QDII理财呈现新特征

    □晨报记者刘志飞

　　近3个月来，银行发行的QDII产品数量明显增多，银行QDII产品在投资对象上，也体现出“债券-基金-股票”的发展趋势。西南财大信托与理财研究所的研究员秦思认为，在愈发激烈的QDII产品市场竞争中，各中外银行更趋向于用更高的收益而不是更低的风险，来吸引投资者。

　　QDII投资方向转变

　　据西南财大信托与理财研究所数据显示，近3个月来，5月份有10只QDII产品面市，6、7月份各有9只QDII产品面市，而今年前4个月发行QDII产品的总和，仅与5月份持平。与上半年不同的是，6、7月份新面市的QDII产品，投资对象呈现新的特征。上半年QDII产品主要投资于债券、票据等低风险品种，而6月以来，银行发行了更多投资于基金的QDII产品。如建行QDII之“海盈1号”人民币理财产品、汇丰代客境外理财计划－海外基金挂钩结构性票据等，均直接投资于海外基金。同时6月份也开始出现部分投资于股票的QDII产品。如工行的“东方之珠”，将募集来的人民币资金转换成美元，投资于股票类资产、债券类资产、现金类资产及开放式基金。但其中股票类资产不超过总资产的50％，且主要投资于H股。

　　虽然6、7月份发行了等量的QDII产品，但7月份投资于基金的QDII产品减少，与此同时，7月份完全投资于

股票的QDII产品明显增多。如工行“东方之珠”Ⅱ以及民生银行QDII二期“投资港股夺标计划”，都是其发行银行首次发行的将所募集到的资金完全投资于股票的QDII产品。

　　秦思认为，以上产品的设计，体现了银行QDII产品竞争的新趋势，从该产品不保本设计，可见投资该产品具有一定风险；同时该产品的预期最高收益无上限。这说明目前各银行更愿以“高收益”而非“低风险”，作为QDII产品间相互竞争、吸引投资者的筹码。

　　投资者倾向高风险投资

　　从上述QDII产品的变化可以看出，银行QDII产品在投资对象上，体现出“债券—基金－股票”的发展趋势。究其原因秦思认为，首先，与投资债券的QDII产品相比，投资基金的QDII产品收益更具吸引力。债券的收益是确定的，基金收益是不确定的，一般情况下，基金收益比债券高。尽管从风险方面看，债券在一般情况下，本金能得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。然而由于海外投资基金具有较宽的投资领域、其运作也比较规范和成熟，因此与投资海外债券相比，投资海外基金在风险上的劣势也并十分不突出。

　　其次与投资股票的QDII产品相比，虽然基金通过把资金按不同比例分别投于不同期限、不同种类的有价

证券来分散风险，但是从收益方面看，直接投资股票具有博取更高收益的可能性。因此，越来越多的QDII产品开始直接投资境外股票。

　　银行QDII产品投资对象，从债券到基金再到股票的发展说明，投资者兴趣越来越向高风险高收益产品转移，从而促使银行大胆将投资对象向高风险领域拓进。