H股海归正呈加速度进行，红筹股回归也破题在即。红筹回归已经成为近期内地资本市场的一大热点，机构纷纷认为它们的回归将是下半年的一大亮点。那么，这些超级“巨头”的回归，在短期和长期对A股整体市场会有哪些影响？散户投资者应该采取怎样的投资策略来应对呢？

　　文/本刊记者 卢远香

　　红筹股回归渐行渐近

　　称2007年为回归之年，或许不算过分。H股海归正呈加速度进行，红筹股回归也破题在即。

　　6月26日，中国远洋(601919)成功回归A股市场，并以98.67倍的市盈率和16290亿元的冻结资金规模，刷新了A股发行历史的新记录。中国远洋的成功回归，点燃了业内对优质红筹股回归的预期。

　　红筹股回归将在两个月内取得突破性进展，经由草案讨论与意见征集后，相关规则有望在7月底或8月初公布。中移动、网通、中海油、中化化肥、香港中旅、中粮国际等8大公司均有望回归A股市场。

　　中国移动通信集团公司总裁王建近日表示，中移动将不会采取之前广泛报道的CDR方式回归，而是直接发行。但考虑到现有投资者利益，公司拟用出售老股的方式来发新股，这样，公司的总股本不会扩大，老股东的盈利不会被摊薄。据相关人士透露，中国移动最早将于7月回归A股，可能募集资金800亿元。融资规模将超过工商银行去年创下的466亿元的记录，成为内地资本市场最大规模的IPO。

　　6月15日，建行宣布将申请发行不超过90亿股A股。6月21日，中石油发布公告，在6月19日董事会上做出决议，如果在8月10日临时股东大会上通过，将向监管机构提出A股发行的申请，发行数量不超过40亿股。A股发行的募集资金净额在扣除发行费用后拟用于本公司境内油气资源勘探开发，大型炼化及天然气管道项目之建设，以及收购海外油气资源。

　　此外，中海油、中国电信及国美集团等多家红筹公司都在积极筹备回归。中海油董事长傅成玉日前表示，中海油虽然是一家红筹公司，但正研究以A股形式上市。不过，其中牵涉一些技术问题，正与中国证监会进行商讨。国美集团董事局主席黄光裕也表示了回归的意愿，国美正筹划回归国内A股上市，相关手续准备工作已经开始。

　　随着中石油、中移动等最具代表性的红筹股公司做出回归A股市场的安排，红筹股回归A股大局已定。最近，中国证监会向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，征求业内意见。权威人士分析，《草案》内容表明上述问题也已经得到较好的处理，红筹股回归不仅不存在法律障碍，也不存在不可逾越的技术障碍。

　　至此，红筹股回归的脚步渐行渐近。

　　红筹股回归将做大A股蛋糕

　　红筹股如此大规模的回归，对整体市场的影响如何呢？机构投资者在采访时纷纷认为，由于这些海外红筹股均具备极为良好的业绩、资产质量和盈利能力，一旦回归将吸引大批市场资金的热烈关注；红筹股加速回归还有利于适度降低A股市场整体市盈率水平，有助于A股市场股价的稳定以及投资价值的提升。

　　华林证券研究所副所长刘勘分析，从长期看，在境外上市的内地优质资源公司纷纷海归，将增加内地股市的整体规模，是做大A股市场的蛋糕，有助于提升内地股市在亚洲地区甚至全球的金融地位。同时，增加股票发行规模，也有助于改善股票市场流动性过剩，以及泡沫的过度膨胀。

　　招商证券研究中心的王琼认为，红筹股回归，对A股的影响是心理上的，会有一点向下的波动，但是不影响整个估值体系。其最终的结果是红筹股跟上国内A股的价格，而不是带动A股下行。跟A股相比，现在H股有很大的折价。就像封闭式基金，折价最严重时达到40%，现在折价空间逐渐被填，填到10%左右，甚至出现溢价。这个过程不是封闭式基金把A股价格拉下去，而是相反。红筹股回归也会这样。

　　中信经典配置基金的基金经理郑煜则信心满满地认为，红筹股的回归，带给股市的不仅是新面孔，也是新的投资机会。由于这些海外红筹股均具备极为良好的业绩、资产质量和盈利能力，一旦回归将吸引大批市场资金的热烈关注。尤其是对那些坚持价值投资的证券投资基金来说，更是个绝对的好消息。他们可以从新一轮市场扩容中，发现提升业绩的空间。

　　天相投资顾问有限公司总裁助理于善晖认为，市值超过200亿港元的大型公司一旦回归，将成为A股市场的又一批定海神针，防止A股市场的巨幅震荡。目前，在沪深300成份股中仅有13只金融类股票，但所占的权重过大，占到两成的比例。早前工行、中行、人寿回归后，因为他们盘子比较大，所占的总市值占整个A股的总市值非常高。如果有一部分投机的机构想操纵指数的话就比较容易。而大市值的红筹股回到A股市场，相对来说就会平稳这个指数。