华尔街最炙手可热的投资者

　　- 财智人物

　　虽然拥有“金融家、投资商、企业狙击者、毫无感情的投机商、凶猛的鲨鱼”等褒贬不一的名头，卡尔·伊坎近40年的投资经历表明，他是一个能使股票在短期内大幅上涨而快速赚钱的投资高手。现实生活中，伊坎是一个多才多艺的人物，掌握了多种赚钱方式。《财富》杂志将其称之为“华尔街最炙手可热的投资者”，也是美国最强势的投资者之一。

　　卡尔·伊坎今年5月在接受《财富》杂志采访时将自己比喻成一个现代亿万富翁版的“罗宾汉”，他说自己就是要“缉捕”那些企业高管们。他40年来给相关公司股东创造的财富比地球上其他任何行动主义者都要多。

　　最近两年里，伊坎曾经“染指”过的公司市值增幅已经超过了500亿美元，他认为自己的行为已经使得更多的中小股东获益。

　　三套马车挑战蓝筹公司

　　2006年1月，摩托罗拉CEO爱德华·詹德突然获悉，伊坎收购了摩托罗拉1.4%的股份，并要求在公司董事会里有一席之地。詹德直接与伊坎谈判，后者开出的条件是摩托罗拉实施120亿美元的

股票回购以支撑股价。但由于摩托罗拉手机业务大滑坡，股票回购落空。一贯坚持自己为“股东维权者”的伊坎增加了筹码，将其持股比例增至3%，并向管理层发难。

　　今年5月9日，伊坎在股东大会上失利而未能进入摩托罗拉公司董事会，他的“摩托罗拉战役”没有实现他宣称的维护股东权益的目标，但他自己却是实实在在地获得了约5000万美元的投资收益。

　　分析人士指出，华尔街众多的投资家中，只有伊坎才能在最广泛的行业里“缉捕”如此众多的知名公司，从石油、天然气到酒店，从药品到地产再到汽车零件。伊坎也正在享受多于别人的丰厚利润，尤其是在他单枪匹马地进攻时代华纳公司和摩托罗拉的案例证明：大市值的蓝筹股公司也并非坚不可摧。

　　20世纪80年代，伊坎的主要攻击对象是那些不愿意回购股票的公司(如B.F. Goodrich等)。通常，被伊坎攻击的上市公司被迫牺牲其他股东的利益，用大笔资金实施股票回购，而伊坎得以获利并全身而退。

　　随着美国公司法的变化，这样的策略不灵了，伊坎不再试图经营公司。最重要的是，对冲基金开始加入伊坎对时代华纳等公司的突袭中。当伊坎攻击一家公司时，对冲基金通常跟在他的身后像洪水一样泛滥。Highfields资本公司、都铎投资公司等都加入伊坎的行列，买入并炒作摩托罗拉的股票。

　　如今，伊坎的名字几乎等同于“巨头企业对博者”，上世纪80年代期间，伊坎在投资美国罐头到Uniroyal公司中发了财。直到近年，特立独行的卡尔·伊坎才逐渐形成了他自己的投资旗舰的架构，其中以三大投资机构为主。

　　伊坎的第一大投资工具是他于2004年底创立的对冲基金——伊坎合伙人公司(Icahn Partners)。该公司目前管理的资产约70亿美元，其中15亿美元是伊坎的钱。伊坎合伙人公司主要为一些大客户投资

理财，其中包括大学捐赠基金、养老金和投资在2500万美元以上的富人。不过，伊坎合伙人公司的管理费较高，年费为2.5%(高于一般的2%标准)。当然，物有所值，对比于通常20%的收益，该公司保持25%的收益 。

　　伊坎合伙人公司的通常手法是：买入上市公司的少数股份，并谋求改变公司管理，以发动股东的代理人投票相威胁，其目的是尽快实现大规模的股票回购、资产剥离、更换企业高管(包括CEO)，让公司股票受一点冲击，但伊坎合伙人公司却能实现不菲的收益。

　　伊坎的第二大投资工具是一家名为美国

房地产合伙人(AREP)的控股公司，它是小型跨行业公司，主要从事私募股权交易。该公司的策略是收购一些濒临破产或者无人问津的企业，在相当长的一段时间(6—7年)保持控股权，然后将它们进行重组，等企业运营改观时再把它们出售。这是伊坎在不动产、博彩和能源领域的萧条到繁荣所遵从的一个策略。

　　伊坎的第三大投资组合工具则是一些他个人的持股。目前，伊坎在火车制造商ARI中拥有股份市值已超过50亿美元，参股了一家破产汽车配件供应商Federal-Mogul公司和金属回收企业Philip Services公司。此外他还是抗癌药公司ImClone和XO通讯公司的控股股东。

　　伊坎还把自己另外的20%的资金投入每个伊坎合伙人公司购买的股票中。他个人的“镜像基金”(mirror fund)资产已达17亿美元 。

　　伊坎的投资业绩如何？在不到3年的时间里，伊坎合伙人公司称其年均收益率为40%，扣除费用之后，投资者收益率为28% ，而同期标准普尔500指数的回报率为13%左右；对冲基金网研究公司计算出来的所有对冲基金的回报率同期仅为12%。

　　伊坎合伙人公司自夸在很短的时间内获得多次大的盈利。例如，收购能源企业Kerr McGee公司使该基金增长3亿美元的收益，或者在短短9个月内获得100%的回报。通过促使费尔蒙特酒店度假村和Medimmune制药公司被出售，伊坎合伙人公司在3个月内获得的收益达1亿美元和2.3亿美元。

　　AREP公司的表现更出色。2004年11月以来，公司股票已从22美元上涨至87美元，为股东创造了40亿元的价值。今年AREP在赌场和能源业(国家能源集团)大获其利，它以相当于其上世纪90年代投资价格的6倍出售上述业务，净盈利超过20亿美元。

　　擅长逆势出击

　　《财富》杂志称，伊坎的个性是无情和离奇的混合体。这个亿万富翁经常穿棉布裤，船鞋和编织皮带来办公室，脖子还缠着两副眼镜。当他在黄色笔记本上写东西时，头发耷拉下来时，看上去像一个疯狂的教授。

　　但是，伊坎最大的强项不是他在代理之战时的机敏，而是决定什么是第一位:他挑选目标的窍门。他是如此善于预测以至于在大多数情况下注定从他开始买股权就要开始赚钱了。

　　伊坎寻找的公司都是被市场低估了的企业，这意味着被收购企业的资产价值远远超过了他们的股票市值。他喜欢寻找例如房地产、石油储备和林地等容易盈利和转售的、并且无需依赖开发新产品、技术的“硬资产”公司。此外，伊坎对那些能开发出独家技术的制药企业也不排斥。

　　瑞银集团投资银行业务总裁肯·摩利斯说：“很多人在跌的趋势时买入，但卡尔·伊坎相反，他在最坏的时刻都会买入，即使没有任何阳光的一面，也没有人同意他的时候。”伊坎解释说：“大众的想法一般是错误的。如果你顺着趋势走，机会总与你擦肩而过。所以我买的公司并不吸引人,通常不受大众喜欢。如果在整合行业都不受欢迎那是更好的。”

　　目前，AREP拥有超过40亿美元的现金可用于新的投资。伊坎会用这些钱做什么? 他喜爱的领域是围绕着汽车零部件业务。伊坎用28亿美元竞价购买该行业巨头Lear，收购奢侈品开发商WCI中20%股份。伊坎合伙人公司最近出资1.33亿美元收购了Anadarko石油公司的部分股权。(何海红/编译)

　　卡尔·伊坎