监管制度既疏又漏

　　“最牛教授”任淮秀事件如今又被推到台前。这位教授的行为广受质疑，但这些都只是来自民间声音，没有任何来自调查、管理部门的意见。种种现象反映了当前我国内地资本市场的法规在对内幕交易活动的管制存在着重大缺陷。

　　文本刊记者 江南

　　从持有连续42个涨停的*ST金泰股票的“史上最牛股东股东”刘芳，到暴涨10倍的ST长运的“第一散户股东”李予成，在ST股重组上获得暴利的个人大流通股股东，几乎都充满了神秘色彩。然而，当中央电视台都几度播出关于这些神秘股东可能涉嫌某种内幕交易的新闻片后，都如石沉大海，不了了之，没有任何的结果。

　　“最牛教授”任淮秀事件如今又被推到台前。这位教授的行为广受质疑，但这些都只是来自民间声音，没有任何来自调查、管理部门的意见。

　　事实上，这种现象不仅对市场上的普通投资者是一个很坏的导向，对这位卷入事件的教授本人来说也很不公平，因为监管声音的缺位，他失去了证明自己清白的机会。

　　种种现象反映了当前我国内地资本市场的法规在对内幕交易活动的管制存在着重大缺陷。在此，我们不妨将任淮秀事件和前不久发生在美国证券市场上发生的“李国宝涉嫌内幕交易”事件做一下对比，就能清晰地看见这种监管上的区别。

　　看美国如何严惩内幕交易

　　在目前的A股市场，类似任教授这样的获利过程，几乎没有办法直接启动对其的内幕交易调查。因为他说得明白自己买入ST盐湖的理由。

　　他曾对媒体说：“2006年下半年，我开始寻找新目标，发现ST数码的股价才5元附近，而整个市场平均股价在15元，我判断这只股票应该能涨到10元，于是就以玩玩的心态买了一点。作为ST股，市场对其一直有重组预期，但公司股价突然暴跌，连续跌停后，公司还否认重组传闻。凭经验，我认为里面很可能有猫腻。股价连续跌停，成交量却在放大。我就不断加仓，加倍买，跌一个数量级，再加倍买。”

　　但是如果对照李国宝案，会发现，按照任教授的这种买入理由，完全可以立刻启动内幕交易调查了。

　　当时，新闻集团启动了对道琼斯公司的并购活动，导致道琼斯的股价暴涨55%。随后，美国证券业管理委员会(SEC)在美国曼哈顿联邦地方法院起诉一对香港夫妇———王勤竞及其妻梁家安，指控他们利用有关购的内幕消息购买了415000股道琼斯股票，相当于同期道琼斯全部股票成交量的3%，从中牟取巨额非法获利，据称高达810万美元。此后，SEC更向李国宝发出“韦尔斯通知”，也就是提起诉讼前的最后一步，其中披露SEC正考虑对李国宝提出一项民事诉讼，状告其违反了美国证券法。

　　尽管李国宝坚持否认这项指控，但他辞任香港特区政府行政会议成员一职并在去年春节前夕与SEC答成“和解协议”。根据协议，SEC对获利最高的梁启雄(上述梁家安夫妇其实就是替他操作的)处以1620万美元的罚款，其中810万美元是其利用内幕交易的获益，另外810万美元为罚款。同时，因为曾任新闻集团董事的李国宝向其好友梁启雄透露了新闻集团即将收购道琼斯公司的内幕消息，因此也对李国宝处罚810万美元。