理财提示板

　　把钱存银行或者买国债已经OUT了。对于激进的投资者来说，股票和期货市场永远是他们的最好战场。对于有点钱想理财，又不想承担太多风险的投资者来说，要战胜5年定存收益率，又要让钱活泛一些，收益率超6%的低风险产品将成为他们最好的朋友。

　　策划/投资与理财研究院 文/本刊记者 叶辉

　　在刚刚过去的马年春节，“马上发财”和“发红包”成了最热门的词。这些词的盛行，一方面说明大家对马年有美好憧憬，另一方面也说明理财不知不觉中已经融入我们的生活。

　　马年理财，去哪儿赚钱？手里的闲钱又该如何打理？

　　“我还是继续炒股，再买一部分基金。”记者的朋友张磊说。张磊在北京一家银行当理财经理，他说自己大学念的是金融专业，平时也经常和证券公司的人接触，炒股属于“近水楼台”。不过，作为一位银行理财师，他也提醒普通人：“最好买点稳妥的理财产品，炒股风险相对比较大，十个人炒股七个人赔钱，两个保本，只有一个能赚钱。”

　　敢炒股的，都是对自己有相当自信的人，相信自己能战胜其他大多数人。这个群体很大，祝他们马年“马上发财”！

　　对于更多人来说，如何稳当理财才是更关心的。这个群体更加庞大。春节走亲访友，记者发现亲朋好友虽然憧憬“马上有钱”，但理财上都还比较保守。记者采访的近30位亲朋好友中，2014年打算炒股赚钱的只有3位，超过半数的人还是把钱存银行。其他人里，一位坚持要买黄金，一位通过小额贷款公司放贷，3位打算买国债，还有两位对投资房产举棋不定，其他人都想看看还有什么机会可以买收益不错的理财产品。

　　这与往年相比，有了些新变化，存定期、买国债的人减少，买理财产品的人在增加。

　　大年初三回老家浙江台州参加高中同学聚会得知，好几位同学都已经把钱存到了余额宝里。“比银行利息高多了，前些天(年化)收益率超过7%呢。”

　　2013年，余额宝风头无双。凭借超过6%的收益率，阿里巴巴和天弘基金联手打造的余额宝一时间席卷大江南北，成立半年多规模就超过了2000亿元。之后，百度百发、网易现金宝、腾讯微信理财等加入“互联网金融大战”，收益率越来越高。春节之后，它们的收益率还能一直维持这么高吗？记者发现，微信理财通1月15日上线，一周后存入总额已突破10亿元。然而，春节以来，微信理财通的7日年化收益率出现明显下滑，截至2月6日首次跌破7%。理财通并非特例，余额宝的收益率同样在2014年元旦过后一路下滑，1月9日的7日年化收益率为6.737%，2月6日跌至6.096%。

　　相信各种“宝”继续风光的同时，2014年银行理财产品还会大出风头。记者在天津的亲戚告知，他们10万元买了一款天津银行1年期的理财产品，预期年化收益率是6.1%。亲戚后悔地表示，如果早点买，另外一家银行理财产品的收益率更高。他所说的“早点”是2013年12月，那时候银行资金面开始紧张，带动年底理财产品收益率水涨船高。往年过了12月，银行理财产品的收益率就会回落，马年银行理财产品的收益在春节后虽然也略微下滑，但仍在5.5%以上，股份制银行和中小银行比较高的依然在6%以上。

　　有分析师预计，由于央行维持偏紧的货币政策， 年后理财产品收益率仍将维持6%上下，超过6%也是常态。

　　前些年按人们的理解，把钱存银行就是理财。目前能拿到的最高利息是多少？银行5年定期存款基准利率为4.75%，而执行上浮10%的商业银行利率也仅为5.225%。

　　把钱存银行或者买国债已经OUT了。我们大胆预测，跑赢五年定存利率，马年收益率超过6%的低风险理财产品将成为王道。2014年，除了收益率6%的银行理财产品将大量发行，信托继续热销，打新股产品将再度流行，因为它们的收益率都将超过6%。

