银行业热捧QDII理财投资

　　

7月27日，新京报举办“QDII透视及前景预测论坛”。本报记者李志岩 摄 郭建宁（民生总行外币产品总监） 周禹夏（交行个人金融业务部存款投资产品业务经理） 黄杨（招行财富管理中心理财师） 王宇（光大银行总行财富管理中心 产品及结构化副处长） 王晓萌（招行财富管理中心理财师） 才珍（交行北京分行理财规划师） 吕文波（香港某证券公司专家）

　　7月27日，

新京报举办“QDII透视及前景预测论坛”，招商银行、光大银行、交通银行、民生银行等多家机构的十几位QDII专家参与论坛，就QDII的发展前景、目前存在的问题以及投资者如何QDII等进行了探讨。

　　今年5月，银监会放宽银行机构代客境外理财投资范围，银行系QDII开始投资海外股市，随后7月基金、券商系QDII的投资范围也放宽至海外股市。至此，QDII在经历了前期的尴尬之后迎来了一个发展的春天。

　　观点1 未来或成主流理财产品

　　周禹夏：要预测QDII几年内会成为一个主流理财产品，还得看政策对投资范围放宽到一个怎样的程度，因为目前银行QDII只能投资H股，但所有基金和券商却可以投资与证监会签订了备忘录的一些地区，若监管部门对投资范围有了一个较大拓展的话，QDII应该在比较短的时间内成为一个比较主流的产品。

　　郭建宁：因为QDII现在处于人民币不能实现在资本项下可自由兑换的背景之下，和其他可投资境外市场理财产品相比可能不会更有优势，另外从收益结构上，它不可避免地要面对

人民币升值这样一个问题，从收益和大的政策背景来讲，我个人认为成为主流理财产品不是很容易为人们所接受。

　　王宇：QDII成为主流理财产品取决于监管部门政策放开的程度，如果很快能放开，我认为一年内就可以成为主流产品。

　　吕文波：我个人认为10年之内都不会实现资本项下人民币可自由兑换，因此要在10年甚至更长的时间内，QDII才可能成为内地的主流理财产品。

　　才珍：QDII对增加客户投资渠道、分享海外投资收益还是有一定作用的，但根据现在监管的现状，QDII要成为主流应该是比较难。

　　观点2 放开投资范围更有利QDII操作

　　郭建宁：投资理财者想要的东西，一个是收益上的，一个是投资理财期限上的，从我们了解到的信息渠道来看，境内投资者的心态很浮躁，客户愿意要短期的产品不愿意要长期的产品，这样给产品研发部门提供的空间就相当有限。现在投资者只希望短期内拿到钱而其他的东西不考虑，我觉得在这方面银行应该做很多工作。

　　王晓萌：银监会已经在投资范围上作了一个认真的研究，我认为在投资范围上不会放得太开，因为现在的水平已经足够了，另外像投资商品和对冲基金无论对个人还是机构来说，影响都太大了。另外根据我的了解，在过去30年，投资美国股市，收益率大概为10%，而投资美国债券市场的收益仅为6%，而投资某些商品如黄金大概只有3.5%的收益，相比较股市而言，投资其他项目是不赚钱的。

　　观点3 配置股票占比尚未确定

　　王宇：我觉得最好的办法应该是根据市场情况实行动态配置。目前投资者对投资收益预期比较高，我觉得在产品设计过程中应该把股票占比提高，但是如果市场变了的话，为防御市场风险就不宜把投资股票占比提高。

　　吕文波：我觉得应该低于20%，因为除了香港H股市场受中国因素影响波动比较大，其他成熟海外市场相对国内来说波动性不大，投资海外市场收益率不会太高，比如美国，它的一季度增长率锐减到0.7%，整个经济发展趋势普遍向下，股票就更没有多大的价值了。因此我认为这一比例应该控制在20%以下。

　　观点4 投资QDII和A股寻求高收益

　　王晓萌：推QDII的初衷就是流动性过剩，导致A股市场和房地产市场价格飙升，当价格到达一定程度的时候，就难以吸收更多的资金，对资本市场来说，5年并不是一个很长的时间，说它在未来的涨跌现在不好判断，因此很难预测其未来收益，但可断言A股的波动率随时间的推移会越来越低。

　　吕文波：俄罗斯、印度、巴西这些新兴市场的股市都差不多涨了4.5倍，国内A股也是接近这个水平，投机性很强，所以我选择A股。

　　郭建宁：投资QDII实际上是投资者把投资的选择权交给银行和其他运作机构，而投资A股则由他自己来选择，新兴市场国家的确蕴含着很大的经济增长潜力，但在未来5到10年还是很难判断。

　　周禹夏：从目前来说，A股的投资回报是要比QDII高很多，但这个结果还是很难预测。

　　观点5 银行系QDII市场份额存疑

　　郭建宁：银行应该欢迎券商和保险公司加入这个市场，意味着对整个市场有一个丰富化的作用，而且从投资标的以及产品期限结构上，给投资者提供更加广泛的选择。至于银行系QDII会有多大一个份额，还是要看投资者的投资偏好，不太好预测。

　　吕文波：与银行相比，国内的券商和基金的机会可能更大一些，因为券商和基金公司投资会首选香港市场的红筹股和H股，因为在过去几年中，这些股票的涨幅都非常之大，加上当前国内的基金经理人的操作水平不亚于海外，从投机的角度来讲，他们做利的空间会比银行业更大。

　　观点6 银行QDII海外投资三种策略

　　周禹夏：银行和券商在推出QDII产品时肯定会有一个差异化竞争，投资股票基金公司和券商都能做到，因此在短期内，我们还是倾向于做一些结构性的东西，让客户在低风险的基础上获得相对于存款和其他产品稍微高一些的收益。

　　吕文波：我建议国内银行选一家海外专业机构，因为国内银行业在海外投资方面缺乏场外交易经验，所以最好还是和海外一家有经验的机构合作，比如摩根斯坦利这样比较大的专业性机构。

　　黄杨：我认为这三种策略适合不同的客户和不同的阶段，比如现在国内股市比较火，与其投资海外股市不如购买国内股票，第一第二种策略比较适合看好海外股市的个人和机构。

　　观点7 年收益率10%左右是不错收益

　　王晓萌：

汇率波动带给QDII的风险从长期来看，若投资非美元货币基本上是五五开，按照银监会的标准来看，我认为在10%以上应该是很不错的成绩。

　　郭建宁：若从其他国家经验来说，年回报10%是一个非常理想的状态，但现在国内投资者拿A股市场投资经验来看QDII，年回报10%都看不上。

　　本版采写/本报记者 周鹏飞

　　论坛主持/本报记者 苏曼丽