赵晓：买房炒股是老百姓最理性的选择

　　当前越来越多的百姓正纷纷做出买房炒股选择，这到底是理性还是非理性的选择呢？让我们试着从宏观经济的角度作些基本分析。

　　我们知道当前中国宏观经济的最大特点就是整体国民经济已陷于“流动性过剩”的状态。挑开精致的学术语汇的面纱，“流动性过剩”说的就是一件事，钱太多了。为什么神州大地上突然间钱多了起来呢？这与两件事有关。

　　第一件事是国际资本认定人民币低估了，将要升值，存在着巨大的套利的空间，因此通过合法（如QFII）与不合法的形式大量流入，仅今年一季度流入的热钱就高达700亿美元，而居高不下的贸易顺差中也有许多是热钱的流入。

　　第二件事是中国不得已在2005年走上了人民币渐进升值的道路，而频繁的加息以及宣布

人民币汇率浮动空间的扩大，更让国际资本从中闻到了血腥味，从而更加猛扑向中国。由此导致的一个结果就是，过去几年间我国的外汇储备猛增，从2003年的4000亿美元一直扶摇上升到目前的超过12000亿美元，3年间足足上升了两倍有余，比中国任何一个宏观数据都要上升更快。资金和物资不同比的增长速度导致了奇妙的宏观经济现象。

　　其实，人民币升值对中国老百姓的生活影响并不大。对于普通百姓来说，很少有人会到国外去旅游，去买房子，去生活，也就是说，很少有人会真正获得人民币升值的好，人民币升值如果有好的影响的话，也是间接的。人民币对外升值并因此导致中国国内的“流动性过剩”真正要害的问题以及真正对中国老百姓带来直接影响的问题是，中国老百姓的钱相对于国内资产将发生急剧贬值效应。这才是社会各界需要真正认真关注并引起重视的。

　　前文说过，资金和物资在中国完全不同比率的增长速度导致了奇妙的宏观经济现象，这其中最奇妙的一点就是消费性物价没有上升，而投资性物价急剧上升———其中的原因也非常简单，投资性物品如住房和股票等通常都是非贸易品。好比说，过去也许一户普通人家50万就能够买一套90平方米的房子，而现在，由于另有相当于50万人民币的外币流入，也来争夺这一套房子，因此只能买半套房子了。这个时候，你当然可以说房价涨了一倍，但你也完全可以说是房子并没有涨，而是人民币变得越来越不值钱了，它相对于房子来说贬值了100%。股票也是这样，表面上人们买的是股票，其实人们买的是企业，而好的企业也是有限的，其成长的速度同样有限，因此外汇的急剧增长导致的必然结果便是股票价格飙升，或者我们说，人民币相对于股票来说其价格急剧贬值。

　　显然，人民币对外升值只是一个表象，人民币对外升值导致的流动性过剩进而使人民币对国内资产的急剧贬值才是问题的要害。显然，政府既然选择了人民币渐进升值的路线，也就意味着政府事实上已经不可能再将外资“御敌于国门之外”，并且只要人民币升值的进程一日没有停止，则国际资本的汹涌而入也就一日不会停息。当然，“专家”们说了，总有一天房子也罢股票也罢怎么涨上去还会怎么跌下来，上海和北京的房价都将大跌，股市也将崩盘，就像日本和香港那样，但是，我们现在很清楚，这一天在人民币升值路线没有走完之前将不会到来，而人民币的升值道路还有很长。

　　试想，一个人如何跑赢千里马？答案是，没有人能跑得过，除非你骑在马背上。中国人民买房炒股的选择，就如同骑在急剧上升的资产价格的马背上。但如果有人说他们这样做，目的是为了跑赢千里马，我则认为，也许只是为了不被狂奔的马踏死而已。也就是说，中国人民选择买房炒股不仅是逐利的理性选择，并且几乎是迫不得已的为了避免财富不像冰棍那样化掉的唯一无奈选择。

　　从这样的角度，我们知道，买房也罢，投资于股票也罢，实在是最理性不过的选择，而不是某些精英人士所指责的“非理性”选择。（摘自《华夏时报》，有删节）
赵晓