世界新首富巴菲特写给股东的信

　　理财周报专栏作者 沃伦·巴菲特 伯克希尔·哈撒韦公司董事会主席

　　伯克希尔·哈撒韦公司是我最主要的投资公司。从2007年的情况来看，伯克希尔投资经营的76家分公司大都状况良好，一小部分出现问题的公司主要是房地产相关的行业，包括制砖、地毯、房产经纪等领域。

　　2007年，伯克希尔的净收益是123亿美元，这使得我们在A股和B股市场上的每股市值都上涨了11%。在过去的43年里，伯克希尔公司的股价从19美元上涨到了78008美元，达到每年21.1%的复合收益率。

　　抛售中国石油因已物有所值

　　伯克希尔公司主要有两个核心价值领域：一是我们投资的股票、债券，以及现金等价物(不包括金融和电力投资)，截至去年底价值1410亿美元；而另一是非投资和保险业务。

　　在金融投资领域，伯克希尔的表现十分令人满意。2007年，我们持股比重最大的四家公司美国运通、可口可乐、宝洁和富国银行中，前三家的每股收入分别上涨12%、14%和14%，仅富国银行由于房产泡沫的原因略微下滑。

　　我们在去年做了一笔很大的抛售。在2002、2003两年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油1.3%的股份。按当时的价格计算，中国石油的市值约为370亿美元，而我和查理(伯克希尔创始人之一)认为它价值约1000亿美元。

　　在2007年，两个因素从实质上提升了中国石油的价值：油价大幅上涨，以及该公司管理层在建立石油和天然气储备方面的出色工作。去年下半年，中国石油的市值上涨到2750亿美元，我认为这个估值水平和其它大型石油公司相比已经物有所值了，所以将手中的股票以40亿美元全部卖出。

　　伯克希尔史上最大的付现收购

　　过去20多年，伯克希尔对非投资业务倾注了更多精力。2007年底，我们在并购领域迈出了积极的一步。圣诞节那天，我和查理签下了伯克希尔史上最大的一宗付现收购，对象是马蒙集团公司。

　　这项交易的源头可追溯到1954年秋天。当时，我换了一份新工作刚满3个月，被老板派去参加洛克伍德巧克力公司的股东大会。这家公司刚更换了一位年轻的掌舵人，他在收购这家公司时提出了一种创新的支付方式：为每股洛克伍德公司的股票付80磅可可豆。我将这项交易解释为套利交易，同时意识到这个年轻人——杰·普里兹克(马蒙公司创始人)是个商业奇才。

　　此后，我开始狂热地追随杰那些无以伦比的商业理念。他的最佳拍档是其兄弟鲍伯，鲍伯经营马蒙集团有近50年经验，而马蒙集团是普里兹克家族生意最核心的部分。杰1999年去世，鲍伯2002年退休，于是普里兹克家族决定逐步出售和重组旗下企业，包括马蒙集团。

　　收购马蒙的交易方式完全如杰所愿，只是使用财务报表来制定交易价格，完全没有聘请顾问或是陷入锱铢必较的局面。我了解普里兹克家族是完全坦诚相待，他们也了解我一定会履行诺言，这一点无论金融市场多混乱都不会改变。过去几年里，许多大型交易都经历了反复谈判或是彻底推翻的僵局，但对于普里兹克和伯克希尔来说，生意就是生意，说到做到。

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