以非保本浮动收益为主，最大风险是不稳定，股市好转，收益率基本与股市波动挂钩

　　理财周报记者 包芳鸣/文

　　2008年后曾一度销声匿迹的挂钩股票的银行理财产品，正在卷土重来。

　　3月21日至3月28日内，收益率最高的一款“2013年‘股得利’系列1320期12个月人民币结构性投资产品EZJM”，预期收益率高达10%，它的投资标的就是股票。

　　事实上，从去年10月开始，以股票为投资标的的产品基本上都能位居收益率排行榜的前列。产品收益率提升的背后，是股市久违的气氛好转，去年12月至今年2月，沪指的最高涨幅接近20%。

　　而银监会规范银信理财合作业务的规定更加剧了银行理财产品对股票的热度，规定要求，投资类银信理财合作资金原则上不得投资于非上市公司股权。

　　股权类产品重新取代信贷产品

　　据记者了解，目前，国内的股权投资类产品主要有两种类型，其一是商业银行募集资金，通过信托平台参与非上市企业股权投资项目；其二是商业银行募集资金，通 过信托平台参与购买上市公司股权，主要是非流通股票。目前的股权投资类产品为了保证资金的安全和完善退出机制，在产品中通常设定了股权质押条款以及股权回 购条款，股权质押率一般在30%至40%。

　　其实，股权投资产品的收益率也是伴随着大市起起落落。2008年，金融危机后理财产品的标的多为债券，股权类产品自此没落。

　　据统计，2009年至2010年到期的银行理财产品中，信贷类理财产品占据较大比例。由于信贷类产品的风险偏好较稳健，以及普遍具有高于同期限银行存款利 率的收益率，因此一直以来都是银行理财市场的主力军。除信贷类产品以外，到期的债券和货币市场类产品同样数量较多。

　　而该类产品的投资币种较为丰富，包括人民币、美元、欧元、港币、澳元等主流货币。其中澳元款产品受澳元较高利率的影响，到期收益率普遍较高，光大银行[微博]、民生银行、交通银行、浦发银行和招商银行的多款该类产品到期年化收益率超过8%。

　　2010年7月银监会口头通知信托公司停止银信合作业务，8月5日又正式下发《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(以下简称72号 文)，该通知规定融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%，而这一比例已超标的信托公司应立即停止开展该项业务，直至达到规定比例要 求。规范之后，原先受市场追捧的信贷类产品发行逐月减少，从2010年上半年的月均超过200款下降至10余款，取而代之的是同为稳健性的债券与货币市场 类产品。

　　此后，流动性收紧、股市低迷、楼市遇冷，在全社会面临投资理财困局之时，银行理财产品必然成为2011年中国投资理财市场的明星。

　　股市好转，非保本高收益产品剧增

　　自2012年下半年开始，由于股市的好转，投资标的转向股权的速度加快，股权类投资日渐受追捧。不但数量开始受追捧，收益率也成正比增长。

　　根据2012年11-12月的数据显示，收益排名前30的银行里产品中有17个股权标的类产品，实际收益率最高为27%，从2012年12月开始，市场展 开一轮快速反弹行情，也使股权标的型理财产品迅猛增加，在当月所有发售产品中，非保本型产品占比达到69.17%。进入2013年，尽管在春节后市场进行 了调整，但是这种震荡行情同样给权益类产品以机会，非保本型理财产品占比依然居高不下。

　　2013年最新数据显示，3月初所发行的530只产品中，股权投资型占15席。占比虽小，但在收益率排名前十的产品中，以股权为标的的就占据三席。

　　其中，以星展银行“股得利”系列1316期12个月人民币结构性投资产品EZJI收益率上限10%为最高，与大华银行2013年系列(1311)1年期人 民币可自动赎回型产品收益率上限10%并列第一，后者则以债券、商品、利率为投资标的。此外，汇丰银行一年期“汇享天下”以及二年期人民币“汇聚中华”结 构性投资产品收益率分别为8%和5.4%。

　　3月中旬，股票型理财产品持续走高，收益率前六股票投资占据四席。其中星展银行“股得利”系列1321期12个月澳元结构性投资产品以12.55%的收益率排名第一，紧随其后的为大华银行，恒生银行，东亚银行保本自动赎回产品。

　　“组合投资类产品特别是包含权益类投资工具(如股票、股权和基金等)要看其挂钩的市场，而到期所实现的收益取决于这些市场走势，如果市场表现不好，将会导 致这些产品达不到预期收益。事实上，股权标的银行理财产品具有不稳定的特性，此类银行理财产品随着股市做波动。”招商银行理财经理钟秀红告诉记者。