巨亏五成被清盘 谁把QDII投资者推进火坑(2)

　　BY 祁和忠 于春敏 每日经济新闻

　　对于QDII基金的惨重亏损，相关基金公司与境外投资顾问们往往倾向于把美国次贷危机所引起的全球股市下跌作为“挡箭牌”，但他们却难以解释QDII基金为何大幅跑输基金业绩比较基准。

　　高位入市 运作者胆子太大

　　从首批四只QDII入市时开始，整个海外市场就处在一个高位。

　　南方全球成立时期是2007年9月19日，当时恒生指数是25554.64点；

　　华夏全球成立时间是2007年10月9日，成立当日恒生指数点位：28228.04点；

　　嘉实海外的成立时间是2007年10月12日，成立当日恒生指数点位：28838.37点；

　　上投摩根亚太优势成立时间是2007年10月22日，成立当日恒生指数点位：28373.63点。

　　这些点位当时已经处于高位。更有甚者，后续的很多银行系QDII成立时，恒生指数已经在30000点以上了。

　　再看当时的全球市场，美国次贷危机已经在全球蔓延，全球市场处于风雨飘摇之中。

　　在这样的形势下，连普通投资者都对港股市场感到担心，为什么管理层会连续批准QDII产品?

　　在这样的势道下，具有专业投资水平的基金公司，为何义无反顾地走向海外市场？

　　北京一QDII投资者告诉记者：“尽管我对QDII完全不懂，但是被当时那种狂热的气氛所吸引。他们根本没有进行完整的风险提示”。

　　上海一专业人士在接受记者采访时说：“管理层和基金公司犯下如此低级的错误，时机选择的错误和制度设计的错误，是我们难以想象的。”

　　QDII基金制度存重大缺陷

　　QDII基金为何会把宝押在“港股直通车”及后续QDII出海上，在高位快速建仓，进行赌博式的投资？QDII基金的境外投资顾问——那些国际机构们在建议QDII基金快速建仓时，他们自己的资金有无进行反向交易，从而损害QDII基金的利益？证监会基金部是否能对QDII基金的投研与交易进行有效监管？

　　据《每日经济新闻》记者了解，QDII基金的基金经理主要依据境外投资顾问提供的模拟基金投资组合(ModelPorfolio)，进行依葫芦画瓢式的投资，但对于境外投资顾问所提供模拟投资组合的及时性、公正性缺乏考核手段。也就是说，QDII基金的管理人向境外投资顾问购买投资咨询服务，但具体服务的质量却完全掌握在外方手中。

　　这是比较典型的中国台湾地区QDII基金模式，而大陆QDII基金经理也主要来自台湾，这就加重了专业人士对当前QDII基金发展方向的担忧。据了解，台湾地区QDII基金的管理在全球处于比较落后的地位，基金经理缺乏必要的投研决策能力，而是主要依靠外方，是一种比较失败的模式。