黄金理财让人心惊肉跳 其中自有门道

　　殷鹏

　　看好黄金未来的投资者在这个夏日里格外地心烦意燥。上周金价大起大落，国际黄金价格盘中一度跌至542.45美元，虽然此后即出现大幅回升，但是距离今年5月12日创出的每盎司730美元纪录，金价已经下跌了20%。投资者不免发问，金价真的气数将尽吗？

　　寻找金价下跌元凶

    季节说

　　分析人士认为，与许多农产品市场中存在价格的季节性波动相类似，黄金价格的变化趋势也存在季节性因素。1975年至2005年30年来的黄金月线统计数据显示，黄金价格在2月至4月回落之后，在5月份回升，6月、7月维持振荡，8月份大幅反弹，涨势一直持续到年底。

　　专家表示，出现这一情况，主要原因是来自于珠宝制造业的用金需求。夏季是黄金需求淡季，而每年的第四季度前后，随着印度的排灯节、西方的圣诞节、中国的春节等传统节日来临，人们对金饰品的需求旺盛，带动了黄金市场。 相信今年的情况也不例外。

　　基金减仓说

　　高赛尔金银有限公司研究中心经理、首席分析师杨易君认为，本次金价大幅回调主要原因在于前期基金获利兑现，进而顺势打压造成。而美元加息预期的增强也使得金价的下跌趋势加大。

　　本月底，美联储很可能将联邦基金利率调高0.25%。伯南克6月5日表示，由于能源价格的上涨，今年以来美国的消费价格较快上升，扣除能源和食品价格后的核心消费价格也在上升，过去3个月里以年率计算升幅已达3.2%，美联储对此表示担心和警惕。市场人士普遍预计，美联储将在今年6月28日和29日举行的例会上再次加息，将联邦基金利率上调至5.25%。

　　加息预期首先推动纽约外汇市场美元对西方其他主要货币比价走高。在市场普遍预计美联储将加息的背景下，投资者倾向于大量买进美元，导致美元汇率近期稳步上升。这直接影响到了主要商品交易市场，黄金、白银和白金价格也受到了打压。

　　分析人士认为，金价调整主要还是由于基金的恐慌性抛盘。眼下，在金价波动大、消费需求有限的情况下，投资者不愿建仓，金市的上涨动力严重不足，空头牢牢占据了上风。基金的猛烈退潮，是短时间的撤退，还是彻底转移市场？将成为下一步走势的关键。只有金价走势平稳，投资者才能重拾信心。

　　后市依然值得关注

　　业内人士分析，此轮金价跌势还没有到位。美元在冲击全球每一个大宗商品环节，美元加息预期的增加将进一步令全球经济的流动性收缩，而包括黄金在内的贵金属宽幅震荡，使得投机资金逐渐离场，因此全球贵金属市场还有可能继续整体回落。

　　对于国际金价的宽幅回调，卓尔外汇的分析师陈静认为，支撑金价的基本因素没有改变，后市应趋于乐观，但短期的巨幅震荡不一定很快结束。尽管黄金投资长线看好，但短线投资风险不可小觑。

　　罗杰斯在接受印度一家电视台采访时表明了自己的投资策略：不会卖掉手里的黄金头寸，而且还打算加码买进。

　　罗杰斯相信，从基本面来看，商品市场处于一个大牛市中，而且还将持续几年。但是过去2、3年里，锌铜价格上涨了500%—600%，任何一个市场如果一直上涨而不出现修正，暂时就不能进入。不过，对于黄金，他却痴心不改。罗杰斯持有黄金头寸，他预计未来可能还会下跌10%—15%，但是他承认自己不是一个短线高手，从短期差价中获利不容易。

　　理财支招

　　选挂钩黄金理财品门道多

　　此前，不少银行看好黄金价格的稳定走高趋势，推出了与黄金价格挂钩的

理财产品。国际金价下跌，与金价挂钩的理财产品虽然绝大多数可以保本，但预期收益却化为泡影，这让不少银行大跌眼镜。

　　这几个月有多家银行推出与金价挂钩的理财产品，多数产品属于触发式，就是说金价在某段时间内如果没突破预设的价格区间，则能达到预期的收益，如果一旦突破了预设的区间，则从这一天起至到期日都不会计算收益，即使后来价格返回区间了也没用。

　　如某银行于今年2月间推出的“黄金价格按日计息商品挂钩保本”的投资产品，该产品约定，若在一年投资期内黄金价格每天均处于起始价格上下各70美元的限定范围内，到期可获取8%的投资收益；若一年投资期内黄金价格曾超出起始价格上下各70美元的限定范围，可获取从产品起始日至第一次超出限定范围日这段期间以4%年收益率按日计算的投资收益。

　　该产品认购期间的黄金起始价格为570美元，即投资者获得8%收益的黄金价格区间为500美元—640美元。而5月12日国际金价最高升至730美元，已远远突破区间。

　　这类理财产品虽然可以本金不亏，但是把自己的资金放在银行直至产品到期，很多投资者还是认为会丧失很多机会成本。最主要的是多数与金价挂钩的产品都是被动的，投资者不能主动选择看多或看空。而中国银行推出的“博弈”人民币理财系列产品解决了这一问题。该产品既可以通过看多金价赚钱，又可以通过看空金价赚钱。

　　据中国银行客服人员介绍，该产品的收益率虽然有一定的不确定性，但无论汇率如何变化，投资者拥有年利率4%的最低收益，如果金价3个月后上涨，投资者将获得更高收益，6个月的平均收益率可达5%。

　　银行理财师提醒投资者，由于与黄金价格挂钩的产品多为美元理财产品，因此手头没有外汇的客户在选购前要先算笔账。目前

人民币升值步伐加快，而美元加息预期不明朗，对于投资者而言，汇率的变动预期将带来理财工具的两难选择———在人民币升值预期仍较强烈的情况下，如果将手中持有的人民币转换成美元，在经过两次汇率换算后，所获取的收益比人民币理财产品所获得的收益高不了多少。

　　短期内金价正呈震荡走势，但从基本面看，金价上涨仍有空间。投资者如果看涨黄金想获得更高回报，可以依靠自己的判断直接参与市场。因此，理财专家建议一些对黄金市场感兴趣的客户，直接去投资“纸黄金”或者回收渠道畅通的实物金产品，则收益来得更“实在”。