股票典当风光不再

　　证券时报记者张若斌

　　随着5月以来的股市调整，各商业银行基本上都停办了股票质押贷款。目前市场上唯一正规的股票质押机构便是民间资本色彩浓厚的典当行。记者走访几家典当行业后发现：一方面，面对股市震荡，股民利用股票典当追加投资的热情明显降低；另一方面，典当行出于风险考量，已经把融资比例大幅调低，强制平仓也屡屡出现。

　　从上海典当行业协会的统计数据看，股票典当金额一直稳定在总量的10%左右，并未突然上升或突然下降。该协会认为：这是因为股票典当客户源相对稳定。愿意支付较高的典当费率、用股票来融资并再度投入股市的人，往往都是些拥有大资金、并善于把握机会的老股民，而并非是那些被财富效应冲昏了头的新股民。该协会还表示，上海的典当行中从事股票典当的不到总数的30%，由于这些典当行都有资深专业人员来鉴当和控制风险，因此只要典当行认为自己的技术足够把握股票典当，就不会贸然叫停。

　　尽管如此，股票典当的融资比例也已大幅调低。今年以来，各大典当行对股票典当业务的标准做了调整，50万元以上的股票资产才可以典当，而当金上限也由股票流通市值的70%左右调整到了50%。同时，典当行对所质押的股票的要求也严格起来，通常只接大盘股和蓝筹股，三板股票、ST板块股票和权证都不予考虑，以防股票停牌带来的流动性风险。

　　典当行重要的风险控制工具便是强制平仓。一般来说，股民办理股票质押贷款时，需要先带上自己所持有股票的资料到典当行与有关业务人员洽谈，双方达成一致后，投资者要带上身份证、股票账户卡、股票交割单到典当行办理有关手续，签订典当合同，然后将股票等有价

　　这样，一旦客户在专有账户中的股票市值下跌到一定警戒线，一般为贷款金额的140%至160%（即使股票质押市值的70-80%），典当行将致电客户要求追加资金，否则将向证券公司下指令强行卖出股票。例如，今年5月，某客户用市值20万元的股票到典当行以50%的融资比例质押了10万元再进入股市，但他选择的几支股票在最近几轮震荡中连连下跌，股票市值从20万跌到了13万。在经典当行提醒后，该客户也无力未追加资金。于是当昨天股市跌破了12万元强制平仓线后，遂被典当行命令证券公司强制平仓。

　　由于股票典当涉及平仓和补仓等措施，开展此业务的典当行必须与一些证券营业部建立密切的合作关系，而不少证券营业部不愿意介入到这种合作中来。正是出于这一原因，很多典当公司不开展股票典当业务。

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