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　　上周银行间市场出现“钱荒”，市场传闻北京一家基金公司货币基金爆仓———

　　上周，银行间市场爆发“钱荒”，一方面导致货币基金收益率提升，不少货币基金的7天年化收益率超过4%；与此同时，货币基金也因为机构资金的撤退，面临着赎回压力，甚至出现爆仓的风险。

　　银行间市场出现“钱荒”

　　从5月中下旬以来，受财政存款上缴、国企缴交利税、新增外汇占款规模大幅回落、债券市场监管加强等因素影响，资金面开始收紧。

　　根据WIND的统计，在1-3月份，银行间7天拆借利率维持在2%-3%水平，到5月份上升至4%，到了6月份这一数据开始飙升，6月19日达到12.25%。另一个反映短期货币成本的隔夜拆借利率更是在6月20日“爆表”，飙升至13.4440%，创出历史新高。

　　货币基金收益率上升

　　资金面的紧张让货币基金受益匪浅。截至6月20日，从单只基金来看，7日年化收益率最高的货币基金已达到6.035%，另外，20只货币基金的7日年化收益率在4%以上。在129只货币基金中，占总数近八成的101只货币基金，其7日年化收益率超过一年期定存利率。

　　货币基金资产主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券(信用等级较高)、同业存款等短期有价证券。一般而言，上海银行间同业拆放利率(Shibor)越高，反映资金市场紧俏，货币基金收益率也会提升。这也是为何每到月底、年关等节点，货币基金收益率提升就是这一原因。

　　货币基金为何会“爆仓”？

　　但最近Shibor爆表却让货币基金经理惊出一身冷汗。“因为资金收益率高涨，类似债券利率、协议存款收益等各类利率相关产品的收益不断上升，货币基金7天年化4%左右的水平已经没有吸引力了，一些机构会赎回货基去追逐这类产品。”北京一位货币基金经理告诉记者。

　　一般而言，货币基金会有正常的资金安排应对赎回，但全市场的资金都紧缺就是一个麻烦了。货币基金投资最多的品种是协议存款，如果在卖掉债券品种时协议存款又没有到期，货币基金便会产生流动性问题，实际上就是没钱提供给客户。“从理论上讲，如果没有足够多的现金安排，客户的赎回就无法执行，出现所谓的爆仓。”

　　“货币基金经理都会根据市场资金需求来安排自己的品种和投资品种期限，但类似Shibor爆表这种案例属于罕有发生的情形，再加上运气不好，可能就会有麻烦。”日前市场传闻北京一家银行系基金公司货币基金爆仓，虽然传闻言过其实，但实际上反映了货币基金在此轮缺钱行情中所受到的冲击。

　　钱荒影响货币基金表现

　　除了赎回上的压力，市场严重缺钱也会影响货币基金的表现。最近，机构除了赎回货币基金，还会选择赎回债券基金。因为资金成本上升，国债利率都已由3.4%升至3.6%，一些短期债券的收益率更是大幅度飙升，由3%一线升至8%以上。但基金不得不在这样的环境下卖出手中的这些债券，目的就是为了筹钱应对赎回，这也是为什么有些货币基金在近期年化收益率不升反降的原因。

　　货币基金还能不能买？

　　从目前的市场来看，Shibor已经有所回落，但市场资金紧缺的情形依然会维持一段时间，业内普遍预期会至少持续到7月。尽管有着爆仓的隐忧，但随着Shibor的回落，麻烦已经减轻，资金在一定程度上的紧缺利好货币基金，从普通投资者的角度，在股市不振的情况下，类似货币基金这样的短期理财产品依然是不错的选择。

　　文/本报记者 范辉