不做过度自信的投资者

　　“不要把大脑同牛市相混淆”——华尔街一条的古老的格言。当市场经过剧烈震荡趋于理性的时候，我们还要时刻提防人性投资的陷阱。

　　人们不断通过观察自己的行为结果来判断自己的能力。而这种行为结果有往往被单纯的归结于成功与失败。人性投资者更愿意把太多的成功归结于个人的技术而不是运气。变得过于相信自己能力的结果就是无法实现自身投资利益的最大化。

　　心理学研究表明，人们在了解自己能力的方式上存在着自我崇拜的偏见与误区。当成功的时候，人们往往相信这是来源于自己的能力；当失败时，又往往把失败归咎于运气、环境或者他人。这种偏见与误区会导致人们对自己的能力与知识过于自信，从而影响决策。这种情况见诸于各个领域，投资领域也不例外。

　　这种心理偏见对于投资者的危害是显而易见的。过于自信的投资者会过度相信自己判断分析和解释信息的能力，从而会以多种形式影响交易行为。

　　首先，过度自信直接会导致低估风险。这很好理解，股市震荡前的种种市场行为就是信心膨胀的表现，结果也证明了风险，通过小盘投机获利的投资者手里持有了太多的垃圾股。其次，过度自信的投资者会倾向于频繁操作。过度频繁的操作增加了交易量，增加了市场的流动性，对于个人投资者而言的后果就是：在预期收益严重高估的前提下，大大的增加了交易成本而使收益受损。更为重要的是，这种偏见还会影响投资者正确的技术分析与理念的形成，从而进一步的影响交易行为与收益。

　　投资的实质就是买到你选择的东西。而投资的核心是建立在不确定性的基础上的。如果我们总是很清楚的看到未来，那么未来的价格永远等于今天的价格，而投资也就失去了本身的意义。基于偏见的投资者忽略了不确定性，同时又增加了对于有效市场的判断，从而忽略了机会。因为在投资者头脑冷静的时候，知道没有能力预知未来。但往往是在极端恐慌和狂热的心里状态下时，他们对未来的判断会极为大胆。这与过度自信的投资者一脉相承，市场的大起大落就是投资者的心理从怀疑到确定的转变形成的。

　　充满意外的事件的序列组合带给未来的永远是不确定的数据库参考，而不确定性是投资市场获利的根源。“投资永远是非常困难的”。不做过度的自信投资者并不意味着无所作为，因为放弃比推迟决策会给投资者带来更大的代价。参与其中，理性判断，理解规律，立足长期，这将是应对过度自信与不确定性的手段。

　　法国诗人保罗 瓦莱里曾经如斯的阐释命运：“命运曾经就象一场有规则的纸牌游戏，有若干纸牌和分值。现在玩家会惊喜的发现他手中的纸牌从来都没见过，而且游戏规则每一局都在改变。”

　　变是绝对的，不变是相对的。新的信息和未知的信息都会不断的涌现，在确定不确定的两个世界里，试图自信的猜透市场是有风险的。投资领域，大多数的胜利属于乌龟，而不属于兔子。