股指调整渐弱价值洼地渐近

　　□姜韧

　　随着投资者心理对牛市预期的困惑，恰逢股市资金面的流动性收缩，股指调整的系统性风险继续导致本周跌停股票数量远多于涨停家数，涨停攻略依旧呈现出超跌反弹的弱势特征。

　　涨停攻略中，纺织化纤板块弱势领衔：二纺机、南纺股份、凤竹纺织、华联控股、天山纺织、中国服装、新潮实业、红豆股份纷纷走强，其中不乏连续两次报收涨停板的强势明星股。论板块崛起诱因，国家对纺织装备业技术更新的退税政策扶植是关键。从题材性板块的热点持续性分析，去年的“津滨板块”借力天津开发题材且伴随着股指主升浪，板块活跃周期最长。而数周前崛起的“成渝板块”仅梅开二度，近来已有偃旗息鼓之势，因此本周崛起的纺织板块持续爆发力可能有限，投资者应谨慎对待。

　　与以往调整期相类似，ST板块反而逆势飘红：*ST石岘、SST新太、SST中农、ST天桥、*ST宝龙、ST华光、*ST华源亦纷纷弱势涨停，但细究涨停诱因，除类似*ST华源有大股东华润集团的背景外，其余超跌反弹者居多。如*ST石岘连续九个跌停板之后，方迎来第一个涨停板；而更多的绩差ST股票往往一个涨停板之后，诱出更多的跌停板来，如*ST长钢上周连续三个跌停板之后，曾报收一个涨停板，而随后反而诱出五个跌停板。因此绩差股抢反弹，若无重组题材作支撑，无异于刀口舔血，投资者应谨慎对待。

　　本周比较异类的涨停攻略当属古井贡酒，其A股本周连续报收五个涨停板，目前已连续报收超过十个涨停板。而其B股虽未连续涨停，但亦受A股拉动连续逆势大涨。从基本面判断，古井贡酒国有股转让方案夭折后，反而给市场提供了重组的想象空间。而股市游资在股指调整期也要寻找题材，因此朦胧重组类股票受宠。但古井贡酒业绩平平，目前估值在白酒业中已明显偏高，类似泸州老窖有业绩题材支撑的白酒股本周亦有跌停板的背景下，古井贡酒的涨停攻略已渐渐积聚风险。

　　本周一些资源类的防御型股票亦有涨停表现，如：贵研铂业、中金黄金、山东黄金等，其中不乏高价股，这显示出市场长线资金仍在坚持价值投资。而与之形成鲜明对比的是，短线资金仍在寻找超跌反弹战机，问题股杭萧钢构本周也超跌反弹报收两个涨停板，显示出游资的躁动。

　　曾经根据市盈率均值超过50倍判断股指4000点上方将进入脆弱调整期，如今绩差股调整幅度远大于股指调整幅度，因此市盈率均值已回落至合理泡沫区，投资者对于股指调整的系统性风险已不必过度担忧。但对于超跌股的反弹涨停攻略，我反而要告诫投资者莫轻易介入，因为全流通阶段无估值支撑的涨停反而会诱出更大的抛盘；涨停攻略仍应紧紧扣住价值成长主题，学习巴菲特坚持价值投资理念。