大盘长期盘整权证投资如何变通

　　李颂慈

　　由于权证价格会受到时间值损耗和引伸波幅下跌所影响，所以如果大盘长期盘整，对权证投资者是相对不利的，因为时间值的耗损会持续影响权证的价格；与此同时，盘整也会让市场整体引伸波幅有比较大的机会回落，同样不利于权证价格。此时权证投资者应考虑应变办法。

　　盘整情况下，应该审慎处理投入资金。在控制入市资金的大前提下，投资者承受的风险也会相对降低。

　　至于在应变及取向方面，盘整时期应考虑减低时间值的耗损及引伸波幅变化等不明朗因素，一般投资者入市的目标通常会变得较为短线，不会期望每次入市都能带来巨大潜在利润，只会希望累积每次的轻微差价以成为较大利润。此时与恒指相关的权证一般也较为受欢迎。其中一个原因可能是因为恒指权证其中一个特点是买卖差价较窄，而且面值较小，所以相对较股份权证容易在差价上跳动，因此即使恒指只有几十点上落，但短线买卖与恒指相关权证的投资者，其权证价格可能已出现跳动。如看准方向，权证价格除去交易费外，已有机会出现利润，投资者可考虑套现平仓，再等下一个机会。

　　另外，在选择权证方面，由于普遍预期市况上调幅度不大，如要增加潜在回报，一般投资者较喜欢考虑选择一些较为价外及杠杆稍高的权证，因为这些权证所需的投资金额相对较少，而另一方面，由于杠杆相对较大，即使市况或相关正股只有轻微变动，亦能为投资者带来较可观的回报，所以在盘整市况下，投资者可考虑选择这类权证作短线买卖之用。

　　总而言之，投资者可考虑以不同的投资时限，选取不同的杠杆及行使价等，应对市场变化。

　　(作者为高盛亚洲执行董事兼