对于外资银行预期收益率非常高的理财产品，在买之前，除了看收益，你还要弄明白几个关键点。

　　文：王茹芳

　　预期收益率16.2%，甚至上不封顶，如果按照收益率排名筛选理财产品，这些预期年化收益高得惊人的产品会首先进入你的视线。不出意外的是，它们中的大部分均来自于外资银行。如果你还按照买中资银行理财产品的思路来投资，最终的结果很可能不仅是无法获得较高的预期收益率，而且连本金也会赔进去。

　　为了避免投资结果与你的预期产生较大偏离，投资前你要弄明白以下几件事。

　　注意产品介绍中的“挂钩”字样

　　外资银行理财产品的设计初衷与中资银行的不同。这些结构性产品的名称通常带有“挂钩”字样，一般情况下，是通过挂钩某一基本金融工具的表现来获取利益，如以利率、指数、股票、商品、外汇等为挂钩标的。但其中的逻辑并不是标的上涨你就有收益，而是涨幅或者涨跌幅在一定区间内，你才能获得产品承诺的收益。

　　其原理在于内嵌的期权机制，期权可以帮助改变收益结构，一来可以运用杠杆提高收益比例，二来也可以限制风险。比如有的理财产品是这样设计的，如果某股票在未来12个月上升20%，那么就给你10%的年化收益。东方证券银行分析师金麟称，这就是典型的欧式期权，投资者通过承担额外风险，从而得到获取额外收益的机会。

　　相对国际投资市场丰富的金融衍生品，中资银行的理财产品更多的是依赖国内存款利率和货币市场利率间相对稳定的利差，因此中资银行的理财产品大部分是将货币市场利率给投资者，加上期限错配，给投资者的是资产池的收益率，获得这部分收益不用承担太大风险。

　　正由于产品设计的初衷不同，外资银行结构性理财产品能够提供更高的收益，但同时也需要投资者承担更多风险。

　　产品本身有哪些风险？

　　结构性产品最大的特点便是与某一基础资产挂钩，只有标的物的发展变化满足合同内所设置的条件，你才能获得相应收益。因此它最大的风险来自于这一标的在一定期限内的变化是否能与所设置的条件相符。

　　以法兴银行目前在售的一款产品“代客境外理财人民币系列之1年期原油挂钩可自动提前终止美元结构性票据”为例，其管理期限为1年，挂钩标的为布伦特原油，预期最高年化收益率为11%，而盈利的前提条件是，“每月观察一次，若在既定的月度观察日，挂钩标的的评价价格大于或等于其初始价格的100%。”

　　根据条款，你必须自己判断出，布伦特原油在未来1年内是否会上涨，价格保持在初始价格之上的概率有多大，才能判定该产品是否具有投资价值，如果你连布伦特原油是什么都不清楚，显然这款产品对你来说，风险就太高了。

　　可见，选择这类理财产品的投资者必须具备一定水平的金融财务知识，需要自己对投资标的物或市场发展有一定判断才能赚到钱。

　　你能看懂它们的产品说明吗？

　　即便是对于保本型的理财产品，投资者仍然不可避免地会遇到种种风险。这些产品是否与你能承受的投资风险相匹配，是决定投资与否的关键。在购买外资银行的结构性理财产品时，尤其要注意潜在收益的实现条件、预期收益率、申购币种和赎回机制。

　　实现潜在收益率的条件

　　在结构性理财产品中，实现最高收益的条件相对较为苛刻。以星展银行“股得利”系列1257期12个月人民币结构性投资产品为例，挂钩耐克公司的股票，管理期限为1年，最高预期收益率为16.2%，但获得这一收益率的条件是：在观察期内的每一个规划交易日，公司股价始终不超过初始收市水平的120%，且最终收市水平最接近或达到初始收市水平的120%。

　　除了要满足观察日内股价波动在初始价格的0至120%之间外，最终收市价格也是项重要指标。由此不难推断，你得到预期最高收益率16.2%的概率并不大，至多只是无限接近这一水平。如果挂钩的标的为一篮子股票，非单一标的，由于产品会要求挂钩标的的表现趋同，那么实现潜在收益的难度就更大了。

　　预期收益率

　　与中资银行非结构性理财产品只计算一种预期收益率的做法不同，外资银行理财产品通常会计算出三种或三种以上的收益情况。

　　其中的重点在于，你要看清可能遇到的最坏的状况是什么，有的产品亏损的空间甚至是没有下限的。例如“代客境外理财人民币系列之1年期原油挂钩可自动提前终止美元结构性票据”的收益率说明。

　　投资币种说明

　　在产品说明中，“投资货币”一项中会标明购买该产品可使用的币种。对于以外币计价的理财产品，汇率波动带来的损失是必须考虑的因素。

　　近日美元兑人民币出现四个跌停，如果你刚巧在这个期间将人民币兑换成美元购买了理财产品，那么汇率损失就达到了4%左右。简单地说，如果这款美元产品在投资期内实现了6%的盈利，这看上去已经是非常不错的收益了，但当你把以美元计的本金和收益重新兑换成人民币，便只剩下了2%，还不如国内一年期的定期存款收益。

　　能否赎回

　　产品在存续期内是否能赎回，这直接决定了投资者资金的流动性。与“天天盈”这样每天都能申购赎回的存款性质理财产品不同，结构性保本型理财产品大都写明投资期限，6个月、10个月或者12个月。在大部分情况下，即便触发了障碍水平，银行也不允许投资者自行赎回。因为产品的设计者将部分资金投向了固定期限的票据类品种以获取固定收益，正是这部分收益实现了结构性产品的“保本”或“部分保本”功能。