　　对于激进的投资者来说，股票和期货市场永远是他们的最好战场。当然，高手决战，运筹帷幄，决胜于千里之外，他们在攻城略地的同时，也可能“尸横遍野”，实在不是普通人的心脏所能承受的。

　　股票风险太大，黄金大起大落，楼市迷雾重重……对于有点钱，想理财，不想承担太多风险的投资者来说，要战胜5年定存收益率，又要让钱活泛一些，该怎么理财？

　　《投资与理财》告诉你一些办法，让你知道马年去哪儿能稳赚6%。

　　买对债券 6%收益小意思

　　债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚差价。风险相对较低的企业债和公司债，稳赚6%不是问题。

　　编辑陈伟

　　在债券市场进入熊市泥潭的时候，很多投资者仍然在唱空债券市场，但是不可忽视的事实是，目前信用级别达到AA+的优质企业债、公司债税前收益率已经在7%至8%之间，这无疑是债券持有收益率比较可观的时机。投资者精心挑选价格较合理、质地较好的债券，如果不出现违约，那么一年6%的收益是稳稳的。

　　我国有三个并行的债券交易市场：银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台交易市场。银行间债券市场不对个人投资者开放，商业银行柜台交易市场主要经营国债零售业务，个人投资者要想直接买公司债或企业债，可以直接通过证券账户，参与交易所债券市场。

　　在证券账户购买债券，交易费率大约为万分之二，费用较股票低了不少。在二级市场购买债券，购买的过程类似买股票，最低购买金额为1000元。交易所债券实行T+0交易、T+1交收的制度。

　　需要注意的是，买债券之前，如果准备长期持有，应该做好足够的“准备功课”，对标的债券的收益率、净价、债券评级、公司评级、公司性质、债券期限、是否浮动利率债券、是否可提前偿还债券以及债券有无担保的情况做详细了解。如果准备做回购业务，还需要随时关注标的债券的折算率。不准备长期持有债券的投资者，还应关注该债券的流动性。

　　普通投资者购买债券，基本不需要博弈价格涨跌，投资债券侧重持有到期为宜。买债券和买股票是不一样的，股票的投资逻辑主要是靠买入，等待价格上涨；债券的投资主要是吃票息，在把握好信用风险的基础上，尽可能获得高票息。

　　不过，购买债券持有到期的个人投资者需要注意一点，即个人购买企业债、公司债在利息兑付时，是需要付20%利息税的。投资者需要留意债券的付息登记日，在付息之前，债券的价格通常会下跌；而付息之后，债券的相对收益率增加，导致债券价格有可能上涨。只要投资者买卖债券的价格差小于所需缴纳的利息税，就可以在这段时间操作债券，让自己的收益最大化。

　　如果你期待6%～8%的低风险投资收益，那么分级基金应该是你考虑的重要选择之一。

　　分级基金本质上是基金公司提供平台，两类投资者之间进行不同借贷。借贷的方式有短有长，有浮息有固息，有的到期还本，有的无期限永续，也有类似可转债的融资方式，有的可以配对转换，有封闭且上市交易，也有不上市交易但定期开放申赎。

　　能带来预期收益6%～8%的分级基金包括：部分有期限分级基金的A类份额，绝大多数永续分级基金的A类份额，以及某些时候一些债券分级基金的B类份额。

　　基于6%～8%的年化收益预期，我们关注的分级基金，首先是分级基金的资金融出方，一般称为优先级份额、稳健份额或者A类份额。A类分级基金都有明确的约定收益率，相当于债券的票息，这是投资者确保能够获得的。目前市场的主流品种约定收益是浮动的，大约在一年期存款基准利率基础上上浮3到4个百分点，从名义上看，这就能达到6%～7%的年化收益率了。

