迎战通胀之银行理财型：风险低收益稳

　　低风险的人民币理财产品可以帮助投资者实现高于通胀的稳健收益，高风险的新款QDII产品则为全球配置资产、降低投资系统性风险提供了可能。投资者可以按照风险承受能力的不同做出选择。

　　文/本刊记者 尹娟

　　银行系理财产品，也为投资者战胜通胀提供了可能。如果你是低风险产品的爱好者，不妨将资金投入到一些低风险的理财产品中。这些产品的价格波动相对较小，价值增长具有长期性和稳定性，而回报又高于通货膨胀率。如果你追求较高的收益回报，又希望能够降低投资风险，那么借道于特定的投资产品，投资于海外市场，也是在通胀加剧下的又一个选择。

　　策略一：低风险投资化解通胀风险

　　适合风险规避型投资者

　　以

人民币理财产品为代表的低风险产品，更适合风险规避型投资者的选择。

　　不过在选择低风险的投资产品时，投资者往往倾向于将收益率与同期的银行存款利率进行比较。在通胀加剧的背景下，投资者选择的目标不仅仅要高于同期的银行存款利率，更重要的在于战胜通胀，也就是说投资产品的目标收益率至少要高出通货膨胀率的水平。在宏观经济的运行过程中，主要目标是把CPI的同比增长率控制在3%的警戒线范围之内，因此，投资者的收益率底线要超过3%。考虑到通货膨胀率的增长还有上升的可能，一般来说必须通过低风险投资达到3.5%或以上的预期收益率目标。

　　在目前市场上可以提供的低风险产品中，有一些人民币理财产品的预期收益率已经能够达到这一目标。同时从产品的设计和结构上来说，通过特定的风险控制手段，可以在一定程度上保障预期收益率的实现。

　　当然了，预期收益率并不是投资者选择的唯一标准。在进行此类型理财产品的选择时，投资者还需要关注投资期限和产品连续性这两个因素。通常来说，在通胀加剧的情况下投资者不适合选择过长期限的理财产品，半年期至一年期产品是理想的选择，这样在市场收益率提升的条件下，投资者可以灵活机动地进行投资变换。产品连续性通常不会为投资者所重视，但是连续发售的理财产品可以避免投资资金的“闲置”，尽可能地为投资者获得更多的投资回报。在一些银行的人民币理财产品销售中，已经形成了连续发售的模式，一期产品结束，下一期产品立即跟进，投资者在选择时可以多关注这一类型的产品。

　　实战：可考虑信托贷款类理财产品

　　从现有人民币理财产品的设计来看，通过发售人民币理财产品，筹集信托资金，用于指定项目的贷款成为了理财产品的主流品种。据理财专家介绍，这样的信托贷款类理财产品一般在募集前就已经确定了投资目的，同时银行会加入资金监管，必要时还会引入连带责任担保，因此信用等级较高，收益率也比纯投向于货币市场的人民币理财产品高。

　　如建行近期推出的一款“利得盈”2007年第23期人民币信托理财产品中，投资期为185天，预期年化收益率为3.51%。募集资金的主要投向为“中国建设银行——广梅汕铁路有限责任公司信贷资产信托”。根据建行的前期审核，信托基础资产项下债务人广梅汕公司目前资信情况良好。同时这一产品的投资期限也比较短，如果市场收益率上升，便于投资者及时调整投资方向。

　　工行正在发售中的2007年第14期“稳得利”人民币理财产品，主要投向于拥有不可撤销连带保证责任担保的优质企业信托融资项目，并搭配一些流动性管理工具。值得一提的是，考虑到了加息预期和通货膨胀等因素，该产品的预期收益率也较往期的产品有了显著的提高。据介绍，本款产品的投资期限为1年，在扣除托管费和销售手续费后，认购额低于20万元的预期收益率为3.9%，认购额在20万和50万之间，预期收益率可达4%，高于50万元，预期收益率可达到4.1%。

　　策略二：境外投资分散风险

　　适合资产丰厚、追求高回报的投资者

　　走出去，积极参与海外市场，也是目前应对通胀的一种选择。一边是通货膨胀加剧，一边是流动性泛滥的压力，目前国内的投资市场已经积聚了相当大的风险。对于一些不满足于低收益产品，又对投资市场有所畏惧的投资者们来说，全球化的资产配置策略，而不是把资产集中于国内市场这一小范围之内，可以帮助他们达到分散投资风险的目的。

　　“变脸”后的QDII产品，也为投资者安全地投资于海外市场提供了一条途径。以前QDII产品的投资范围仅限于一些具有固定收益性质的债券、票据和结构性产品，投资预期收益率不高，加上

人民币升值的因素，对于投资者的吸引力并不大。今年5月，银监会所发布的《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》中，取消了商业银行QDII产品“不得直接投资于股票及其结构性产品”的限制性规定，而将QDII投资范围扩展至境外股票。这就意味着，投资者借道QDII可以投资于境外成熟的证券市场，这一政策的转变，无疑为遇冷的QDII产品增添了投资魅力。对于投资者来说，可以通过资产配置的转移，降低了投资中的系统性风险，也为获得较高收益率、战胜通胀提供了可能。

　　实战：新款QDII转战境外市场

　　在商业银行QDII产品投资范围拓宽之后，已有工行、汇丰推出了新款的QDII产品，与以往的银行系QDII产品相比，新产品出现了较大的变化。

　　首先是在投资对象上。工行的“东方明珠”产品以在香港上市的蓝筹股、国企股、红筹股及亚洲的债券作为主要的投资对象，由摩根富林明资产管理公司作为境外的资产管理机构。汇丰则为投资者提供了三只境外基金，分别为汇丰中国股票基金，汇丰环球趋势基金和美林环球资产配置基金，涵盖了亚洲股票、欧洲股票、美国股票、环球新兴市场股票和环球债券等，投资者可以根据自身的需要，实现合理资产配置和分散风险。

　　在运行模式上，银行系的QDII产品基本沿袭了“准基金”的操作思路。如汇丰直接提供三只已经设立的海外基金供投资者选择，投资者以人民币认购，资金将通过英国汇丰银行有限公司发行的结构性票据投资于所选择的基金。汇丰本期产品的期限为2年，但从2007年8月起投资者每周都有提前赎回的机会。而工行的“东方明珠”产品则是一个新募集的开放式准基金理财产品，募集来的资金主要用于投资港股，在封闭期结束后，投资者在每周的第一个工作日都可以进行申购或是赎回，在申购、赎回费用的设置上与开放式基金极为类似。

　　不过，需要提醒投资者的是，在拓展投资渠道的同时，投资于这样的产品需要承担一定的风险。和开放式基金的操作一样，上述这两只产品既不保本，也不对预期收益进行承诺，这就要求投资者对于境外市场拥有一定的判断能力。此外，两个新款QDII产品虽然以人民币作为投资货币，但是需要转换为境外货币进行投资操作，人民币升值带来的

汇率风险是投资者不可忽视的又一个因素。按照银监会的要求，此类型的QDII产品门槛也设定得较高，工行“东方明珠”产品的起始投资额为30万元，以万元为单位递增；汇丰新款QDII产品的起始认购金额为等值于3万美元的人民币。