投资中的龟兔赛跑

　　⊙宝盈基金 于启明

　　比赛一开始，兔子就飞奔而出，而乌龟则慢吞吞地挪动着，然而由于兔子中途开了个小差，到树荫下做美梦去了，最终乌龟美梦成真的拿到了冠军。这就是妇孺皆知的龟兔赛跑的故事，我们经常拿龟兔赛跑来教育小孩子，那你知道投资中的龟兔赛跑吗？

　　不少投资者不管选择股票、还是基金都喜欢追逐热点，主要参考短期的收益，认为这样才能得到更高更快的回报，否则就心有不甘，可是您想过吗，这些品种不正是投资中的“兔子”吗？跑（回报）的虽快却缺乏持续性，一不小心打个盹就让您前功尽弃，股票中的兔子们不就一不小心在5·30做了一个噩梦吗？而行情调整时，净值回落更快的往往也是风格激进的“兔子型”基金。

　　像乌龟一样“积跬步”才是投资中的制胜之道！打个比方，兔子第一年的收益是60%，而第二年“小憩”一下，赔了30%，而乌龟“跑”得比较慢，每年只能赚10%，那么，等第二年末是兔子还领先乌龟10%吗？不，此时乌龟已经反超了！兔子的实际收益是12%（1×(1＋60%)×(1－30%)），而乌龟的总收益是21%（(1＋10%)×2），几乎是兔子的两倍！

　　其中的奥秘就是投资收益叠加计算的时候用的是乘除法，而不是加减法。因此，您亏一次30%，下一次差不多就要赚50%才能赚回本金；亏一次50%，那么下一次就要赚100%。而每次都只赚10%，却仅用7次就可以让您的资本翻倍。这样，乌龟可以爬出一个呈现几何级数上升的收益曲线，回报越来越高；兔子却只能蹦出一个上下起伏的折线，最终还在原地不动。

　　所以说，在爆发性的行情中，可能兔子们跳得更快，看起来更美，但是长久看来，步步为营的乌龟才能笑到最后。追求长期的、持续的、稳定的增长，追求一致性的获利，这些话在市场狂热的阶段好像不合时宜，但是如果到兔子睡着才想起来，似乎又有些晚了。

　　随着涨幅的积累，次级债等外界干扰的增多，兔子们开小差的机会越来越多，这种情况下，投资坚持绝对收益的乌龟才是良策。把宝押在兔子身上，搞不好只能让您的资产也“打个盹”。

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