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投资中的龟兔赛跑

http://www.sina.com.cn 2007年08月20日 02:00 中国证券网-上海证券报

  ⊙宝盈基金 于启明

  比赛一开始,兔子就飞奔而出,而乌龟则慢吞吞地挪动着,然而由于兔子中途开了个小差,到树荫下做美梦去了,最终乌龟美梦成真的拿到了冠军。这就是妇孺皆知的龟兔赛跑的故事,我们经常拿龟兔赛跑来教育小孩子,那你知道投资中的龟兔赛跑吗?

  不少投资者不管选择股票、还是基金都喜欢追逐热点,主要参考短期的收益,认为这样才能得到更高更快的回报,否则就心有不甘,可是您想过吗,这些品种不正是投资中的“兔子”吗?跑(回报)的虽快却缺乏持续性,一不小心打个盹就让您前功尽弃,股票中的兔子们不就一不小心在5·30做了一个噩梦吗?而行情调整时,净值回落更快的往往也是风格激进的“兔子型”基金。

  像乌龟一样“积跬步”才是投资中的制胜之道!打个比方,兔子第一年的收益是60%,而第二年“小憩”一下,赔了30%,而乌龟“跑”得比较慢,每年只能赚10%,那么,等第二年末是兔子还领先乌龟10%吗?不,此时乌龟已经反超了!兔子的实际收益是12%(1×(1+60%)×(1-30%)),而乌龟的总收益是21%((1+10%)×2),几乎是兔子的两倍!

  其中的奥秘就是投资收益叠加计算的时候用的是乘除法,而不是加减法。因此,您亏一次30%,下一次差不多就要赚50%才能赚回本金;亏一次50%,那么下一次就要赚100%。而每次都只赚10%,却仅用7次就可以让您的资本翻倍。这样,乌龟可以爬出一个呈现几何级数上升的收益曲线,回报越来越高;兔子却只能蹦出一个上下起伏的折线,最终还在原地不动。

  所以说,在爆发性的行情中,可能兔子们跳得更快,看起来更美,但是长久看来,步步为营的乌龟才能笑到最后。追求长期的、持续的、稳定的增长,追求一致性的获利,这些话在市场狂热的阶段好像不合时宜,但是如果到兔子睡着才想起来,似乎又有些晚了。

  随着涨幅的积累,次级债等外界干扰的增多,兔子们开小差的机会越来越多,这种情况下,投资坚持绝对收益的乌龟才是良策。把宝押在兔子身上,搞不好只能让您的资产也“打个盹”。

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