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投资别做加减乘除混合运算http://www.sina.com.cn 2007年07月19日 05:10 深圳特区报
大牛市高唱《死了都不卖》，调整市低吟《死了都要卖》，新股民炒股坐了回过山车 投资别做加减乘除混合运算 核心提示 “死了都要卖，不留住利润不痛快，庄家毁灭我还在。”最近，在股民中流行的新歌谣《死了都要卖》，透露出股民遭遇牛市大调整的恐慌。而在一个多月前，新股民随手一买就能抓到涨停板。当时最火的歌谣是《死了都不卖》，这首传言卖出1800万元高价的小曲，告诉股民“死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才不被打败。” 其实，在“死了都不卖”的死多头和“死了都要卖”的死空头之间，更多的股民是频繁进出的逃顶者和抄底者。可是，即使是能从大牛市的山顶逃脱的高手，最终也往往被消灭在抢反弹的山路上。在抄底者屡屡失守的本轮调整行情中，隐藏着怎样的投资理念的剧变，本文试图窥探一点蛛丝马迹。 地板下面竟然还有地窖 “新股民抢反弹？抢垃圾股简直就是找死，别人想拦都拦不住！”6月8日，深圳的股市大鳄吴总，这位在股市中赚了逾10亿的投资高手，在收盘后点评后市趋势时直言，像国祥股份这样市盈率达数千倍的绩差股，涨起来是瞎涨，跌起来也是狂跌。 沪综指在5月29日摸高至4335点后，开始大幅调整，至6月5日最多跌至3404点。可是，其后的反弹行情出乎市场意料，沪综指6月20日最高涨至4312点，改写历史高位似乎唾手可得。期间不少人加入抢反弹队伍。谁料转眼风云突变，沪综指7月6日一度下探至3563点，股指好像在玩云霄飞车。 和股指的上蹿下跳不同，很多股票却是在坐滑梯，横竖都只有往下一条道。上一轮反弹行情6月19日达到高位，到本周二，沪综指跌幅为8.73％，可是，抢反弹的投资者却被深度套牢。据Wind数据统计显示，在这20个交易日里，有29家股票跌幅逾四成，跌幅逾三成的有229家，跌幅逾二成的有773家，共有1116家股票跑输大盘。像国祥股份的收盘价便由6月8日的8.5元，跌至昨日的5.87元。 小陈是5月24日入市的菜鸟股民，入市资金才1万元。“有人叫我买进贵州茅台，可我的钱还不够买进一手，你叫我怎么玩。” 结果，他在7.5元的价位买进了低价股ST丹化1000股，还真抓住了一个涨停板，享受了一下牛市的快乐。可是，从5月30日起，该股开始跌停，一直跌到6月8日才止跌。他在5元钱又抢反弹买进400股，以摊低成本，结果该股昨天收盘价已是3.34元，一算总账，财富缩水过半。 由于亏钱概率太高，像小陈这样一买就被套抄底更套牢的股民比比皆是。受伤的股民开始传播调侃短信：“抄地板没想到有地下室，抄地下室没想到有地窖，抄地窖没想到有地壳，抄地壳的没想到还有地狱，抄地狱的打死也没想到地狱竟然还有十八层。” 这种跌法庄家能出货吗 “像ST丹化这种连续跌停的方式，庄家肯定套在里面，一定还没有出货。”小陈有次想斩仓，有人这样劝他，让他心里踏实了点。可是，庄家真的还在吗？ 深圳大蓝筹投资公司的投资总监麦可，经历了台湾股市由疯牛转为大熊市的行情。对这些垃圾股，他认为主力已出货大半了。 麦可认为，台湾股市庄家在牛市中做庄和撤退过程，简而言之是“三字经”——养、套、杀。“养”，就是不管什么股票先暴涨八倍十倍，然后突然三四个跌停，把你套住。最后的“杀”，是庄家套现。抵抗型下跌，每次都让你有希望，最后却被打回原形。 据介绍，台湾的操盘手一般挑选总股本在一两亿的股票做庄，期间会有各种重组利好消息出现。假如从2元钱开始建仓某只股票，最终股价可能放量涨至80元，但庄家总成本只在20元左右。所以，庄家出货时通常是先砸到60元。