牛牛理财日报：时间+复利的财富法则(第二十期)

　　今日上证综指开盘4102.79点，午盘报收4101.77点，中午之前沪市286上涨，665家下跌周小川日前表示,通货膨胀数据可能进一步走高,不排除进一步加息的可能性，A股新增开户数持续下降,连续三天低于20万户。炒股和理财本来一致的一对概念，在当前的环境下却有某种对立性——当股市大幅震荡的时候，投资人开始发现理财产品的优势。

    今年以来基金分红892亿 中期分红成为良好预期

　　在股市行情较好的大背景下，基金取得了丰厚的收益，今年近半年的收益几乎可以与2006年全年媲美。因此，今年中期基金分红成为良好的预期。今年以来，基金公司已分红892.75亿元，远超过去年全年的651.47亿元。其中，

　　不过，业内人士指出，很多基金公司之所以大额分红除权、把基金净值降下来，主要是为了促销。牛市中基金分红太多并非好事，因为基金公司一旦实施分红，就需要卖出股票变现。当然，投资者得到分红后还可以重新申购基金。但这样一来，无论是投资者，还是基金公司重新买入股票，交易成本都会增加。

　　今年以来基金分红892亿 中期分红成为良好预期

　　招商证券谋划QDII 美林或成合作方

　　证监会在20日颁布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，按照其规定，国内仅有包括招商证券、中信证券、东方证券、中金公司、国信证券、国泰君安证券、广发证券、光大证券、华泰证券等9家创新类证券公司，以及20余家基金公司将达到首批QDII扩容资格。在 23日召开的“中国资本市场高端峰会”上，招商证券副总裁张郁平透露，招商证券正在紧锣密鼓进行着QDII的前期准备，相关方案已向外管局上报。

　　因为QDII进行投资时会涉及到境外的托管，以及境外的投资谈判等问题，因此招商证券初步的打算是跟美林进行合作设计相关的产品。同时张郁平确认，招商证券做的QDII投资一定是股票型的。对于是封闭、半封闭，还是开放式，目前还没有正式肯定下来。但在投资思想上，则基本沿袭了招商证券过去两年中寻找和设计产品的模式，即寻找“投资洼地”。张郁平进一步指出，在招商证券眼中，H股其实就是人民币资产，而目前的H股跟A股仍存在较大的对应价差，招商证券有把握赢过持有同类A股的投资标的。

　　招商证券谋划QDII 美林或成合作方

　　基金公司：QDII业务不会影响既定的建仓策略

　　上周最大的消息，莫过于QDII的进一步消息推出。不过久市场反应来看，这则消息并没有造成太大影响，就在政策公布的当天，上证指数仍以1.18%的涨幅顽强报收，凸现了市场对之的反应平静。即便是QDII未来业务涉及甚广的基金业内，这项消息的影响似乎也不大。一些新发基金的基金经理，更是表示QDII短期能够涉及的“资金不大，影响很小”，不会影响既定的建仓策略。

　　不过，虽然市场流动性小，但是对于市场的预期影响明显。仅以最邻近的港股市场论，A股和港股市场之间无论是整体估值，还是部分两地上市公司的价格差距都十分巨大。如何填平这道“心理沟壑”将是整个市场都要面临的问题。

　　深圳一家基金管理公司的投资总监认为，该项政策对于港股的机遇影响较为明显，从短期看，依赖几个QDII产品，无论是要撬动港股市场还是A股市场的格局都还是难了一些。从长远看，开放QDII都表现出了政府对于资本流向的政策方向，以及目前资本市场的态度，在这个意义上说，上周推出的QDII政策本身不重要，倒是其政策背后的趋势值得引起市场的高度关注。

　　基金公司：QDII业务不会影响既定的建仓策略

　　老百姓将可在境内任意使用个人支票

　　央行建设的全国支票影像交换系统今起在全国上线运行，宣告了支票只能在同城范围内使用的历史正式结束。老百姓持有一张支票，就可以在境内任何地区使用。不过，支票实现全国通用后，也附带了一些“规矩”，尝试使用个人支票的市民，需要多多注意。支票全国通用后，市民也可以尝试一下在电影电视剧中看到的大笔一挥的“签票”过程。签发一张支票，需要具备以下一些条件：开立存款账户、预留银行签章、具备可靠资信。支票是基于信用度的支付工具，银行将对申请开办支票业务的企事业单位和个人的资信情况进行审查，根据审查结果决定是否向其出售支票。

