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孙嘉倩：人民币升值不是看淡QDII理由http://www.sina.com.cn 2007年08月03日 23:00 财经时报
本报记者 袁京力 在国海富兰克林基金市场总监孙嘉倩看来，QDII产品不仅让投资者能够获得高收益，更重要的是可以分散投资风险，规避经济长期波动带来的风险 一周之内，南方基金、嘉实基金和华夏基金的QDII(合格的境内机构投资者)资格相继获批，意味着继银行系QDII产品井喷之后，基金系QDII产品步入扩容通道。 但在人民币升值的背景下，内地投资者是否需要投资在海外“游戈”的QDII产品？即便是投资，该选择哪一类的产品？《财经时报》为此专访了国海富兰克林基金市场总监孙嘉倩。 分散风险 《财经时报》：人民币升值使得最近一两年时间内，汇率波动幅度加大，如果现在去买QDII产品，是不是可能出现折腾了半天，最后还不如投资A股市场收益来的好的情况？ 孙嘉倩：我鼓励投资QDII的原因，一是收益，第二个更重要的因素是可以分散投资风险。这是因为，海外市场跟中国市场之间的关联性是相对较低的，到A股市场下跌时，很多海外市场可能是往上走的。 至于汇率，是很难预测的。这里可以分享一下台湾地区的经验，因为在过去台湾地区也曾经历过台币快速升值的过程，起初美元兑台币是1?誜40，最后升到1?誜25.升值过程中，台湾股市短短几年内一路从600点上涨到了13000点。但由于台湾地区当时主要是依靠外贸发展，大幅升值后，出口优势不在，许多公司由此破产、很多人都失去工作。接着，在不到两年的时间跌到2000点。 现在，你用人民币升值来判断A股的投资我觉得大方向是对的，只要人民币升值压力存在，中国A股往上走的动力肯定存在。 但从经济数据看，你会发现并不会永远有升值压力，因为全球经济存在放缓的趋势。如果我们发生经济硬着陆和不断加息，人民币不但不会升值还可能会贬值。 所以，海外投资不光是叫你赚取更好的收益，还是让投资者分散投资风险。因为你不知道哪一天，A股市场会出现逆转。 H股最佳 《财经时报》：目前在市场上销售的QDII产品主要是银行推出的，它们都有什么特点？下半年以及明年，投资哪些海外市场的QDII产品会较好一点？ 孙嘉倩：18家中外资银行目前已经推出近50只QDII产品，一一点评难度比较大。但是，可以用5月的新办法出台之前跟之后来做一个分水岭，在此前推出的产品都是固定收益型的，收益率大概在7%到12%，如果扣除汇率的影响，其吸引力不是特别大。 5月之后银行系发行的QDII产品，开始有50%股票投资的比例。比如工商银行推出的“东方之珠”，50%都是投资在香港市场，很受投资人的欢迎。 现阶段肯定是投资在H股的QDII产品较有优势。这是因为，港股最近涨得确实比较厉害，QDII产品第一站一定是H股，而且是相对熟悉的市场。 至于其他市场，一定都是大范围的，例如新兴市场。其实就今年来看，国际上比较看好亚洲地区，其周边经济增长幅度都要快过美国、欧洲这种发达市场。 各有千秋 《财经时报》：现在有保险系、银行系、基金系三种QDII产品，哪一种会表现好一点？如果像你们这类具有合资背景的基金公司推出QDII产品，是会更相信本土投资团队还是会更多的利用外方专家？ 孙嘉倩：其实可以先排除保险公司，因为它虽然可以投资海外市场，但主要是运作自己在海外的资产，并不针对个人投资者。 至于其他两者，可谓各有特色。银行产品的特色为：目前只有50%可以投资于股票型的资产，所以注定它是中低风险产品；第二是投资人的购买起点最低是30万元人民币，门槛较高。 就基金产品来说，一是能够百分之百投资股票；二是认购起点不确定，从华安基金来看并不高。 至于投资团队问题，在短期之内肯定是海外团队比较有经验，但国内团队更有责任感。 针对性选择 《财经时报》：对于投资者来说，如何选择越来越多的QDII产品？ 孙嘉倩：投资海外的基金QDII产品分类与定位很简单，比如美国高科技、新兴市场、拉丁美洲、越南基金等，其定位都非常明确。 只要投资者判断一下大的宏观经济情况就知道了，比如在美元不断贬值以及在石油价格不断上涨时，生产资源类的国家、地区经济增长会非常快，投资者就可以针对这些国家和地区的产品展开投资。 第二，可以根据基金公司的投资风格进行选择。例如摩根富林明集团，它们在海外擅长做亚洲市场投资；而富兰克林邓普顿集团以做新兴市场投资著称。 几乎每家公司都有很强烈的个人风格，所以投资者在选择海外基金投资时，稍加研究就会发现非常容易做出选择。 (未经授权，不得转载)
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