　　当然，因为你参与A类分级基金时，并不能以1元买入，而是以折价或者溢价的二级市场交易价格买入，实际的收益率就可能比名义收益率或者高或者低了。由于市场目前对各类产品都较为熟悉，估值方法也较为成熟，各类产品年化到期收益率均保持稳定，大部分产品收益率在6%左右，部分收益率超过7%的产品吸引力较强。

　　值得注意的是，部分分级基金A类还有特殊情况，比如申万收益，如果B类份额申万进取净值跌破0.1元，则申万收益暂时不能获得利息，且净值会跟着跌，直到申万进取涨回0.1元后，再补足申万收益的利息。通俗地讲，就是条款约定可以赖账。

　　因此，我们看到申万收益的隐含收益率超过8.5%，这多出来的1个多点的收益，实际上就是风险补偿。如果你坚信股市未来不会持续低迷，每年的平均涨幅超过4%，母基金至少能把申万收益的利息赚出来，那么选择申万收益这样的高风险品种，也是一个选择。

　　马上打新股：低风险下高收益

　　IPO重新开闸之后，大多新股首日集体“涨停”，44%涨幅让中签的机构和投资者欣喜不已，也使打新股产品魅力大增。

　　投资与理财记者叶辉

　　上期《投资与理财》刊登了《让基金帮你“打新”赚钱》的文章，告诉投资者如何玩转打新基金。作为一种风险不大，收益率却能达到10%左右的理财工具，打新从来都是牛市的宠儿。IPO重新开闸之后，大多新股首日集体“涨停”，让中签的机构和投资者欣喜不已，也使打新股产品魅力大增。

　　打新产品的表现，与上市新股的表现关系非常大：新股涨了，打新赚钱；新股跌了，打新甚至可能赔钱。不过，由于中国股市有打新的传统，新股上市往往会遭遇“爆炒”，从而给那些获配新股的资金带来较高收益。这次IPO重新开闸，新股表现确实令人振奋。最近上市的新股，大多数都在首日上演了“涨停秀”。从1月8日首批新股申购到2月8日，IPO重启满月数据显示，共有45家新股完成发行，已完成挂牌上市的新股有43家，近九成公司首日上演“涨停秀”。

　　在已经上市的43只新股中，共有38只上市首日上演“ 涨停秀”，涨幅达到上限4 4%。未能涨停的5只新股，应流股份、炬华科技和陕西煤业3家新股表现最差，当天分别上涨34%、18%和13%。有没打到新股的投资者自嘲说：“即便打到了这几只比较差的新股，收益也不错了，可惜没打中。”

　　众禄基金研究中心统计的数据似乎可以诠释打新持久不衰的魅力：自2005年1月1日以来，A股发行新股1160只，上市首日收益率平均达到60. 52%，破发的占比仅有12.41%。

　　那么，打新基金的表现怎么样呢？好买基金(微博)研究中心最新统计数据显示，截至1月27日，198只基金获得配售，国联安安心成长、中银保本、兴全趋势名列打新前三，其中国联安安心成长基金打中7只新股。上述基金申购总金额达到321亿元，获配金额达到44.58亿元。如果按照44%的最高涨幅计算，获配的公募基金如果在上市首日卖出，将获得总计19.61亿元的收益。记者注意到，市场上目前唯一一只以打新命名的基金——国泰淘新成立不到一个月，截至2月7日净值1.012元，年化收益率超10%。

　　由于政策限制，普通人想分享“打新”的收益难度不小，申购新股的中签率较低。新股配售有网上和网下两种形式：网上配售主要由普通投资者参与，中签率较低；网下配售的中签率相对较高，但参与者主要是机构投资者，普通投资者参与较为困难。因此，选择能够参与打新的基金，或者购买打新银行理财产品，可以规避那些劣势或限制，分享新股发行的收益。

　　银河证券投资顾问钱志华表示，即使在2012年市场大多时间下跌的背景下，打新仍有较高的收益率。由于IPO新规有股东2年后减持不低于发行价等规定，使得新股的整体发行市盈率有所降低，因此预计今年打新仍会有不错的收益。

