控制投基风险看清三项指标

　　本专题撰文 吴倩

　　如何控制股票基金的投资风险呢？当然要从选基金开始，基民可考虑从以下三项指标着手选择基金，以控制股票基金的投资风险。

　　1 股票仓位

　　所谓基金的股票仓位，就是基金投入股市的资金占基金所能运用的资产的比例。不同类型的基金的股票仓位就不同。按照我国的相关法规，股票型基金的股票仓位一般在60%以上，债券基金的股票资产不超过20%。

　　从基金的招募说明书上，基民可以查到该基金对股票仓位的限制。如，广发聚丰基金对股票仓位的限制是60%~95%，也就是说，股票仓位最低60%，最高95%。

　　而在实际操作中，基金的股票仓位是在招募说明书限定的范围内时时变动的，基民可以从季度报告、半年报、年报中了解到股票基金的股票仓位情况。

　　简单地说，股票仓位越高，冒的市场风险也越大。从控制风险的角度出发，基民可以考虑规避股票仓位较高的股票型基金，偏重于选择股票仓位配置更为灵活的混合型基金。

2　股票换手率

　　基金股票投资换手率，是用来衡量基金投资组合变化频率以及基金经理持有某只股票平均时间长短的指标，其计算一般是，用基金一年中

　　根据基金披露的报告期内的股票交易量以及基金持有的股票资产的对比，可以计算出基金的股票投资换手率，计算公式为：股票投资换手率＝基金的股票交易量÷2÷基金的平均股票资产

　　通过观察基金的换手率，基民能够大概地了解基金经理的投资风格，是买入长期持有，还是积极地买进卖出。通常，换手率较低的基金比较稳健，风险较低，而换手率较高的基金则比较激进且风险较高。而频繁的交易也会产生一定的交易费用，加大了持有人的成本。

　　从各类型基金来看，份额固定、不受申购赎回影响的封基换手率相对较低，2006年换手率为237.12%，而偏股型开基同期整体换手率则为287.30%。

3　持股集中度

　　基金的集中持股包括以下情形：一是前10大重仓股持股集中度，即前10大重仓股的总仓位占基金净值的比重，超过50% ；二是有一只或几只股票占净值的比重超过8% ；三是重仓某个行业超过净值的50% 。

　　“集中持股”集中“兵力”投资好个股，在流动性较宽裕、牛市基本确立时，可能会使基金净值上升更快。但基金持股集中度太高，其潜在风险就越大。

　　一方面，过于集中投资将无法发挥投资组合规避“非系统风险”的功效，另一方面，如持股集中度过高，一旦出现恶性赎回，风险会较大。

　　低风险承受能力的投资者，不适合选择持股集中度过高的基金，而在调整市中，集中持股的基金风险可能较大。

　　二季度市场深幅调整，基金操作思路已趋谨慎，许多基金持股集中度从一季度的48.84%下降至37.47%。而从二季度末的情况来看，持股集中度比较低的多为次新基金，如易方达价值成长、建信优化配置、中海