储蓄搬家势头短期难扭转

　　证券时报 周荣祥

　　或许正如本轮波澜壮阔的牛市行情，储蓄存款“搬家”势头将一发不可遏制。央行最新公布的二季度全国城镇储户问卷调查显示：当前，居民购买股票和基金的意愿空前高涨，并首次超过储蓄存款成为首选，而储蓄和消费的意愿则连续走低。

　　居民储蓄意愿的降低可以从央行日前公布的5月份金融数据得到佐证。数据显示，5月份，居民户人民币存款余额减少2784亿元，创历史新高；余额同比增长为9.8%，比上月下降1.8个百分点，为历史较低水平，储蓄存款下降速度加快。

　　这是近六年以来，居民储蓄存款出现的第三次下降。第一次是在2006年10月，当月储蓄存款减少76亿元，而第二次则是今年的4月份。4月，居民储蓄存款减少了1674亿元。5月，居民储蓄搬家则呈现出加速之势，当月居民户储蓄减少2784亿元，同比多减2959亿元，流出额比4月几乎翻了一倍。

　　经济学家张卓元分析称，居民储蓄存款出现如此大幅度下降，主要原因在于当前高涨的牛市行情导致的居民投资热情高涨，以及银行实际存款利率为负数这两项原因。

　　中国证券登记结算公司数据显示，4月份至6月20日，沪深两市投资者新增开户数为1770.42万户，而2006年全年的新增开户数只有517.93万户。数据表明，长期热衷于储蓄存款的民众，投资热情正前所未有的高涨。

　　工商银行最新发布的首期“工行投资

理财指数”显示，目前我国城市居民投资理财意愿趋于强烈，在0～200分的投资理财意愿量表中，该指数得到了126分。

　　而与此同时，由于通货膨胀率高于名义存款利率导致实际利率为负数，储蓄吸引力也在下降。以5月数据为例，金融机构一年期存款基准利率为3.06%，5月居民消费价格指数同比上涨3.4%，处于负利率状态。

　　不过，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，利息税和负利率的影响一直存在，因此这次居民储蓄的减少与此并没有直接关系，主要还是因为股市等投资渠道得到了拓宽。

　　据了解，储蓄存款规模长期以来一直高居不下，管理层一直致力于采取有效措施适当降低储蓄率以拉动内需，譬如征收利息税，但效果并不显著。居民储蓄意愿受利率影响微乎其微。

　　申银万国证券研究所分析师梁福涛说，5月份居民存款减少的2784亿元，主要是流向了

股票交易市场。从后续趋势看，由于股市牛市格局没有根本改变，短期内储蓄分流的趋势不会明显改变。因此，存款增长总体将继续下降，存款的活期化趋势也还将继续。

　　对此，张立群认为，股市的不稳定性也将会对居民储蓄稳定性形成一定影响。他表示，今后居民储蓄是否会持久性减少，还有待进一步观察。