　　打新股一度是银行主流理财产品。由于基金还有其他投资收益，不好做统计，从各家银行发行的“打新股”产品过去的数据看，其收益率大都在4%—20%之间，平均水平则在10%左右，稳稳超过6%。银行打新理财产品已经蠢蠢欲动，打新基金还是摩拳擦掌，你已经做好买的准备了吗？

　　信托威猛：获利8%万马奔腾

　　互联网金融公司推出的收益率动辄10%的理财产品相比信托产品的收益率，优势越来越不明显，而且信托产品100万元的认购起点也把众多“屌丝”投资者挡在门外。不过，对于“土豪”一族，信托仍然是低风险稳健的产品。

　　文 郭建航 编辑 陈伟

　　固定收益信托一般期限都较短，多数产品在18个月左右，一年期甚至半年期产品居多，预期收益是固定的。虽然业内外一直在说信托不是“刚性兑付”，仍有投资风险，但是在实际的信托投资中，固定收益类产品尚未出现过到期没有实现兑付的事件。

　　当然，所有的投资都是有风险的，我们不能依照此前的兑付成绩来判断未来的兑付情况，不能将固定收益信托等同于高收益的存款。但是在目前的市场状况下，固定收益类信托可以作为一个低风险的投资品种进行配置。在产品收益上，多数产品收益在8%到10%左右，其中基建类信托的收益在6%到8%居多。

　　一般而言，投资房地产、证券市场的信托风险略高，收益率也相对较高，而投资于基础设施的信托项目比较稳定，现金流量明确，安全性好，但收益相对较低。事实上，在两年期以内的信托产品中，大部分产品是固定收益类信托。因为固定收益类信托的本质就是一种融资方式，如同银行向贷款人发放贷款，向借款人收取费用，同时按照债务约定利率，具有债权资产属性。

　　“目前政府担保的基建类信托可以选择。事实上，无论何种信托产品，挑选它的风控措施，远比挑选项目对个人投资者来说有意义得多。”北京银创瑞投投资管理有限公司总经理周全说道。

　　在周全看来，在固定收益类信托中选择产品，可以选择风险控制做得好的优质项目。对个人投资者来说，单纯地判断项目的好坏是没有意义的，因为投资者不可能深入了解项目的每个细节，即便是非常好的项目，在运转中也总会有无法判断的事情发生。如富士康这样的公司发展得很好，但是两名员工打架，就导致员工罢工，这样的问题是投资者选项目的时候无法预测的。

　　投资者可以做的是，本着产品无法兑付的情况下，我们能承担怎样的风险，来选择产品。在产品进入之初，就考虑当风险发生的时候，情况会怎样，而不是仅仅关注会不会兑付之类的问题。

　　在银创瑞投经手的项目中，曾经有这样的案例：当时是一个上海的别墅区项目，别墅当时的售价是4万元左右一平米。项目方把一期的房子抵押融资后，盖二期的房子，质押率是40%，相当于出现风险的话，可以以1.6万元／平米的价格拿到别墅。很多购买此款信托的个人投资者在购买之前都认为，如果出现风险，就直接补给我别墅吧，而不是考虑这个信托项目好不好，二期能不能盖好，未来能赚多少钱。

　　“从债券投资的角度来讲，投资者关注借贷方如何保证还款就可以了，股权投资类的产品则可以关注项目的好坏。”周全再一次强调。

　　“投资者选购固定收益类信托，基本上不会出现问题。如果是非常稳健的投资者，希望可以选择投资更加放心的信托产品，那么最简单保守的是选择简单明晰的债权型信托，如果是有政府担保的基建类项目，那是最好的了。”

　　在周全看来，目前的信托产品中，矿产信托在推荐和审查上架的过程中，是最为保守的，因为转手过于复杂。

　　“矿产信托处置非常痛苦，最关键的是，矿场的经营和其他的项目经营是不同的。同样一座矿在张三手里很赚钱，但即便不要钱，转让给李四，在李四的手里也很可能不赚钱，因为需要涉及的各种关系太复杂。当然，如果从回款角度来看，先行的市场环境中，矿产投资无论现金流还是利润率，都还是非常优质的。”