由于牛市的情绪依然深深烙在脑海，散户会踊跃入市抢反弹，主力的出货手法很容易得逞。在5月份至6月20日期间，垃圾股的巨量换手，说明很多主力已成功遁逃。 麦可直言，对很多垃圾股来说，别看它股价跌了一半，可是，从底部往上看，庄家获利还很丰厚，每一次反弹可能都是最佳出货机会。 信和投资的投资总监关铁良直言，现在，在大盘反弹时，很多绩差股基本上不涨；大盘一跌，它砸盘比谁都狠。这说明庄家是不计成本地出货。从表面看，绩差股股价缩水后利润不多，但是，庄家在高位放量时早已出了不少筹码。 要套牢也要套条金项链 在股价结构调整继续深化的背景下，强者恒强格局最近在股市持续出现。数据显示，从6月20日至7月17日，两市有124家股票仍然上涨，其中58家股票涨幅逾一成。期间，基金重仓的白马股如中国人寿、招商银行、中国平安和保利地产，涨幅分别为17.67％、16.25％、15.51％和14.41％。 联合证券的研究员郭飞舟统计发现，从5月30日至7月6日，大盘调整的力度和深度远远超过预期，调整的结构特征也比较清晰理性—业绩越差，跌幅越狠，基本符合市盈率越高、跌幅越大的规律。例如跌幅超过50％的188只股票占全部样本数量的13.7％，其下跌后的平均市盈率为121倍，预测2007年市盈率为87倍，明显为微利股；跌幅在20％~10％之间相对抗跌的股票，平均市盈率为74倍，预测2007年市盈率则降到44倍。 郭飞舟认为，以沪深300成分股为代表，占市值比重70％以上的蓝筹、绩优股，在沪综指3800点水平、前推12个月市盈率以及2007年预测市盈率水平分别降到33倍至29倍左右，具备相当安全边际。从1400余家公司市盈率平均水平70倍以上看，市场结构调整并没有完全到位。 “从内在经济驱动、估值、资金、行为金融等因素来看，人民币升值的趋势不会变，牛市持续的时间会比我们想像的长很多。在可预见的未来，每次下跌应该都是买入机会。”国泰君安的研究员王安认为，短期不乐观的是三线股，走势与开户数高度相关。只有开户数回升，三线股整体才有机会。 据中国证券登记公司的数据显示，周一，深沪两市新增A股账户数为72784户，这与5月28日的385302户不可同日而语。王安表示，三季度大盘白马股有很多机会，四季度优质三线股里的机会相对较大。 “在牛市抢反弹，就算是被套，也应套条金项链。”关铁良认为，在股市大跌时，下跌的股票有两种：一种是被市场唾弃的股票，这些股票的下跌可能是不再回头；一种是被市场错杀的股票，如对错杀股的基本面没有把握，千万不要介入。 那种疯狂行情不会重来 今天的赢家，可能是明天的输家，这也许是股市的规律。可是，像深沪股市今年上半年这样爆炒垃圾股的行情，会重演吗？ “在未来的三个月中，深沪股市将在宽幅震荡中把结构性调整向纵深发展。”股市大鳄吴总认为，虽然大牛市格局未变，但是，在年内股指越过5000点时，有逾七成的股票将分享不到牛市的果实。由散户主导的垃圾股暴涨行情，在今年上半年持续了四五个月，这种行情也许不会再有了。 吴总直言，在数百只绩差股中，也许会出现乌鸡变凤凰的故事，但是，那只是阿里巴巴与四十大盗的对赌游戏，最后大多数散户是被关在山洞里出不来。“投资一定要寻找确定性收益，只有一直做加法，财富才会越积越多。如果是做加减乘除混合运算，最后只能是越来越穷。” 国海证券研究所首席策略研究员钟精腾认为，短期由于持股成本较高，香港仙股现象还不会在A股市场出现；但是，从长期来看，却是大势所趋。随着基金券商等机构投资者的日益壮大，随着红筹股的回归，投资文化将向理性投资转变，散户靠做多垃圾股集体战胜基金的疯狂现象，将很难出现。那些被垃圾股套牢的股民，最好的出路还是择机出局。
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