期货专家交易失手 风险管理是取胜的先决条件

　　本报将从中金所《海外金融衍生品风险案例汇编》中节选系列小案例，介绍全球衍生品市场发展过程中一些具有典型意义的真人真事，以期为投资者参与我国首个股指期货产品的交易提供借鉴，并对切实提高风险意识有所助益。

　　□ 本报记者 申林英

　　我们故事的第一位主人翁是——史惠加(Jack D. Schwager)，写过多本金融畅销书的作者。史惠加是出名的期货资料研究专家，大学毕业后就加盟期货公司，担任资料研究员，致力从事基本因素分析。入行初年，受到期货买卖的吸引，断断续续的参与期货交易。经过多次失败经验，史惠加终于大彻大悟，找出失败的原因所在。

　　首先，基本分析不足以克敌致胜，图表分析可以提高入市时间的准确性，二者应该相辅相成。其次，风险管理尤其重要，可以说是取胜的先决条件。决不可再犯孤注一掷的错误。

　　修正买卖的态度之后，史惠加开始尝到成功的滋味，几年之内，账户资金不断增长，一度超过十万美元。不过随着资金增加，他在做投资决定的时候又犯了轻率的毛病，盈利水平随之下降，几日之内，一个不小心的错误令资金缩水25%。痛定思痛下，史惠加四处访问知名投资者，誓将制胜秘诀公布于众。

　　基于这种知耻近乎勇的精神，史惠加访问了多个成功人士的目的，希望自己能够取经，也可以帮助普通投资大众，一举两得。史惠加提问的问题包括：一、投资制胜的重要条件；二、入市的方法及态度；三、买卖的戒条；四、初入行时的经验；五、对投资买卖的忠告。

　　从表面看，这些问题平平无奇，但的确是决定入市是否成功的关键所在。成功与失败之间关键往往在于投资者入市时的态度和纪律。史惠加的访问，轻描淡写透露玄机，值得体会。他以成功人士的经验教训写出的《投资智慧》和《华尔街点金人》两本书(Market Wizards, New Market Wizards)，都成为了市场畅销书，影响着整整一代投资人，对强化投资者风险意识，杜绝盲目交易起到了很好的效果。

　　风险启示：作为资深研究人士，史惠加在投资的道路上也经历过重大损失，最终悟出了风险管理尤其重要，是取胜的先决条件。从他早年多次输去所有，到后来经验成熟后还在几日之内资金急跌25%，这些都提醒我们风险防范的重要性。对资深研究专家都是如此，对于我们这些即将参与沪深300股指期货这一创新产品交易的投资者而言，更是应将风险管理放在首位。