Magnum Club的舞池里每晚都挤满了热爱夜生活的人们 　图片来源/Magnum Club网站

　　备受瞩目的香港市场首只夜店股“爱夜蒲”昨天挂牌上市。在招股期间就人气超旺成为港股“超购王”的爱夜蒲，昨天收盘大涨89%，一举成为港股“升幅王”。而其招股书揭开了夜店经营的神秘面纱，被业内人士称为“料足劲大”。   

　　市场表现

　　“爱夜蒲”首日罕见大涨89%

　　香港市场首只夜店股、新股超购王爱夜蒲(Magnum)昨日挂牌上市受热捧，收盘接近翻番，成为近年港股新股赚钱王。

　　该股开市报2.79港元，较招股价1.5元高出86%；盘中最高见3.21港元，较招股价高出114%；收盘报2.84港元，升幅收窄至89%。成交额达到5.75亿港元。

　　据香港明报报道，除了2014年首只新股中华包装控股首日劲升58.8%外，其他表现较好的主板新股如福寿园等首日涨幅大约在三成至四成左右。“爱夜蒲”成为名副其实的港股“升幅王”。

　　人气超旺成港股“超购王”

　　据香港媒体报道，在“爱夜蒲”招股期间，引来了10.4万人申购，超购逾3500倍，9万人空手而归，占申购者比例近九成。

　　“爱夜蒲”以超高人气一举击败米兰站成为港股“超购王”。米兰站曾是港市近三年来最热新股，超购2179倍。

　　“爱夜蒲”的热卖程度到了一股难求的地步。据了解，申购500万港元股份或以下，投资者最多能获分两手，申购500万港元以上，则最多获分3手。

　　Magnum每手交易股数为2000股，以上限1.5港元计，每手涉资3000港元。其中，约2.2万人申购1手，仅有219名“幸运儿”中签，其比率不到1%；另有逾3200人申购“头锤飞”，中签率仅0.14%，其中320人仅获分两手股份。“头锤飞”为投资者可认购的上限股数，认购金额为630万港元。

　　经营秘诀

　　靠香槟和烈酒赚钱

　　“爱夜蒲”招股书揭开了夜店经营的一角，让人们得以窥见一家夜店如何运营，一种酒如何大受欢迎，还有人们在跳舞时经常也会喝点酒。

　　“爱夜蒲”作为行业中的枭雄，在兰桂坊经营三间夜店。据招股书介绍，分别是Magnum Club、Billion Club以及Beijing Club。其中，Magnum Club在2012年年底开幕，会员入会费1.88万港元，是中环知名夜店。Billion Club的露台内配有实物大小的铜牛，Magnum会所DJ棚由水晶装饰，二者均设有金碧辉煌的洗手间。而此次IPO所得将用于今年开设新会所Zentral。

　　撇开其他私人娱乐，酒水是夜店最大收入来源，香槟和烈酒占到Magnum集团的一半营收。Magnum去年营收增长近27%，至1.74亿港元，毛利率达到81.7%。

　　招股书显示，其会所销售额最高的饮品是Moet & Chandon Magnum Champagne(酩悦香槟)。但最受欢迎的饮品为Jagerbomb，即将Jagermeister(野格力娇酒)投入一杯红牛或者能量饮料中。Jagermeister是一种德国饮品，由56种香草、植物根茎和香料制成，口感呈茴香味。招股书显示，其受欢迎程度超越了前三年最热门的皇冠伏特加(Smirnoff vodka)。招股书同时表示，金融危机之后在香港工作的外籍人士增长50%，对该公司业务的增长有利。

　　野格力娇酒被称为德国第一酒精饮料品牌，2012年前后进入内地。

　　收入增长依赖扩张

　　根据“爱夜蒲”招股书介绍，其业务前景很难预计。收入主要来自饮品销售，当中七成为烈酒及香槟销售。截至2012年及2013年3月底止，两个年度的营业额分别同比上升约96%及27%，毛利率均超过80%。不过，集团截至2013年底9个月的营业额却取得5.3%下跌，主要受累于会所行业的竞争加剧，其收入增长依赖外延扩张，不过香港市场容量有限，未来前景尚不明朗。

　　查看“爱夜蒲”招股书，2012年收入大增96%，主要是因为开设了第三家会所。而到2013年3月这一财年，会所没有增加，收入虽然增长27%，但租金和人工上涨更快，导致盈利零增长。而2013年3月至8月会计期间，公司收入放缓至2.8%，盈利下降58%。

　　由此可见，公司未来增长取决于第4家会所扩张，而香港市场容量有限，导致其外延扩张也有天花板。虽然内地市场容量大，但公司尚未具体实施。文/本报记者  刘慎良

　　新闻分析

　　全球夜店股表现欠佳

　　据悉，业内人士大多不看好“爱夜蒲”的长期走势。根据彭博的资料显示，包括“爱夜蒲”在内，全球共有8只夜店股，大部分在上巿后股价表现欠佳。

　　以同在亚洲上巿、新加坡的St James Holdings为例，近年股价一沉不起。其余夜店股中，有四只于美国上巿，其股价表现亦不见惊喜。其中Scores历史悠久，开业超过30年，不过其在上巿后多次涉嫌情色事件，被当局大力打压，近年股价于低位浮沉。

　　全球首只上巿的夜店股，则为澳洲的Planet Platinum。其表现也没有超过世界各地的同业者，同样受当局严打，拖累股价表现。

　　香港市场虽迎来首只上巿的夜店股，但娱乐场所上市却非首次尝试。香港无人不晓的大富豪夜总会，早于1987年已计划上市，早于现存的任何一只夜店股。当时联交所前主席李福兆更出任大股东，最终未能通过监管机构审批。中星集团大股东薛济匡私人持有的连锁卡拉OK集团Neway，数年前亦曾经计划上市，但最终因估值不符合要求而搁置。文/本报记者  刘慎良