　　所以，很优质的矿产项目，如果从风险控制角度考虑，并不建议投资人购买。此外，投资者还要了解信托投资公司的资信状况，包括其资产状况、组织结构、诚信度、内部管理水平和历史业绩等。信托投资在固定收益类产品中一直以高收益著称，因此投资者往往只看重收益率这匹“马”，但近期信托投资风险事故频出，因此投资者在选择信托时不能将目光只放在收益上，更应该将目光放在公司品牌、产品投向以及融资方实力等方面。要知道有时候塞翁失马焉知非福。

　　互联网理财传奇再续：6%收益似成定局

　　“虽然2013年年末，资金最紧张时候已经过去，但今年的资金面不会很宽松，决定了货币基金的高收益仍将继续。这些互联网理财产品绑定的基金公司具有丰富的管理经验，在2014年获得超过6%的收益应该问题不大。”

　　投资与理财记者王奇

　　2013年以余额宝为代表的互联网理财创造的全民理财奇迹，在2014能否继续？

　　在这场互联网理财盛宴中，广大理财者获益颇丰，不论是百度的百度百发，还是网易的添金，在网络的巨头的补贴下，都获得超过8%的收益。

　　腾讯在年初推出的首款互联网理财产品微信理财通年末也维持了7%的超额收益，虽然截至发稿日已经降到6.7%，但目前收益仍然超过6%，其规模也在短期之内就超过100亿元。

　　《投资与理财》记者从相关人士处获悉，余额宝目前的规模已经超过3000亿元，其收益也稳定在6%以上。最近，一款名为“余额宝用户专享权益”的产品已经低调上线并开放预约。不同于目前余额宝及类余额宝产品对接货币基金，收益存在波动，长期收益难以确定且不能提供保本，这款产品预期一年收益率达到7%，并承诺保本保底，但仅限余额宝用户购买。截止10号中午，短短两天预约人数已经超过27万。

　　另一个互联网巨头苏宁云商零钱宝的收益目前也一直处于稳健的态势。数据显示，零钱宝的七日年化收益率一直稳定在6%以上的较高水平。

　　2014年，以余额宝为代表的互联网理财能否继续帮助投资者获得超过6%的收益，成为大家关注的焦点。

　　其实，说到阿里的余额宝、腾讯微信的理财通、苏宁的零钱宝、百度的百发、网易的添金，其本质都是绑定货币基金。除了最早成立的余额宝绑定的是当时名不见经传的天弘基金，其余产品绑定的都是华夏、汇添富、广发等基金公司巨头，它们的管理能力也一直在行业内名列前茅。天弘基金因为管理着目前中国最大规模的货币基金，半年多也获得了不少经验。这种合作方式也导致了这些货币基金的收益决定了互联网理财产品的收益，也就是说，它们要依靠传统金融体系里面的基金公司去赚钱。

　　按照业内此前的说法，货币基金年化收益率4%-5%是以往的合理水平。这是否意味着，马年春节过后，原本美妙的高收益就会从此难觅踪影了？

　　对此，有基金业内人士对《投资与理财》表示，货币基金的收益跟市场上的资金价格牢牢挂钩，资金价格的水平直接影响其年化收益率。货币型基金主要投资于同业拆借以及市场上经营结构之间的拆借，在年末的时候，同业之间的拆借利率一般会比较高，因为整个市场资金面由于种种原因比较稀缺。

　　“虽然2013年年末，资金最紧张时候已经过去，但今年的资金面不会很宽松，决定了货币基金的高收益仍将继续。这些互联网理财产品绑定的基金公司具有丰富的管理经验，在2014年获得超过6%的收益应该问题不大。”有业内人士对记者这样预测。

　　因此，兼具灵活性和收益性的互联网理财在2014年获得超过6%收益问题不是很大，它们仍是投资者不错的选择。