游击战术重出江湖(2)

　　1、美国经济虽然衰退可能不大，但“滞胀”应该确立。

　　2007 年下半年开始美国次级债风波不断，房地产业持续降温，增添了经济衰退的风险。同时，美元贬值和中国等新兴市场物价全面抬升的输入性通胀将使得美国的CPI 维持在相对高位。由于出口对中国经济的增长至关重要，美国经济如果持续疲软，将威胁到中国经济快速增长的可持续性。例如3月7日，美国公布的美国2月份就业人数创出五年来的最大降幅，这导致美国经济将陷入衰退的担忧加剧。受此影响，当日纽约股市三大股指继续下滑，其中道琼斯指数跌破12000点大关。而在外围金融环境的影响下，3月10日，10日两市重挫，深成指两年来首破年线。

　　2、中国经济货币政策从紧的调控基调。

　　国内“紧缩”政策效果正在逐步显现。业内预计一季度的固定资产投资和房地产投资都将出现一定程度的回落；但物价水平将维持高位，CPI再创新高的可能性极大，从而促使央行进一步提高利率。这种预计是不无道理的。在雪灾因素的持续影响下，2月居民消费价格总水平同比上涨8.7%。受此影响，央行有可能在近期使出加息这一“杀手锏”。也正是在这种预期下，3月10日，大盘加速探底，沪指盘中创出本轮调整新低4120.53点，收盘4146点，下跌154点、下跌3.59%。权重股的跌幅进一步扩大，银行股再次成为杀跌的主力。

　　3、资金压力仍然是限制股指上行的重要因素。

　　大型IPO的发行、中国平安的巨额再融资以及大非解禁将迎来高峰等带来的实质性资金压力。另外国家通过“窗口”指导，到目前为止机构投资资金解禁没有明显动静，可以预期2008年对市场资金面的调控是管理层最有效的方式，与金融政策从紧相对应，股市的资金供应应该是偏紧的基调。

　　4、股指期货的推出预期。

　　股指期货今年肯定推出，有可能在上半年推出创业板后，下半年推出股指期货。股指期货推出前后的助涨助跌效应会加剧股指的变化，但同时股指期货的价格发现功能会使得股指有价值回归的趋向。

　　股市发展环境主要因素预测(3月)

　　虽然投资环境无法确定，但投资者的策略却不能左右摇摆。目前短期持续急速下跌，一定程度上反映出市场情绪主导的特征。市场估值水平的高低和价格的波动，阶段性会受到市场信心和情绪的左右，而价值投资的机会往往出现在情绪化市场给出非理性价格的时候。

　　在2008年整体股指极有可能呈现大箱体运行的态势下，给予了股市游击战重出江湖的生存空间。

　　2008年不再是阵地战

　　2007年，股价翻了数倍的股票遍地都是，投资者只需要抱住股票、坚守阵地，坐在家里数钱就行了。而2008年股指期货推出、奥运会召开，慢牛、震荡、大喜大悲将贯穿全年行情。对此，有华尔街股市神童、中国地区股市教父、亚洲股神之称的股市奇人立阳形容：2008年中国A股将呈现板块之间移 动得非常快速，个股之间常常会出现“一日行情”的特征，一不小心追高就套牢。