产品，其挂钩标的为法国巴黎银行全天候指数，以及新加坡星展银行推出的“星汇”系列第4期——3个月即期澳元兑日元汇率挂钩人民币保本结构性产品。

　　值得注意的是，光大银行8月28日与中金公司联手推出了挂钩A股股票的“同升二十二号”，该产品挂钩贵州茅台、中粮屯河、中兴通讯、东阿阿胶4只A股股票。

　　王增武认为，目前推出的产品在结构设计中有了一些对投资者有利的转变，“大多数结构性产品有保本条款，即持有到期可以保证本金，还有一些有保息条款，例如对人民币理财产品保证0.72%的相当于活期存款利息的收益，更好一点的还可以保证同期限定期存款的收益。”

　　上述东亚银行的“溢利宝”人民币产品和新加坡星展银行推出的“星汇”系列第4期就都承诺保证本金，星展银行的产品还承诺预期年收益率不低于5%。

　　此外，王增武说，某些高风险高收益的产品还设计了止损条款，可以避免全部损失本金。“这正是理财产品市场在经历了年初的亏损甚至清盘教训之后的进步”。

　　光大银行联合中金公司正在发行的“同升二十二号”就设置了相应的止损条款来尽量减少投资者的本金风险，规定在整个产品规模中，中金公司将出资10%，一旦产品出现亏损，将先由中金公司承担10%的亏损，同时中金也会进行平仓止损的操作。

　　更积极的变化是银行在设计理财产品时理性多于“跟风”，在对市场理性判断的基础上作出决定。上述工行金融市场部负责人说，最近市场很复杂，银行自己看不清的市场也不会推荐给投资者，而且境外交易对手的风险加大，因此暂时不会推出QDII和挂钩境外资产的结构性产品，不过“下一步会有挂钩A股的产品”。

　　工行自今年1月发行2只挂钩港股的结构性理财产品以来，至今一直没有再发行此类产品。同时，自今年1月成立以来也一直没有发行QDII产品。截至8月27日，“东方之珠(四)”浮亏，净值为0.8990。

　　专家提醒：一定要仔细选择

　　在这次投资中吃了亏的金小姐的教训是“以后不再买关于股市的理财产品了”。

　　对于金小姐这样的投资者，其实不必因为一次亏损而因噎废食。王增武的建议是“一定要好好看产品说明，好好琢磨”，选择适合自己的理财产品，在选择结构性理财产品时，最好选择自己熟悉的基础资产。

　　金小姐也正是吃了不了解产品的亏，她之前认为“银行是专业的理财嘛，不用我费心！”

　　对于比较复杂的结构性产品以及QDII产品，张星建议，投资者在选择时要仔细看投资方向、挂钩标的、收益计算结构等，最好选择自己所熟悉或者波动不是很大的标的物，还要注意投资期限和赎回条款的相关规定，例如有些保本产品是持有到期才能保本，中途赎回不保本。

　　对于最近到期亏损的产品，银行多见的处理方式是与投资者签署补充协议，延长投资期限，否则就到期兑付，面临的就是本金损失。

　　至于选择延期还是到期兑付，张星认为，不能盲目选择延期，要根据对市场走势的判断决定。例如，对于与证券市场相关的产品，要判断投资者信心以及救市政策的实际效果等。不过他也坦承，无论是国内还是国际股市，“现在形势都很难判断”。

　　霍侃