投资与理财记者 吴辉

　　从历史上看，黄金的回报率远不如过去10多年间那么诱人。

　　黄金的收益率不如债券，而黄金价格的波动性却比债券大得多，甚至也超过了股票。黄金价格在上世纪70年代初期的布雷顿森林体系时代，每盎司仅35美元，后来随着美元与黄金脱钩，金价呈火箭式上升，1980年便暴涨至每盎司850美元。此后20年间又跌去了3/4，2000年才开始新一轮的上涨。如果考虑到通胀因素，在1980年高点不幸接手黄金的人，即使到今天，仍未能解套。

　　价值投资的“教父”巴菲特并不喜欢黄金。巴菲特在最新致股东的信中说，如果把全世界的黄金合起来，可以锻造成一个边长大约21米的立方体。按每盎司1750美元计算，这个立方体价值9.6万亿美元。这些钱可以买下美国的所有农田，外加16个埃克森美孚公司，还剩1万亿美元流动性资金。耕地和石油公司能为股东带来丰厚的红利，而如果买下黄金，他说：“你可以深情抚弄这个立方体，但它不会产生任何回馈”。他认为，现在投资黄金的人是在玩一个“博傻”游戏。

　　历史上，黄金的投资收益远低于股票和债券，其基本的避险属性也决定了从长期看，今后黄金仍将继续保持低收益。