QDII全面铺开拓展投资渠道

　　中国证监会昨天正式发布了《合格境内机构投资者(QDII)境外证券投资管理试行办法》及相关《通知》，这个将于7月5日正式实施的《管理办法》允许证券公司、基金公司公开筹集资金投资海外股市。这是继推出银行QDII之后，我国引导资金走向海外、化解流动性过剩的又一重大举措。

　　够格机构占比较小

　　《办法》对开展QDII试点业务的准入条件进行了明确的量化规定。如基金公司净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达2年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。《办法》规定，证券公司净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70%；经营集合资产管理计划业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产。按照粗略估计，满足上述条件的基金公司和证券公司数量分别不到20家。相比目前58家基金公司和100多家证券公司的市场规模，能够申请开展QDII业务的机构只占到了很小的比例。

　　市场人士认为，QDII业务在基金公司、券商中全面铺开，不仅使得居民海外投资渠道进一步拓宽有助于境内投资者分散投资风险，而且也使得国内基金公司、券商大规模开展全球资产管理业务，参与国际竞争成为了可能。

　　降温意图显而易见

　　不少业内人士分析指出，早在去年4月13日，中国人民银行就已明确规定，允许符合条件的基金管理公司等

证券经营机构、保险机构、银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。只是当时管理层对境外投资范围作出了严格限定，使得许多证券公司虽然提出了获取QDII资格的申请，但迟迟没有得到批准。而这次QDII业务的全面推开并扩大了范围，不仅再度传递了管理层为股市降温的明确信号，还将在市场心理层面上对正在敏感关口徘徊的股市形成冲击。

　　在一些分析人士看来，管理层在内地股市目前的高位推出这样政策，其为股指降温的意图是显而易见的。因为QDII资格的放开，会将A股市场此前源源流入的增量资金中的相当部分引入价格和估值更具吸引力的香港股市，对目前静态估值水平较高的内地股市而言，其影响无疑是釜底抽薪的。个别分析师甚至认为，这将使A股市场目前的上升格局在相当一段时间内无法“抬头”。

　　

汇率风险也要提防

　　对此，更多的业内人士却并不这么认为。他们指出，由于国内经济保持良好的发展势头，在未来很长一段时间内，中国资本市场的表现被市场一致看好，大量国外投资者选择投资中国市场。除了一部分追求资产配置多元化的投资者外，不会有太多的国内居民愿意投资海外市场。其实，这从QDII“试水”以来的表现便可窥见一斑：截至今年4月底，有关部门已经批准的QDII额度为145亿美元，但市场对相关产品的认购热情并不高，某银行首款QDII产品在运行不到5个月就因收益率令人大失所望而宣布终止。

　　市场人士还指出，由于对中国未来经济发展和股票市场表现的乐观预期外，

人民币升值的趋势也将在今后几年中得以延续，而人民币的稳步升值将增大外币投资面临的汇率风险。国内投资者不仅会把QDII产品的收益与国内市场中的基金产品作比较，还会充分考虑由于人民币升值造成的汇率损失。因此，QDII业务的全面推开，其影响将主要反映在心理层面，这决定了其在短期内不会对资金面形成过大影响。 本报记者 许超声