短期对心理和资金带来压力

　　尽管机构纷纷认为从长期来看,红筹股的归来对A股市场和投资者来说都是一个利好。但从短期来看,下半年红筹股的回归却会在心理和资金上给市场带来一定的压力和考验。

　　西南证券的分析师张刚认为红筹股归来，将会给二级市场的资金面带来考验。一方面，这些大盘的优质股必将吸引大量机构和散户的资金踊跃申购，而对二级市场形成套现压力。数据显示，前不久发行的交通银行、中信银行在申购时，网上、网下共冻结资金规模均高达1.4 万亿元以上。最近的中国远洋，其网上、网下合计冻结资金高达16290亿元，已创下历史最高纪录。

　　另一方面，人民币资金、外币资金会出现流至香港股市的迹象。红筹股的回归将有利于缩小A股和H股之间的价差，从而让对应的H股存在较大的投资机会。如今，内地居民购汇较为便利，较多发达地区也十分方便赴港，或在内地通过其他渠道开设港股账户进行交易。QDII 制度对投资境外股票市场的放松，也将吸引内地居民以合法的渠道进行投资。因此，红筹股的回归，将会在资金面上给市场带来很大的压力。

　　除了资金面的考验，红筹股的回归还将给A股市场带来心理上的压力。宏源证券的高级分析师黄辉认为，红筹股在市场调整之际回来，短期内会带来一定的心理压力。从市盈率来看，红筹股的市盈率普遍较A股低，比如中移动目前在香港的市盈率仅为23倍左右，而沪深300的平均市盈率已到了33倍以上。红筹回归，事实上是监管层通过增加优质企业股票的供应量来吸纳过剩的流通性，从而调控股市的“温度”，让股市涨得更稳当。这意味着高市盈率的个股在后市还将继续下跌，A股市场上两级分化的现象将更为明显。

　　天相投资顾问有限公司总裁助理于善晖则认为，从资金和心理上来看，红筹股回归带来的市场扩容，都会在短期内给市场带来一些压力。就像当初宝钢股份、中国联通发行时一样，免不了要造成投资者的心理恐惧。从短期来看，这些“巨头”的回归对市场而言是个小“利空”。但那只是暂时的，优质股票的回归反而会培养市场的信心，从而吸引一批资金进入市场。

　　筹码向蓝筹股集中

　　那么，在红筹股回归短期内会给市场带来一定压力的情况下，投资者在操作策略上要注意什么呢？

　　华林证券研究所副所长刘勘提醒，红筹股的回归会在短期内拉低A股市场的市盈率，让股市更为健康。作为投资者，在选股的时候要向有业绩支撑的个股集中。这些红筹“巨头”的归来，代表着股市正一步步向价值投资迈进。股民也应该顺势转变自己的投资思路，培养自己价值投资的观念，选择一些有实实在在的业绩支撑的个股，例如银行板块、券商板块、奥运板块中的绩优个股等等。

　　宏源证券高级分析师黄辉分析说，回归的红筹及H股公司基本上是中国最好的公司，他们的回归将进一步优化A股市场，使市场更加理性和健康。同时，会对一些垃圾股造成很大压力。很大一部分机构将会将资金从一些高市盈率的个股撤出，转而投资到权重指标股和蓝筹股上。对于开放式基金而言，红筹股的加速回归也必将带来基金规模的相应大扩容，并促使他们相应地调整持仓结构和相关行业的配置比重。因此，股民要转变自己的思路，适应机构的操作策略，趁早将手中的垃圾股、高市盈率个股清掉，将投资的重点集中到蓝筹上来。

　　中信建投的研究报告也指出，市场震荡加剧，让蓝筹股再次成为避险的品种，也再次成为机构投资者的宠儿。目前，证监会关于《红筹股回归内地发行A股的管理意见征求稿》正在机构投资者中进行意见征询。因此，下半年红筹股的回归将为证券市场增添新的生力军，将酝酿蓝筹机遇。投资者可以在股市调整之际，调整自己的仓位，重点挖掘一下钢铁、旅游和食品饮料行业中个股的投资机会。