避免四大投资通病

　　6月1日，在上投摩根基金举办的“2007全球财富管理及基金业发展趋势”论坛上，摩根富林明资产管理香港QFII零售业务总监莫兆奇先生，从行为金融学的角度揭示了投资者常见的四大通病。如何在长期投资中，有效地避免这些通病，成了投资者关心的话题。

　　行为金融学理论认为，投资者往往会受到多种心理因素影响，以致对于个别股票的投资价值及买卖时机做出错误判断。这种行为偏差更会不断重复，形成市场异状及错价机会。通常，影响投资者的常见的心理因素有如下四种：

　　过分自信——在1981年瑞典一项汽车司机调查中，90%的受访者认为自己比一般驾驶者优秀。在投资中也一样，投资者往往会认为自己的选股技巧不逊于基金经理，这在牛市中表现地更为明显。结果是投资者会频繁地买卖，并容易接受过高的风险，倾向于买入高风险的

　　逃避损失——大多数人都倾向于追求获利的自豪感，而害怕发生损失。这种心态的典型表现是，投资者会过早地卖出已实现盈利的资产，而不愿卖出已经贬值的资产。去年的市场中，很多人持有基金都是在净值仅仅上涨了一毛两毛的情况下就卖出了，相反，在熊市中买入的基金，净值长期在1元之下，投资者反而会长期持有，等待净值回到1元以上。

　　锚定现象——投资者每天都面对大量的资讯，却未能从中选取相关的资料进行研究，而是倾向于考虑过往不相关的信息，忽视新出现的关键信息。锚定现象的常见表现是投资者只留意能确认自己见解的信息，而无视与自己的见解相左的信息。

　　羊群心态——大多数人都有随大流的习惯，在投资中倾向于放弃自己的基本守则而跟随大市行动。羊群心态造成的结果是，投资者会“低买高卖”。统计发现，市场指数最高的时候，往往也是成交量最大的时候。投资者容易在市场指数上升时一窝蜂入市。

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