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分享新兴市场盛宴(4)http://www.sina.com.cn 2007年12月11日 13:37 《理财周刊》
新兴欧洲和非洲的探险 新兴欧洲、中东和非洲地区近一两年来颇受关注。这一地区拥有庞大的经济动力和发展潜力，但由于区内股市的市值较低，易受忽视，因而该区域在不少环球投资组合的比重偏低。如同新兴亚洲的崛起，一些专家认为新兴欧洲、中东和非洲地区将成为下一个增长点，在未来五十年，重整环球经济版图。 新兴欧洲、中东以及非洲最大的卖点是“能源”。首先是石油。目前中东已探明石油储量占62%，东欧占10.1%，而非洲则占9.5%。换言之，上述地区占全球探明石油总储量近81.5%。 从石油需求来看，发达国家仍是石油的主要消费国，美国、欧洲和日本的总耗油量约占全球石油年产量约50%。同时，发展中国家的经济活动显著增加，以及相关的消费需求殷切，因而也成为环球能源和相关天然资源需求上升的重要动力。例如，中国是全球增长最迅速的耗油国，在过去两年，中国占全球液体燃料递增消耗量(incremental consumption)逾30%。需求的增长带动石油价格连创新高，新兴欧洲、中东及非洲地区成为环球石油需求的主要受惠者已是无庸置疑。 除此以外，这一地区还拥有为数众多的重要天然资源，包括黄金、铜、锰和铁矿，而白金和铬更分别占全球总储备的97%和95%。随着工业和制造业的广泛应用，这些天然资源的需求日渐增长。2006年全球白金需求上升1.2%至678万英两，而白金的工业需求也攀升11.4%，2007年黄金、白金等天然资源的价格逐步创出新高，在弱势美元持续的情况下，这个趋势可望持续。 有趣的是，很多学者认为，中国和印度的崛起对这一区域经济的发展也有革命性的影响，这一地区不仅受惠于中国和印度对天然资源的庞大需求，同时也受惠于中国和印度制造的廉价科技产品。过往，这一地区难以接触的科技产品，如今都因为其价格下降而成为可能。这些国家透过各种廉价科技产品，比如价值20美元的流动电话、100美元的手提电脑和2,000美元的汽车，提升国家的生产力、效率、通讯、健康护理、城市和农村发展，以及电子商贸，从而为这一区域带来深远的影响。 新兴欧洲、中东及非洲拥有超过15亿人口，是全球人口结构增长最迅速的地区之一。与西欧比较，这个地区的人口显著年轻，44%新兴欧洲、中东及非洲的人口为19岁以下，而40岁以下的人口则占75%。这一人口结构也有利区域的经济增长。 区域中的众多国家，如今正迅速发展。比如非洲，其整体经济在2007年将以6.2%的速度增长，较2006年5.5%的增长更进一步。加纳、波扎那、乌干达、赞比亚、莫桑比克、那米比亚以及尼日利亚等国家的国内生产总值增长率，是欧元区经济体系的3到4倍。而加纳交易所，还不时名列环球表现最优秀的股市。 以人均计算，波扎那(Botswana)政府拥有全球最高的储蓄率，投资于这个高增长地区的潜在优势日趋明显。当然值得注意的是，非洲部分国家相对持续增长的风险较高，教育和医疗水平欠佳，以及政治前景欠明朗可能是隐含的风险。 新兴欧洲地区最值得关注的则是俄罗斯和土耳其。过去十年，俄罗斯的国内生产总值增长平均按年上升6.7%。俄罗斯如今几乎已偿还所有外债，其央行储备已由120亿美元扩张至超过4,000亿美元，国民的平均月薪上升四倍至400美元。俄罗斯拥有丰富资源，其经济复苏受惠于世界各地对商品的需求。随着当地政府致力发展科技、航天和核能等行业的新产能，俄罗斯的经济有望日益强劲。 土耳其则因为其横跨亚欧的独特地理位置，近年来商贸发展迅速。同时国内已经受控的通货膨胀，以及不断提升的储蓄率，将有助于国内内需的发展。央行日前开始减息，将有望刺激估值较低的股市。同时也可以看到，土耳其在过去20年间，曾有3次位列股市增长排行榜首位，这个市场很值得注意。 由于新兴欧洲、中东和非洲区域中，各国家单一市场容量较小，所以投资该地区的基金以区域基金为主，即有利于捕捉区域经济增长的机会，也可避免单一市场的风险。当然新兴市场短期的波动在所难免，投资者可以用定期定额的方法进行投资。 投资者可以重点关注表格中的基金。值得一提的是这些基金的投资组合，银行股占压倒性优势。比如美林新兴欧洲基金中，前两大重仓股均为银行股，分别为OPT Bank和俄罗斯的SBERBANK OF RUSSIA。邓普顿东欧基金的第一大重仓也是OPT Bank，其次是土耳其的TURKIYE VAKIFLAR银行，以及俄罗斯天然气巨头Gazprom OAO。而JF新兴欧非中东基金，第一大重仓股也是俄罗斯的银行股SBERBANK OF RUSSIA，其次是著名的医药公司TEVA。
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