　　目前，无论是全国性银行机构还是地方性银行业金融机构，只要其获准办理支票结算业务，即可加入全国支票影像交换系统，其支票均可以全国通用。全国支票通用后，收款人可以接收异地支票，收款银行收到收款人提交的异地支票后，通过影像交换系统将支票影像传输给付款银行，实物支票在收款银行被截留，不再返回付款银行。付款银行收到收款银行的支票影像后，根据支票上的印鉴或支付密码进行核验，核验通过后予以付款。

　　签一张个人支票很多细节要注意

　　权证继续演绎疯狂搏傻

　　5月30日股市大跌后，无需交易印花税的权证成了爆炒的对象，作为衍生品，权证具备相当高的金融避险功能，但在当前的权证市场，完全脱离价值的赌博式投机屡见不鲜，例如钾肥认沽权证(JTP1)几天前疯狂的上涨了近乎9倍，而行权期到来的最后一天竟然没有变成废纸，全天换手率达到1741.2%，上午的涨幅一度超70%，下午连续跳水，可最终仍报收于0.107元——而不是按照惯例价格打倒0.001元。

　　有分析人士认为，这一方面说明当前市场投机资金的猖獗，另一方面也反映出权证品种严重供不应求。“现在投资权证的人都知道这是一个赌场，玩的是击鼓传花博傻游戏，幻想别人接走最后一棒。”权证的疯狂炒作还远没有结束。上周，上市只有两日的南航JTP1封于涨停，全天涨幅57.22%，又一出资本游戏上演，钾肥“免于厄运”竟成了又一轮爆炒的诱因。

　　钾肥权证谢幕不归零存疑 庄家用一半利润请客么

　　南航权证再现暴富神话 两个交易日暴涨17.4倍

　　〈牛牛工作室每日理财指南〉：

　　时间+复利的财富法则——红利再投资

    “红利再投资”指的是将基金分红所得的红利，按照权益登记日的净值，直接用于申购该基金。理财专家将这一分红方式形象地比喻成“鸡生蛋，蛋生鸡”，从长期投资的回报率来看，选择“红利再投资”的分红方式将获得更大的收益预期，牛牛理财工作室今天就这一问题给大家做一个解析。

　　以投入10，000元本金购买工银瑞信核心价值基金为例，截至今年6月20日，该基金的累计净值为3.6087元，自2005年8月31日该基金成立至今，共累计分红每10份4元，目前单位净值为3.2087元。假设投资者自核心价值基金成立时即认购并持有至今，在始终选择现金分红的情况下，到今年6月20日赎回，投资者将获得31，610.46元，其中红利所得3，960.40元，最终投资获利25，570.85元；如果投资者始终选择红利再投，在同样时间赎回，则可获得39，240.23元，投资获利29，240.23元。也就是说，两年不到的时间里，选择现金分红比选择红利再投少赚了36.69%!(假设认购、赎回费率为1%，0.5%)。

　　实际上，这就是“利滚利”的复利投资魅力，对于长期投资者而言，投资时间越长，分红频率越大，红利再投的优势就越明显。此外，红利再投资不收取申购费用，对于增持看好的基金也很合算。虽然1%—1.5%的申购费率看似不高，但对长期投资而言，在复利效应作用下，微小的费用差异也能引起长期收益的巨大差距。在目前长期牛市的市场格局下，红利再投资将是中长期投资的省钱妙法，并能为投资者带来更大的投资回报。

　　当然，红利再投也不是适合任何投资者、任何市场环境。很多退休者或生活来源受限制的投资者，希望经常有投资收益来补贴家用，则选择现金红利就较为合适。同时，在基金净值进入下降通道，且下降趋势企稳时，选择现金红利可以真正起到落袋为安的作用。目前，多数基金的分红方式还可通过电话银行或网站修改。

    现金红利与红利再投谁划算