资产配置 投资理财的成功之钥

南方基金QDII专栏

　　⊙南方基金管理有限公司国际业务部执行总监 郭雁鸣

　　在人生的坐标里，如何寻找财富的密码？股神巴菲特几乎从零出发，演绎了他最富传奇色彩的投资理财人生。随着中国全民理财时代的到来，“你不理财，财不理你”成了时代的流行语，理财规划的重要性日益凸现。

　　在美国，基金是家庭和个人理财的首选。基金有不同的类型，不同类型的基金风险和预期收益也差别很大。美国的家庭或个人会根据自己的实际收支情况以及对风险和收益的偏好，把资产分散配置到不同的基金中，以期获得与自身风险承受能力相匹配的回报。比如说，一个快退休的人，由于对未来收入减少的顾虑，对风险的承受能力较弱，可能会把80%的个人资产配置到若干风险较低的固定收益类基金中，只留20%在高风险的股票类基金中；而一个参加工作不久的年轻人，怀着对未来长期可观收入的憧憬，对风险的承受能力很强，可能会把100%的个人资产全部投入到股票类基金中，但即便如此，他也不会只投一只股票基金，而是会在大盘/小盘、价值/成长、国内/国外等多种类型的股票类基金中做一个均衡配置，以达到分散风险、稳定回报的目的。

　　而在中国，虽然个人理财市场发展极为迅速，但是资产配置对于老百姓来说却还是一个比较新鲜的概念。过去，国内的资本市场很不发达，可投资品种很少，不存在实现资产配置的条件；后来，随着各式各样的基金的推出———股票基金、保本基金、货币市场基金、债券基金，投资者终于可以在国内进行资产配置了；而南方基金即将推出的国内首只QDII基金———南方全球精选配置基金，则第一次为国内的老百姓提供了在真正意义上实现资产全球配置的渠道。

　　最近两年的A股大牛市使国内投资者的私人财富迅速增值。但随着A股市场的日益走高，系统性风险也在不断加大。如今，站在5000多点/50倍市盈率的高位，不少投资者有种高处不胜寒的感觉。如何保住现有的财富、如何在较低风险的前提下实现财富的继续稳定增值成了他们最关心的问题。南方基金在这样一个时点推出投资全球市场的QDII基金，正是为他们提供了一个分散投资、回避A股单一市场风险的绝佳机会。

　　也许有投资者会问，最近国际市场那么动荡，你们还敢出海吗？

　　事实上，此轮由流动性风险而引发的全球股市暴跌正为我们的QDII基金提供了一个非常好的机遇。为什么这么说呢？

　　从估值角度看，经过此轮暴跌后，全球股市PE总体处于较低水平，平均在20倍以下，尤其欧美股市的估值甚至低于2005年的水平。在港股市场，当前H股对A股的折价率已逼近90%，达到了史无前例的低位。

　　从基本面角度看，全球经济仍然健康成长。根据花旗银行的预测，股票有可能仍是2007年度表现最佳的资产类别之一，其中欧、美的股票市场表现预计将会最为突出。最主要原因是全球宏观经济环境：美国经济仍有可能以温和增长、轻微通胀的形式完成软着陆；欧盟区在增强本土需求的情况下，应可支持今年的经济活动；而日本的经济亦趋向于保持稳健。其次是企业范畴方面：股票并未因强劲的企业盈利而过度高估，而且盈利展望仍然良好；在过去数年持续获利的情况下，各公司的资产负债比率整体上表现健康。

　　归结起来说，一方面，成熟市场和新兴市场的基本面并未发生实质性的改变，全球经济依然向好；另一方面，受短期流动性的影响，全球股市变得更加便宜。这一切都为我们的QDII基金提供了难得的投资机会，使我们可以在成熟市场和新兴市场的指数基金上低位建仓、在新兴市场找到超跌的优质股票基金、在香港市场找到超跌的优质股票；通过基金资产在全球市场的最佳配置，在分散风险的同时，为投资者提供最优回报。

　　所以，美国的次级按揭贷款危机，其实是为我们国内的投资者提供了一个很好的介入国际市场的时点，而QDII基金的适时推出，则为大家提供了一个轻松实现资产全球配置的通道。巴菲特在美国市场波动的时候开始计划低价收购公司，我们国内的投资者也应该在全球市场波动的时候搭上QDII基金这艘即将出海寻宝的船，乘风破浪，扬帆远航，把个人资产成功地配置到全世界。